USD: Đi lên khó hơn đi xuống – Commerzbank

Hầu như không ai sẽ quan tâm đến những gì biên bản cuộc họp FOMC cuối cùng vào cuối tháng 7 tiết lộ vào tối nay. Yếu tố quyết định cho thị trường sẽ là những gì Chủ tịch Fed Jerome Powell nói trong bài phát biểu của ông vào thứ Sáu tại hội nghị ở Jackson Hole, bắt đầu vào ngày mai. Nếu ông muốn công bố điều gì đó, hội nghị này sẽ, như trong quá khứ, là một cơ hội tốt để làm như vậy, nhà phân tích FX của Commerzbank, Antje Praefcke lưu ý.

Rủi ro phân bổ không đối xứng trong USD

"Dù sao đi nữa, dữ liệu giá sản xuất mới nhất không vẽ nên một bức tranh tươi sáng, và doanh số bán lẻ trong tháng 7 không cho thấy sự kiềm chế nào từ phía người tiêu dùng Mỹ. Tất nhiên, một hoặc hai tháng dữ liệu thì còn xa mới đủ để cung cấp một bức tranh toàn diện. Tuy nhiên, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, cả tổng thể và lõi, thị trường lao động đang cho thấy dấu hiệu yếu kém nhưng không suy thoái, và nền kinh tế tiếp tục hoạt động tốt bất chấp những bất ổn xung quanh thuế quan và tác động tiềm tàng của chúng đến giá cả và hoạt động kinh doanh. Do đó, Powell sẽ có đủ lý do để thận trọng về tốc độ cắt giảm lãi suất."

"Thị trường gần đây đã giảm bớt kỳ vọng của mình một chút do dữ liệu của Mỹ (trong một thời gian, 50 điểm cơ bản vào tháng 9 thậm chí còn là một lựa chọn khả thi cho một phần lớn thị trường). Tuy nhiên, có thể thị trường đã đi quá xa với kỳ vọng gần ba lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Nếu Powell làm dấy lên nghi ngờ về những kỳ vọng này vào thứ Sáu, có thể cần phải điều chỉnh, điều này có khả năng dẫn đến một sự điều chỉnh tăng giá của đồng đô la. EUR/USD có thể giảm trở lại gần 1,15."

"Tuy nhiên, tôi lo ngại rằng rủi ro phân bổ không đối xứng trong USD. Nếu Powell chuyển sang lập trường ôn hòa, thị trường có khả năng sẽ coi đây là sự xác nhận và có thể tiếp tục hạ thấp kỳ vọng cắt giảm lãi suất của mình, điều này có thể khiến đồng đô la chịu áp lực giảm mạnh hơn. Một sự điều chỉnh tăng có khả năng khó khăn hơn cho đồng đô la so với những tổn thất tiếp theo. Như chúng tôi đã thường viết, nhiều yếu tố, bao gồm cả yếu tố cấu trúc, hiện đang gây áp lực lên đồng bạc xanh. Thật dễ dàng để nhảy vào 'xu hướng đồng đô la yếu' khi có những lập luận thuận lợi hơn là mua nó dựa trên một tuyên bố thận trọng của Powell. Tóm lại, đồng đô la khó tăng hơn là giảm."