ECB: Áp lực tiền lương chỉ ra các đợt tăng lãi suất muộn hơn - Nomura

Nhóm Nghiên cứu Thị trường Toàn cầu của Nomura cho rằng áp lực lương kéo dài ở khu vực Euro sẽ giữ cho rủi ro lạm phát ở mức cao trong giai đoạn 2027–2028. Họ lưu ý rằng thị trường đã định giá việc thắt chặt ECB một cách khiêm tốn vào năm 2028 và dự đoán động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ là tăng lãi suất, không phải cắt giảm, có khả năng là hai lần tăng 25bp vào năm 2028.

Thị trường nghiêng về việc thắt chặt ECB trở lại

"Thị trường tài chính đang định giá 13bp tăng lãi suất vào tháng 12 năm 2027 và 37bp tăng lãi suất vào tháng 12 năm 2028. Theo quan điểm của chúng tôi, áp lực lạm phát tăng trong trung hạn, xuất phát từ một thị trường lao động ngày càng chặt chẽ, biện minh cho việc thị trường định giá động thái tiếp theo có khả năng là tăng lãi suất hơn là cắt giảm lãi suất."

"Trong khi rủi ro lạm phát vào năm 2026 có xu hướng nghiêng về phía giảm, thì rủi ro lạm phát vào năm 2027, và đặc biệt là năm 2028, mà ECB đặc biệt quan tâm, lại nghiêng về phía tăng."

"Như chúng tôi đã nhấn mạnh trước đây, áp lực lương tăng từ một thị trường lao động chặt chẽ mà chúng tôi dự đoán sẽ còn chặt chẽ hơn, và áp lực lạm phát tăng từ tăng trưởng kinh tế vượt mức tiềm năng vào năm 2026 và 2027, có khả năng sẽ góp phần đáng kể vào áp lực lạm phát trong nước vào cuối năm 2027 và, đặc biệt, vào năm 2028."

"Vì vậy, chúng tôi tin rằng động thái tiếp theo của ECB sẽ là tăng lãi suất thay vì cắt giảm lãi suất, phù hợp với thị trường, và chúng tôi dự đoán ECB sẽ cần tăng lãi suất hai lần 25bp vào năm 2028 để đưa lạm phát trở lại mục tiêu (chúng tôi đã tạm thời ghi chú tháng 3 và tháng 9 năm 2028 cho các lần tăng). Tuy nhiên, rủi ro nghiêng về các lần tăng sớm hơn và nhiều lần tăng hơn nếu áp lực lạm phát tăng mạnh hơn chúng tôi dự đoán."

"Theo quan điểm của chúng tôi, tuy nhiên, có vẻ như chúng ta đang tiến vào một thế giới trước khủng hoảng tài chính, nơi thị trường lao động chặt chẽ, tỷ lệ thất nghiệp dưới tỷ lệ thất nghiệp cân bằng, và tăng trưởng GDP vượt mức tiềm năng; đặc biệt, trong lĩnh vực dịch vụ, chỉ có Đức có công suất sản xuất dịch vụ dư thừa, trong khi khu vực euro, Pháp và Ý đang hoạt động ở mức nóng vừa phải."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)