CNY: Vai trò nơi trú ẩn an toàn và nhu cầu trái phiếu Chính phủ Trung Quốc – BNY

Chiến lược gia BNY Geoff Yu nhấn mạnh rằng CNY ban đầu hành xử như một đồng trú ẩn an toàn thứ cấp trong cuộc xung đột, với hiệu suất mạnh mẽ và biến động được kiểm soát, trong khi dòng vốn cho thấy mối quan hệ nghịch đảo với nắm giữ trái phiếu chính phủ Trung Quốc (CGB). Dữ liệu đầu quý 2 hiện chỉ ra việc mua đồng thời CNY và trái phiếu chính phủ Trung Quốc (CGB), cho thấy sự gia tăng tiếp xúc trực tiếp với CNY mặc dù lợi suất tương đối thấp và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) vẫn chống lại sự tăng giá thực tế của đồng tiền.

Dòng vốn gợi ý đà tăng của nhu cầu trú ẩn an toàn bằng đồng nhân dân tệ

"Trong tuần đầu tiên của cuộc xung đột, CNY là đồng tiền có hiệu suất tốt nhất, khiến chúng tôi khám phá xem liệu nó có thể đóng vai trò như một đồng trú ẩn an toàn thứ cấp (sau đồng đô la) hay không. So với các đồng tiền trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương có tỷ lệ tiết kiệm cao, sức bền năng lượng của nó mạnh hơn và biến động tiền tệ được quản lý chặt chẽ."

"Tuy nhiên, dòng vốn của chúng tôi cho thấy giai đoạn mua CNY hoàn toàn phù hợp với dòng vốn lớn rút ra khỏi trái phiếu chính phủ Trung Quốc. Mối quan hệ nghịch đảo giữa CNY và CGB đã nhất quán trong phần lớn năm nay, vì vậy việc mua CNY phản ánh việc giải phóng nắm giữ CGB, có thể do lo ngại về lạm phát cao hơn đẩy lợi suất thực giảm."

"Lợi suất CGB đã hồi phục vào cuối tháng, và chúng tôi cũng thấy dòng vốn CNY chuyển sang bán ròng khi việc phòng ngừa rủi ro có thể tăng lên. Tuy nhiên, dòng vốn đầu quý 2 cho thấy sự thay đổi hành vi, với cả CNY và CGB đều được mua ròng. Đây có thể là dấu hiệu ban đầu cho thấy thị trường đang tìm kiếm tiếp xúc trực tiếp nhiều hơn với CNY – với CGB hiện được mua với tỷ lệ phòng ngừa rủi ro thấp hơn."

"Mặt khác, cũng có khả năng lần đầu tiên kể từ khi mở cửa trở lại sau đại dịch, đang diễn ra quá trình tái lạm phát thực sự tại Trung Quốc, và thị trường có thể đánh giá sai triển vọng lợi suất ngắn hạn. Cùng với kỳ vọng về một Fed có xu hướng nới lỏng (ngay cả trước khi lệnh ngừng bắn được công bố), việc giữ nguyên động thái phòng ngừa rủi ro đối với bất kỳ tài sản Trung Quốc nào có thể không còn mang lại tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận như các năm trước."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)