Mỹ: Chi tiêu chậm lại dưới tác động của cú sốc dầu – TD Securities

Oscar Munoz và Eli Nir của TD Securities nhấn mạnh rằng đà tiêu dùng của người Mỹ đang suy yếu, với chi tiêu thực tế hầu như không tăng trưởng vào đầu năm 2026 và tạo ra nền tảng yếu cho quý 1. Họ dự báo tăng trưởng tiêu dùng theo quý sẽ chậm lại nhưng tốc độ theo năm sẽ vững chắc hơn, với các khoản hoàn thuế giúp nhiều hơn trong quý 2. Giá dầu và xăng tăng, thị trường lao động yếu đi và căng thẳng địa chính trị được cho là đang ảnh hưởng đến niềm tin và thu nhập thực tế.

Tiêu dùng của Mỹ chậm lại khi rủi ro gia tăng

“Đà tiêu dùng gần đây đang hạ nhiệt. Chi tiêu thực tế trung bình chỉ tăng 0,1% theo tháng trong tháng 11 và 12 — tạo ra hiệu ứng nền yếu cho quý 1 năm 26. Điều này còn trở nên tồi tệ hơn với mức tăng 0,1% đáng thất vọng trong chi tiêu thực tế của tháng 1.”

“Tháng 2 chỉ có vẻ khá hơn một chút: dự báo sơ bộ của chúng tôi về doanh số bán lẻ cho thấy sự phục hồi khiêm tốn trong doanh số nhóm kiểm soát với mức 0,2% theo tháng tính theo giá thực tế. Fed Chicago cũng ước tính doanh số bán lẻ thực tế ngoại trừ ô tô giảm 0,1%.”

“Chúng tôi hiện dự báo tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng sẽ tiếp tục chậm lại còn 1,8% theo quý tính theo năm trong quý 1, so với 2,0% của quý trước. Tốc độ theo năm sẽ khả quan hơn với chi tiêu tăng 2,4% trong quý 1. Chúng tôi vẫn kỳ vọng các khoản hoàn thuế sẽ hỗ trợ chi tiêu của người tiêu dùng, tuy nhiên theo dõi từ đầu năm đến nay cho thấy điều này sẽ là câu chuyện nhiều hơn cho quý 2.”

“Rủi ro giảm giá cũng bắt đầu gia tăng. Thị trường lao động có vẻ trì trệ trong tháng 2 sau một tháng 1 mạnh mẽ, và các chỉ số dẫn đầu cho thấy bảng lương sẽ ổn định trong khoảng 0 nghìn đến 50 nghìn trong tháng 3. Hơn nữa, xung đột đang diễn ra ở Trung Đông đã ảnh hưởng đến tâm lý, và thu nhập thực tế sẽ bị ảnh hưởng trong ngắn hạn do lạm phát mạnh trong tháng 3 và tháng 4.”

“Sức bền của người tiêu dùng Mỹ sắp bị thử thách lại. Giá xăng cao hơn và các khoản hoàn thuế dành cho người nộp thuế có thu nhập cao sẽ làm trầm trọng thêm sự phân hóa chi tiêu giữa các hộ gia đình. Mặc dù sự sụt giảm thêm của thị trường chứng khoán cũng có thể ảnh hưởng đến người tiêu dùng có thu nhập cao.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)