Fed: Rủi ro cú sốc năng lượng làm thay đổi cuộc tranh luận về lãi suất - Nordea

Các chiến lược gia của Nordea, Ole Håkon Eek-Nielsen và Jan von Gerich cho rằng Cục Dự trữ Liên bang khó có thể cắt giảm lãi suất và thậm chí có thể phải đối mặt với áp lực tăng lãi suất khi một cú sốc năng lượng tiềm tàng làm gia tăng rủi ro lạm phát. Họ so sánh điều kiện hiện tại với những năm 1970, nhấn mạnh những nguy cơ của tình trạng đình trệ và thấy rằng các nhà đầu tư đang yêu cầu lợi suất cao hơn, đặc biệt là ở đầu dài của đường cong trái phiếu Mỹ.

Cú sốc năng lượng làm phức tạp triển vọng chính sách của Fed

"Chúng tôi đã tranh luận trong một thời gian dài rằng không nên cắt giảm thêm từ Fed. Có vẻ như chúng tôi có thể đúng vì những lý do sai lầm. Ngay cả khi chúng tôi vẫn gặp khó khăn trong việc thấy nhiều điểm yếu trong thị trường lao động Mỹ, thì cuộc khủng hoảng năng lượng tiềm tàng hiện đang là động lực quan trọng nhất."

"Tình huống này có thể là thách thức cho phiên bản Fed hiện tại; việc cân bằng giữa tỷ lệ thất nghiệp cao hơn với lạm phát cao hơn chưa bao giờ là dễ dàng. Những cắt giảm mà Warsh đã hứa hẹn sẽ thực hiện có lẽ sẽ còn khó khăn hơn. Những bài học rút ra từ những năm 1970 có thể khiến một số thành viên FOMC lập luận cho việc tăng lãi suất, nhưng với khả năng thất nghiệp cao hơn, một số người cũng có thể rút ra kết luận giống như nhiều người đã làm vào thời điểm đó và cố gắng gây ra ít đau đớn nhất có thể."

"Trong những năm 1970, lạm phát cơ bản đã đạt đỉnh trên 13% và lãi suất đạt đỉnh 17%. Chúng tôi và thị trường không ngụ ý một kết quả như vậy, nhưng rủi ro của một tình huống cực đoan như vậy hiện cao hơn trước và có lẽ xác suất nên được xem là cao hơn những gì thị trường đang định giá."

"Sự thúc đẩy đình trệ này có thể cũng sẽ được đáp ứng bằng các biện pháp kích thích từ chính phủ để giảm bớt nỗi đau mà người tiêu dùng phải chịu. Sự suy thoái mà nó tạo ra có khả năng làm tăng thêm, những thâm hụt ngân sách đã quá cao, ở Mỹ. Có vẻ như các nhà đầu tư trái phiếu sẽ yêu cầu lãi suất cao hơn để đáp ứng nguồn cung kỷ lục và lạm phát gia tăng."

"Chúng tôi đã thấy khá nhiều áp lực từ phía cung trong các thị trường trái phiếu và đã tranh luận trong một thời gian dài về khả năng tăng lợi suất trái phiếu dài hạn."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)