Fed: Warsh xây dựng lập luận cho việc nới lỏng sau này – Rabobank

Chiến lược gia cấp cao của Rabobank tại Mỹ, Philip Marey, lưu ý rằng Kevin Warsh có thể ban đầu sẽ tránh thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức, thay vào đó sẽ trình bày một khuôn khổ phân tích để biện minh cho việc nối lại việc nới lỏng trước chiến tranh vào cuối năm 2026. Marey nhấn mạnh bản chất sốc cung của lạm phát hiện tại, tầm quan trọng của kỳ vọng được neo giữ, và lập luận gây tranh cãi của Warsh về năng suất do AI thúc đẩy, mà một số thành viên FOMC được cho là nghi ngờ.

Câu chuyện sốc cung để biện minh cho việc cắt giảm

"Một cách tiếp cận hợp lý cho Warsh là không thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và tháng 7, mà thay vào đó giới thiệu khuôn khổ phân tích sẽ cho phép FOMC nối lại con đường cắt giảm lãi suất trước chiến tranh vào cuối năm."

"Nếu đợt tăng lạm phát hiện tại chỉ là sốc cung thuần túy, Fed nên có khả năng bỏ qua các con số lạm phát tiêu đề cao và tập trung vào lạm phát lõi và kỳ vọng lạm phát. Nếu lạm phát lõi tăng đáng kể và kỳ vọng lạm phát trở nên không được neo giữ, thì áp lực lạm phát có thể trở nên dai dẳng."

"Tuy nhiên, nếu chúng ta chỉ thấy sự tăng nhẹ trong lạm phát lõi và kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ổn định, Fed có thể nối lại con đường lãi suất trước chiến tranh, vốn đang có xu hướng giảm."

"Thực tế, FOMC dường như dễ bị thuyết phục bởi lập luận này. Tại cuộc họp báo sau cuộc họp ngày 18 tháng 3, Powell nói rằng việc bỏ qua lạm phát do sốc giá năng lượng sẽ phụ thuộc vào việc kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ và thực tế là lạm phát đã ở trên mục tiêu trong năm năm."

"Warsh có thể gặp khó khăn hơn trong việc thuyết phục lập luận về AI để cắt giảm lãi suất. Ông cho rằng sự thúc đẩy năng suất do trí tuệ nhân tạo gây ra sẽ vượt qua sự gia tăng tổng cầu và do đó giảm áp lực lạm phát."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)