RBNZ: Bước cuối cùng giảm xuống – Standard Chartered

RBNZ đã cắt giảm lãi suất tiền mặt 25 điểm cơ bản xuống 2,25% với tỷ lệ 5-1, trong đó một thành viên ủng hộ việc không thay đổi. Đường lãi suất OCR hiện đạt đáy ở mức 2,20% trong nửa đầu năm 2026, cao hơn so với định giá của thị trường, khi RBNZ tín hiệu không có thêm nới lỏng. Hướng dẫn tương lai trở nên trung lập hơn và xu hướng nới lỏng đã được làm dịu nhưng không bị loại bỏ, các nhà kinh tế của Standard Chartered, Bader Al Sarraf và Nicholas Chia báo cáo.

Diều hâu theo thiết kế

"Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 2,25% như đã được dự đoán rộng rãi, nhưng thông điệp tổng thể lại diều hâu hơn so với kỳ vọng của thị trường. Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) đã bỏ phiếu với tỷ lệ 5-1, trong đó một thành viên ủng hộ việc không thay đổi - một sự tương phản rõ rệt với kỳ vọng của thị trường về sự bất đồng ở phía ôn hòa. Hướng dẫn tương lai cũng đã được điều chỉnh khi RBNZ tuyên bố rằng các động thái lãi suất trong tương lai sẽ phụ thuộc vào sự phát triển của dữ liệu, trái ngược với các tham chiếu trước đó (và ít mơ hồ hơn) về 'các cắt giảm thêm' trong lãi suất tiền mặt. Sự thay đổi này đã định hình cuộc họp như một bước đi có ý nghĩa đầu tiên từ một xu hướng nới lỏng mạnh mẽ."

"Sự bất ngờ lớn hơn đến từ đường lãi suất tiền mặt (OCR), hiện đạt đáy ở mức 2,20% trong quý 2-2026 - cao hơn khoảng 10 điểm cơ bản so với định giá của thị trường và thấp hơn 35 điểm cơ bản so với dự báo tháng 8. Quan trọng hơn, điều này cho thấy lãi suất chính sách sẽ tăng trở lại vào năm 2027, với mức tăng dự kiến gần như gấp đôi so với các dự báo trước đó. Điều chúng tôi rút ra là RBNZ coi chu kỳ nới lỏng gần như đã hoàn tất và ngày càng tập trung vào việc chính sách không trở nên quá dễ dãi trong bối cảnh phục hồi đang củng cố."

"Phản ứng của NZD - tăng khoảng 1% so với USD - phản ánh các yếu tố diều hâu của MPS, một đáy OCR cao hơn so với định giá, việc loại bỏ ngôn ngữ nới lỏng rõ ràng, và sự vắng mặt của bất kỳ thành viên nào ủng hộ 50 điểm cơ bản. Chúng tôi dự đoán sẽ có nhiều vị thế bán NZD được đóng lại trong những tháng tới, do sự yếu kém cực đoan của NZD so với các đồng G10."