RBA: Một bước gần hơn đến lãi suất cuối cùng - Standard Chartered

RBA đã đồng thuận cắt giảm tỷ lệ tiền mặt 25bps xuống 3,60% khi nền kinh tế trở nên cân bằng hơn. Ngân hàng trung ương có khả năng sẽ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu, thay vì phụ thuộc vào từng điểm dữ liệu.

Có thể có một đợt cắt giảm lãi suất nữa trong quý 4 để hoàn tất chu kỳ nới lỏng, đưa tỷ lệ tiền mặt về 3,35%. Rủi ro vẫn nghiêng về một chu kỳ nới lỏng sâu hơn trong trường hợp nền kinh tế suy giảm mạnh, theo báo cáo của Chiến lược gia FX và Vĩ mô Nicholas Chia từ Standard Chartered.

Đầy rẫy câu hỏi xung quanh tăng trưởng năng suất

"Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã đồng thuận cắt giảm tỷ lệ tiền mặt 25bps xuống 3,60%, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi và thị trường. RBA đã điều chỉnh nhẹ dự báo tỷ lệ tiền mặt của mình, xuống 2,9% vào cuối năm 2026 (so với 3,2% trong Tuyên bố Chính sách Tiền tệ tháng 5), và đánh giá rằng điều này nhất quán với một lập trường chính sách tiền tệ ít hạn chế hơn trong khi giữ thị trường lao động ở trạng thái cân bằng. Ngân hàng đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 xuống 1,7% từ 2,1% trước đó trong bối cảnh những cản trở từ bên ngoài; ngân hàng dự kiến tỷ lệ thất nghiệp và CPI trung bình đã điều chỉnh sẽ giữ ổn định ở mức 4,3% và 2,6%, tương ứng, từ quý 4-2025."

"Các câu hỏi xung quanh việc RBA hạ dự báo giả định tăng trưởng năng suất xu hướng của mình xuống 30bps còn 0,7% mỗi năm đã chiếm ưu thế trong cuộc họp báo. Thống đốc Bullock nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương không dự báo hoặc mô hình hóa năng suất một cách độc lập, và việc điều chỉnh này nhằm hòa giải "sự căng thẳng trong các dự báo" khi ngân hàng trung ương đã nhiều lần đánh giá quá cao tăng trưởng GDP và tiêu dùng. Cũng không có thảo luận về việc cắt giảm lớn hơn 50bps. Theo Thống đốc Bullock, ngân hàng trung ương có khả năng sẽ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu, thay vì phụ thuộc vào từng điểm dữ liệu, trong việc đánh giá động thái tiếp theo cho lãi suất chính sách."

"Cơ sở của chúng tôi vẫn là một đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng của RBA trong quý 4, đưa tỷ lệ tiền mặt về 3,35%; chúng tôi nghĩ rằng một đợt cắt giảm có khả năng xảy ra hơn vào tháng 11 so với tháng 12, do sự phát hành của SoMP. Lập luận cho việc nới lỏng thêm dựa trên nền kinh tế trở nên cân bằng hơn, với thị trường lao động nới lỏng đi kèm với áp lực giá cả giảm. Chúng tôi nghĩ rằng ngân hàng trung ương sẽ theo dõi tổng thể dữ liệu và có khả năng sẽ thoải mái với lãi suất thấp hơn miễn là dữ liệu tiếp tục di chuyển theo hướng tích cực. Về rủi ro, chúng tôi không loại trừ một chu kỳ nới lỏng sâu hơn, đặc biệt trong trường hợp nền kinh tế suy giảm mạnh hơn dự kiến trong bối cảnh môi trường không thuận lợi cho thương mại toàn cầu."