Hàn Quốc: Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc có khả năng giữ nguyên lãi suất – Standard Chartered

BoK sẽ giữ nguyên lãi suất nhưng sẽ là một quyết định sát sao cho việc cắt giảm. KTB gần đây đã giao dịch trong phạm vi; lãi suất cuối cùng của BoK khoảng 2,15% đã được định giá cho chu kỳ này. Động lực cung/cầu KTB ít thuận lợi hơn ở đầu dài hạn; tính mùa vụ của CD chuyển sang tiêu cực. KTB dài hạn sẽ hoạt động kém hơn và đường cong IRS 3Y/10Y sẽ dốc hơn, theo báo cáo của Chong Hoon Park và Arup Ghosh từ Standard Chartered.

BoK có khả năng giữ nguyên, nhưng sẽ báo hiệu cắt giảm vào tháng 10

"Chúng tôi dự đoán Ngân hàng Hàn Quốc (BoK) sẽ giữ lãi suất cơ bản ở mức 2,50% vào tháng 8. BoK tin rằng nền kinh tế đang hoạt động dưới tiềm năng, điều này tạo áp lực để nới lỏng; tuy nhiên, khó có khả năng cắt giảm trước tháng 10. GDP quý 2 tăng trưởng tốt hơn dự kiến với mức 0,6% q/q, nhưng động lực vẫn mong manh. Các chỉ số hoạt động gần đây cho thấy dấu hiệu ổn định: sản xuất công nghiệp tháng 6 tăng 1,2% so với tháng trước; doanh số bán lẻ tăng 0,5% so với tháng trước; và xuất khẩu tháng 7 tăng 5,9% so với cùng kỳ năm ngoái, với lượng hàng xuất khẩu chất bán dẫn tăng vọt 30,6% so với cùng kỳ năm ngoái. CPI giảm 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 7, chỉ cao hơn mục tiêu của BoK. Thị trường lao động vẫn thắt chặt trong tháng 7, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 2,5% (điều chỉnh theo mùa), hỗ trợ thu nhập hộ gia đình mặc dù tiêu dùng yếu."

"Các mối quan ngại về ổn định tài chính vẫn là rào cản chính đối với việc nới lỏng trong thời gian tới. Giá nhà ở Seoul đã tăng trong tháng 7, đánh dấu tháng thứ bảy liên tiếp, và nợ hộ gia đình đã đạt mức cao kỷ lục mới là 1.952,8 triệu KRW tính đến cuối quý 2, tăng 24,6 triệu KRW so với 1.928,3 triệu KRW trong quý 1. Chúng tôi ước tính ngân sách năm 2026 sẽ tăng 8% so với ngân sách năm 2025 ban đầu, báo hiệu chính sách tài khóa mở rộng hơn so với chính quyền trước. Nếu chi tiêu trở nên quá mức, động lực nợ có thể thách thức vị thế tín dụng của Hàn Quốc và làm phức tạp chính sách của BoK."

"Chúng tôi tin rằng BoK sẽ chờ đến tháng 10 để có được sự rõ ràng về ổn định tài chính và các điều kiện bên ngoài, bao gồm tác động của thuế quan Mỹ và chính sách của Fed. Với lạm phát CPI vẫn trên 2% và xuất khẩu vẫn ổn định, lý do để kiên nhẫn là mạnh mẽ hơn, theo quan điểm của chúng tôi. Cân bằng rủi ro cho thấy cuộc họp tháng 8 có thể có các phiếu bầu phản đối, và ủy ban có thể báo hiệu sự cởi mở đối với việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10."