ECB: Tăng lãi suất hạn chế mặc dù lạm phát tăng mạnh – Commerzbank

Jörg Krämer của Commerzbank dự kiến ECB sẽ phản ứng với lạm phát năng lượng do chiến tranh gây ra bằng nhiều nhất một đợt tăng lãi suất bổ sung. Lạm phát được dự báo sẽ tăng trên 3% vào mùa hè trước khi giảm xuống, trong khi tăng trưởng khu vực đồng euro được điều chỉnh giảm xuống còn 0,6% vào năm 2026. Giá hợp đồng tương lai cho gần ba đợt tăng lãi suất trong năm nay được xem là quá mức trong kịch bản cơ sở của ngân hàng.

Chiến tranh đẩy lạm phát lên cao nhưng hạn chế thắt chặt

“Mô phỏng của chúng tôi sử dụng mô hình kinh tế vĩ mô cho thấy, trong kịch bản cơ sở, tăng trưởng kinh tế năm 2026 ở khu vực đồng euro sẽ giảm 0,4 điểm phần trăm do chiến tranh ở Trung Đông. Vì nền kinh tế hoạt động tốt hơn một chút so với dự kiến ban đầu vào cuối năm 2025, chúng tôi không điều chỉnh giảm dự báo khu vực đồng euro cho năm 2026 quá mạnh, cụ thể là từ 0,9% xuống còn 0,6%. Do đó, nền kinh tế khu vực đồng euro dự kiến sẽ tăng trưởng chậm hơn so với sản lượng tiềm năng của nó (1%), có nghĩa là chúng ta không thể nói về một sự phục hồi.”

“Xu hướng lạm phát là yếu tố then chốt đối với chính sách lãi suất của ECB. Mô hình lạm phát của chúng tôi cho thấy, trong kịch bản cơ sở, lạm phát sẽ tăng lên trên 3% vào mùa hè trước khi giảm trở lại. Chúng tôi hiện có ấn tượng rằng ECB sẽ tăng lãi suất chính sách tại cuộc họp ngày 30 tháng 4.”

“Nếu nhiều thành viên diều hâu trong Hội đồng Thống đốc ECB ngăn cản việc tăng lãi suất vào tháng 4, điều đó sẽ đồng nghĩa với việc Hội đồng Thống đốc sẽ phát tín hiệu tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 11 tháng 6. Tuy nhiên, khó có khả năng sẽ có nhiều hơn một đợt tăng lãi suất, vì giá dầu sẽ giảm trở lại sau khi chiến tranh kết thúc, và Hội đồng Thống đốc ECB bị chi phối bởi các thành viên diều hâu hiểu được mong muốn của các bộ trưởng tài chính từ các quốc gia có nợ công cao về lãi suất thấp.”

“Chúng tôi cho rằng gần ba đợt tăng lãi suất được định giá trong thị trường hợp đồng tương lai đến cuối năm là không khả thi, đặc biệt trong kịch bản cơ sở của chúng tôi.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)