Trung Quốc: Kỳ vọng nới lỏng chính sách bị cắt giảm – DBS

Các nhà kinh tế của DBS Group Research nhấn mạnh rằng tăng trưởng GDP quý 1 năm 2026 của Trung Quốc đã tăng tốc lên 5,0% hàng năm, được thúc đẩy bởi nhu cầu bên ngoài mạnh mẽ và sản xuất công nghiệp bền bỉ, trong khi nhu cầu trong nước về tiêu dùng, đầu tư và tín dụng vẫn yếu. Số liệu PPI và CPI cải thiện làm giảm tính cấp bách của việc nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh mẽ, dẫn đến việc DBS giảm dự báo cắt giảm LPR 1 năm năm 2026 xuống còn 10 điểm cơ bản.

Sức bền bên ngoài, động lực trong nước yếu hơn

“Tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc đã tăng tốc từ 4,5% hàng năm trong quý 4 năm 2025 lên 5,0% trong quý 1 năm 2026, bắt đầu với nền tảng vững chắc. Hoạt động công nghiệp vẫn được hỗ trợ tốt bởi nhu cầu bên ngoài mạnh mẽ, trong khi động lực trong nước vẫn không đồng đều, với tăng trưởng tiêu dùng, đầu tư và tín dụng bị kìm hãm trong bối cảnh căng thẳng kéo dài trong lĩnh vực bất động sản và các nỗ lực giảm công suất đang diễn ra.”

“Đà thương mại bên ngoài vẫn mạnh mẽ. Xuất khẩu tăng 14,7% hàng năm trong quý 1, mặc dù có sự giảm tốc vào tháng 3 do các gián đoạn liên quan đến Trung Đông.”

“Hoạt động công nghiệp vẫn bền bỉ, được hỗ trợ bởi đà xuất khẩu mạnh. Sản xuất công nghiệp tăng 6,1% hàng năm trong quý 1, bất chấp các biện pháp ‘chống cạnh tranh không lành mạnh’ nhằm hạn chế công suất dư thừa.”

“Động thái giá tiếp tục cải thiện. PPI đã trở lại mức dương ở 0,5% hàng năm trong tháng 3, sau 41 tháng suy giảm, được thúc đẩy bởi giá nguyên liệu thô cao hơn trong bối cảnh gián đoạn nguồn cung liên quan đến Eo biển Hormuz và điều chỉnh công suất đang diễn ra.”

“Theo đó, chúng tôi điều chỉnh kỳ vọng nới lỏng chính sách năm 2026 xuống còn cắt giảm 10 điểm cơ bản đối với LPR 1 năm, từ mức 20 điểm cơ bản trước đó, phản ánh quan điểm chính sách thận trọng hơn.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)