Một Chủ tịch Fed mới, một bản năng cũ: tại sao thị trường có thể đang hiểu sai Warsh
Kevin Warsh đã tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Fed thứ 17 vào thứ Sáu, là chủ tịch đầu tiên tuyên thệ tại Nhà Trắng kể từ Alan Greenspan năm 1987, một lựa chọn địa điểm nói lên rất nhiều về mức độ gần gũi hiện nay của ngân hàng trung ương này với nhánh hành pháp. Tình huống càng trở nên kỳ lạ hơn từ đó. Tổng thống đã sử dụng buổi lễ để khẳng định ông muốn Warsh hành động độc lập và hoàn toàn phớt lờ ông, một điều cực kỳ bất thường từ một người đã dành hai năm công khai thúc giục chủ tịch trước đó cắt giảm nhanh hơn, được cho là đã đùa về việc kiện người kế nhiệm nếu lãi suất vẫn cao, và chọn Warsh ngay từ đầu vì ông muốn một chủ tịch sẵn sàng nới lỏng hơn.
Một chủ tịch mới với bản năng cũ
Nếu xem lời cam kết độc lập là thật, thì đó là một sự thay đổi ngoạn mục. Nếu xem đó là một màn kịch, thì không có gì thay đổi. Dù thế nào, một thị trường đặt cược vào mối quan hệ bình tĩnh hơn giữa Nhà Trắng và Fed là đang đặt cược ngược lại với hai năm bằng chứng.
Điều đó không làm dịu đi con người ông. Warsh kế thừa một ủy ban rạn nứt; cuộc họp gần nhất đã tạo ra nhiều ý kiến bất đồng nhất kể từ năm 1992, và ông đã nhiều lần nói rằng ông muốn thu hẹp bảng cân đối kế toán phình to của ngân hàng trung ương. Đối với một thị trường dựa vào tiền dễ dàng, một chủ tịch nói về việc rút hàng nghìn tỷ đô la trái phiếu ra khỏi hệ thống không phải là tín hiệu rõ ràng để mua vào ở đỉnh.
Cải cách là một từ hai lưỡi
Warsh đã sử dụng những phát biểu đầu tiên của mình để hứa hẹn một Fed hướng tới cải cách, một Fed thoát khỏi những gì ông gọi là các khuôn khổ và mô hình tĩnh. Bỏ qua ngôn ngữ trang trọng, điều đó chỉ rõ cách Fed giao tiếp, rất có thể là nỗ lực chấm dứt hướng dẫn trước, tức là việc công bố trước đường đi của lãi suất mà các nhà giao dịch đã dựa vào hơn một thập kỷ qua. Cải cách nghe có vẻ gọn gàng. Trên thực tế, một Fed cố ý nói ít hơn với thị trường sẽ rút đi một mạng lưới an toàn mà các định giá cao kỷ lục đã âm thầm dựa vào. Đối với một thị trường đã quen được dẫn dắt, việc ít được dẫn dắt hơn không phải là diễn biến tăng giá mà từ "cải cách" ngụ ý.
Câu hỏi thường gặp về Fed
Chính sách tiền tệ tại Hoa Kỳ được định hình bởi Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Fed có hai nhiệm vụ: đạt được sự ổn định giá cả và thúc đẩy việc làm đầy đủ. Công cụ chính của Fed để đạt được các mục tiêu này là điều chỉnh lãi suất. Khi giá cả tăng quá nhanh và lạm phát cao hơn mục tiêu 2% của Fed, Fed sẽ tăng lãi suất, làm tăng chi phí đi vay trên toàn bộ nền kinh tế. Điều này dẫn đến đồng Đô la Mỹ (USD) mạnh hơn vì khiến Hoa Kỳ trở thành nơi hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế gửi tiền của họ. Khi lạm phát giảm xuống dưới 2% hoặc Tỷ lệ thất nghiệp quá cao, Fed có thể hạ lãi suất để khuyến khích đi vay, điều này gây áp lực lên Đồng bạc xanh.
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tổ chức tám cuộc họp chính sách mỗi năm, trong đó Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đánh giá các điều kiện kinh tế và đưa ra các quyết định về chính sách tiền tệ. FOMC có sự tham dự của mười hai quan chức Fed – bảy thành viên của Hội đồng Thống đốc, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York và bốn trong số mười một Thống đốc Ngân hàng Dự trữ khu vực còn lại, những người phục vụ nhiệm kỳ một năm theo chế độ luân phiên.
Trong những tình huống cực đoan, Cục Dự trữ Liên bang có thể dùng đến một chính sách có tên là Nới lỏng định lượng (QE). QE là quá trình mà Fed tăng đáng kể dòng tín dụng trong một hệ thống tài chính bị kẹt. Đây là một biện pháp chính sách không theo tiêu chuẩn được sử dụng trong các cuộc khủng hoảng hoặc khi lạm phát cực kỳ thấp. Đây là vũ khí được Fed lựa chọn trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính năm 2008. Điều này liên quan đến việc Fed in thêm Đô la và sử dụng chúng để mua trái phiếu cấp cao từ các tổ chức tài chính. QE thường làm suy yếu Đồng đô la Mỹ.
Thắt chặt định lượng (QT) là quá trình ngược lại của Nới lỏng định lượng (QE), theo đó Cục Dự trữ Liên bang ngừng mua trái phiếu từ các tổ chức tài chính và không tái đầu tư số tiền gốc từ các trái phiếu mà họ nắm giữ đến hạn để mua trái phiếu mới. Thông thường, điều này có lợi cho giá trị của đồng đô la Mỹ.
Bài viết đề xuất
