Fed: Đường cong phẳng và việc cắt giảm lãi suất phụ thuộc vào dữ liệu – BNY

John Velis của BNY lưu ý rằng lãi suất chính sách Mỹ theo thị trường ngầm định gần như không đổi đến cuối năm 2026, phản ánh sự bất ổn về tăng trưởng, lạm phát và cuộc chiến đang diễn ra. Ông đồng thuận với các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự đoán sẽ có các đợt cắt giảm lãi suất nếu lạm phát giảm và xung đột hạ nhiệt, đồng thời thừa nhận một số nhà hoạch định chính sách vẫn thấy có lý do để tăng lãi suất thêm nếu lạm phát vẫn trên mục tiêu.

Định giá thị trường và các kịch bản FOMC

“Con đường lãi suất chính sách theo thị trường ngầm định gần như phẳng đến cuối năm 2026 và đầu năm 2027. Với những bất định xung quanh triển vọng tăng trưởng và lạm phát khi cuộc chiến kéo dài, kỳ vọng hiện tại có vẻ hợp lý; thời gian và tác động của xung đột vẫn không thể đoán trước, và thị trường có lẽ đúng khi giữ thái độ trung lập tương tự.”

“Sau đó, chúng ta biết rằng ‘nhiều thành viên’ kỳ vọng cắt giảm lãi suất ‘nếu lạm phát giảm theo đúng kỳ vọng của họ.’ Đây cũng là quan điểm của chúng tôi.”

“Giả sử xung đột kết thúc với việc cung cấp dầu thô được nối lại dù chỉ một phần, thiệt hại kinh tế do chiến tranh sẽ ảnh hưởng đến thị trường lao động vốn đã yếu, dẫn đến các đợt cắt giảm lãi suất – miễn là giá dầu đã đạt đỉnh và đang giảm – ngay cả khi giá dầu thô khó có thể trở lại mức trước chiến tranh.”

“Các thành viên FOMC dự đoán lãi suất sẽ giảm cuối cùng, giống như chúng tôi, đang kỳ vọng xung đột sẽ hạ nhiệt và kỳ vọng lạm phát liên quan sẽ giảm bớt.”

“Chắc chắn, như cùng đoạn trong biên bản họp chỉ ra, ‘một số thành viên đánh giá rằng có lý do mạnh mẽ để mô tả hai chiều về các quyết định lãi suất trong tuyên bố sau cuộc họp của Ủy ban, phản ánh khả năng điều chỉnh tăng phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang có thể phù hợp nếu lạm phát vẫn duy trì ở mức trên mục tiêu.’”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)