BoE: Ràng buộc hàng quý – Standard Chartered

BoE sẽ cắt giảm lãi suất cơ bản 25bps vào ngày 7 tháng 8, nhưng một cuộc họp MPC chia rẽ khác là điều có khả năng xảy ra. Các tín hiệu khác nhau từ thị trường lao động và giá cả có khả năng giữ BoE trên lịch trình nới lỏng hàng quý. Khi quá trình giảm phát tiếp tục, có khả năng vào quý 4, sự nới lỏng trên thị trường lao động sẽ hỗ trợ các đợt cắt giảm thêm xuống 3,00% vào năm 2026, nhà kinh tế của Standard Chartered, Christopher Graham báo cáo.

Chậm nhưng chắc, nhưng đến 3,00%

"Chúng tôi dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ thực hiện cắt giảm 25bps xuống 4,00% vào ngày 7 tháng 8, lần cắt giảm thứ năm trong chu kỳ nới lỏng tiền tệ của mình. Dữ liệu đã có sự pha trộn kể từ khi Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) giữ nguyên lãi suất vào tháng 6. Lạm phát đã bất ngờ tăng lên trong tháng 6 (3,6% so với 3,4% theo dự báo của Bloomberg); trong khi đó, thị trường lao động tiếp tục cho thấy dấu hiệu nới lỏng, với tỷ lệ thất nghiệp tăng, số lượng việc làm giảm, số lượng việc làm có lương giảm (mặc dù chậm hơn so với dự đoán trước đó) và tăng trưởng tiền lương đang ở mức vừa phải. Với GDP giảm trong tháng 4 và tháng 5, và doanh số bán lẻ cùng sản xuất công nghiệp đều báo hiệu hoạt động kinh tế yếu kém trong quý 2, chúng tôi nghĩ rằng có đủ bằng chứng để phần lớn các thành viên MPC bỏ phiếu cho một đợt cắt giảm 25bps khác."  

"Tuy nhiên, một cuộc họp MPC chia rẽ có vẻ khả thi. Với sự phục hồi của lạm phát, và rủi ro của các tác động thứ cấp, chúng tôi dự đoán một vài thành viên MPC sẽ bỏ phiếu giữ nguyên; đồng thời, dữ liệu thị trường lao động yếu kém kéo dài làm tăng rủi ro một hoặc hai thành viên sẽ bỏ phiếu cho một đợt cắt giảm 50bps. Một MPC chia rẽ sẽ hỗ trợ quan điểm của chúng tôi về cách tiếp cận dần dần đối với việc nới lỏng thêm, với tốc độ cắt giảm hàng quý (đã được thực hiện kể từ khi bắt đầu chu kỳ nới lỏng) tiếp tục."

"Khi quá trình giảm phát cho thấy dấu hiệu rõ ràng khởi động lại – có khả năng vào quý 4 năm nay – chúng tôi nghĩ rằng những lo ngại về thị trường lao động sẽ hỗ trợ các đợt cắt giảm lãi suất liên tục vào năm 2026. Do đó, chúng tôi duy trì quan điểm thấp hơn dự báo rằng lãi suất cơ bản sẽ giảm xuống 3,00% vào quý 3-2026, thấp hơn khoảng 40bps so với mức giá thị trường hiện tại. Thống đốc Bailey khó có thể cam kết một lộ trình cụ thể cho lãi suất tại cuộc họp báo tuần này, viện dẫn cả rủi ro lạm phát và thị trường lao động, và cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu đến. Chúng tôi không mong đợi có sự thay đổi đáng kể nào đối với dự báo kinh tế hoặc lạm phát của BoE."