USD: Phần thưởng rủi ro giữ xu hướng tăng – TD Securities

Các chiến lược gia tại TD Securities cho rằng đà tăng của đồng Đô la Mỹ sẽ tiếp tục trong khi các khoản phí rủi ro toàn cầu vẫn ở mức cao, mặc dù quan điểm dài hạn đến năm 2026 của họ vẫn là giảm giá. Họ nhấn mạnh nhu cầu trú ẩn an toàn so với các cơn gió ngược về lãi suất tương đối, thấy có khả năng điều chỉnh định vị USD trong ngắn hạn, và cảnh báo định giá đồng Đô la cao so với các yếu tố cơ bản trong mô hình HFFV của họ.

Hỗ trợ trú ẩn an toàn so với định giá cao

"Kịch bản cơ bản: Đà tăng của USD sẽ tiếp tục miễn là phí rủi ro vẫn ở mức cao. Chúng tôi chưa điều chỉnh quan điểm giảm giá USD cho năm 2026, đặc biệt nếu một lối thoát khỏi chiến tranh xuất hiện trong vài tuần tới. Trong kịch bản đó, sự suy giảm tính đặc biệt của tăng trưởng Mỹ, phí trú ẩn an toàn giảm, và khả năng gia tăng giao dịch 'Hedge America' sau các hành động gần đây của Mỹ sẽ đều gây áp lực lên đồng đô la."

"Biến động FX có khả năng tăng lên khi các mối lo ngại về tăng trưởng chiếm ưu thế. Chính sách diều hâu tạm thời của các ngân hàng trung ương có thể hỗ trợ tiền tệ trong ngắn hạn, nhưng một đợt rút rủi ro rộng hơn—qua cổ phiếu, định vị và lãi suất—sẽ giữ đà tăng của USD và đẩy áp lực sang các đồng tiền G10 có beta cao và EMFX khi phản ứng dây chuyền hoàn tất."

"Động lực rút rủi ro—qua việc tháo gỡ định vị, giảm điểm cổ phiếu và sốc về điều kiện thương mại—cho thấy sức mạnh rộng hơn của USD."

"Chúng tôi thấy phí rủi ro trong định giá đồng đô la rộng rãi. Nó cao so với hầu hết các đồng tiền theo mô hình HFFV của chúng tôi, đặc biệt khi USD không suy yếu theo đúng mức với định giá lãi suất tương đối gần đây."

"Danh mục tổng hợp của chúng tôi đã chuyển sang trọng số giao dịch âm trong USD do việc dọn dẹp định vị và định giá kỹ thuật không còn rẻ nữa."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)