EUR/NOK: Ngân hàng Norges rủi ro cho Krone – BNY

Chiến lược gia BNY Geoff Yu lưu ý rằng dòng tiền EUR đã chuyển từ chủ đề “phòng ngừa rủi ro đồng đô la” trước xung đột sang vị thế nắm giữ ròng thấp. Với những lo ngại về lạm phát đình trệ ở Khu vực đồng Euro trái ngược với cú sốc tích cực về điều kiện thương mại của Na Uy, ông cho rằng EUR hiện nhạy cảm hơn với bất kỳ cải thiện nào về tâm lý, trong khi sức mạnh của đồng Krone Na Uy (NOK) có thể bị đình trệ nếu giá năng lượng đạt đỉnh và Ngân hàng Norges tiếp tục mua ngoại hối.

Euro nắm giữ thấp trong khi NOK vẫn bị nắm giữ quá mức

“Giả sử lệnh ngừng bắn được duy trì trong hai tuần tới, các dòng tiền FX “dễ dàng nhất” để thực hiện sẽ là sự hồi quy về mức trung bình của các biến động “cực đoan” kể từ khi bắt đầu xung đột. Ở phía dòng tiền ra, các đồng tiền thị trường mới nổi đối mặt với áp lực cán cân thanh toán và các đồng tiền thị trường phát triển chịu ảnh hưởng của lạm phát đình trệ bị tác động nặng nề nhất. Ở phía ngược lại, các đồng tiền liên quan đến năng lượng và hàng hóa có không gian chính sách rõ ràng được mua vào.”

“EUR và NOK hiện đang chiếm cả hai đầu của phổ và hoàn toàn phản ánh quan điểm này: Khu vực đồng Euro được xem là đang vật lộn với lạm phát đình trệ khi chi phí năng lượng tăng cao, trong khi Na Uy sẽ chứng kiến cú sốc tích cực mạnh mẽ về điều kiện thương mại, và Ngân hàng Norges đã phần lớn cam kết tăng lãi suất – là ngân hàng trung ương phát triển duy nhất ở châu Âu làm điều này.”

“EUR vẫn là đồng tiền bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi việc tháo gỡ chủ đề ‘phòng ngừa rủi ro đồng đô la’ được thể hiện trước xung đột. Quá trình này hiện đã hoàn toàn kết thúc, đến mức EUR hiện đang bị nắm giữ ròng thấp trên cơ sở tổng hợp.”

“Từ góc độ phân bổ tài sản trong nước, với hiệu suất của cổ phiếu Mỹ từ đầu năm đến nay vẫn trong tầm kiểm soát, chúng tôi chỉ có thể suy đoán rằng việc mua EUR để phòng ngừa rủi ro trong tương lai đã bị giảm mạnh – điều này gây ấn tượng khi kỳ vọng lãi suất đã chuyển hướng theo chiều ngược lại, điều mà thông thường sẽ đòi hỏi hành vi ngược lại. Dù sao đi nữa, giờ đây khi EUR bị nắm giữ ròng thấp, rào cản để đảo chiều dòng tiền giờ đây thấp hơn nhiều.”

“Ngược lại, đà tăng của NOK có thể tạm dừng nếu giá năng lượng đạt đỉnh. Ngay cả khi giá năng lượng vẫn ở mức cao, chúng tôi tin rằng doanh thu sẽ đủ lớn để đáp ứng yêu cầu tài chính của chính phủ, khiến Ngân hàng Norges có thể chuyển sang mua ngoại hối một lần nữa, tạo thành một lớp kháng cự bổ sung đối với dòng tiền tích cực vào NOK, và lượng nắm giữ NOK vẫn là mạnh nhất trong số các đồng tiền châu Âu.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)