Giá trị 4 tỷ USD của Pump.fun đối mặt với sự giám sát về khoảng trống tiện ích của token

Pump.fun (PUMP) gần đây đã hoàn thành ICO thành công, và định giá của nó đạt 4 tỷ USD. Tuy nhiên, định giá này đã gây ra sự hoài nghi đáng kể về tính hợp pháp của nó.

Theo phân tích, PUMP token thiếu các lợi ích kinh tế. Nó chủ yếu dựa vào sự thổi phồng thương hiệu, khiến nhiều người xem đây là cách đội ngũ kiếm tiền thay vì nỗ lực xây dựng nền tảng.

Nhược điểm của ICO PUMP

Trong một báo cáo gần đây, BitMart Research chỉ ra rằng Pump.fun, mặc dù từng là người dẫn đầu ngành, đang đối mặt với nghi ngờ nghiêm trọng về định giá 4 tỷ USD của mình, đặc biệt khi thị phần giảm và cạnh tranh gia tăng.

Báo cáo nhấn mạnh rằng PUMP token thiếu quyền quản trị, chia sẻ doanh thu, hoặc tiện ích thực tế, chỉ dựa vào động lực thương hiệu để duy trì giá trị. Điểm yếu này khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về tính bền vững của nó.

Theo BitMart, 33% tổng cung đã được phân bổ để gọi vốn với giá 0.004 USD mỗi token, với tất cả token được mở khóa khi ra mắt. Điều này đã tạo ra áp lực bán lên tới 1.32 tỷ USD.

Hơn nữa, việc ra mắt PUMP token của Pump.fun diễn ra trong bối cảnh tâm lý thị trường yếu và thanh khoản trên chuỗi giảm.

Tài khoản X, TheCryptoProfes, cho biết Pump.fun đã dành 800 triệu USD trong token cho đội ngũ, tương đương 20% tổng cung. Phân bổ lớn cho đội ngũ này có thể dẫn đến áp lực bán đáng kể, đe dọa thanh khoản và niềm tin của nhà đầu tư.

“Họ đang tự trả cho mình 800 triệu USD… đây là phân bổ cho đội ngũ lớn nhất mà tôi từng thấy trong một đợt presale, với định giá ra mắt cao nhất từ trước đến nay. (Dữ liệu từ ICO Drops)” TheCryptoProfes bình luận.

Trong khi đó, các đối thủ mới, đặc biệt là LetsBonk, đe dọa thị phần của Pump.fun. LetsBonk đã vượt qua Pump.fun với 16,797 meme coin được ra mắt vào tháng 07/2025. Mặc dù vẫn ở vị trí dẫn đầu, mô hình token rủi ro cao của PUMP đã làm dấy lên nghi ngờ về tính bền vững lâu dài của nó.

Về cấu trúc tokenomics, token của nền tảng không có quyền kinh tế tích hợp. Đội ngũ Pump.fun đã làm rõ rằng chức năng duy nhất của token là quảng bá nền tảng.

Theo BitMart, sự thiếu giá trị này có nghĩa là PUMP về cơ bản là một “tài sản chỉ có câu chuyện.” Điều này làm nản lòng những người nắm giữ khỏi việc duy trì cam kết lâu dài, làm suy yếu sự kết nối của họ với nền tảng.

Mặc dù vậy, thương hiệu mạnh của Pump.fun vẫn là một lợi thế quan trọng. Nhiều sàn giao dịch chính, bao gồm Coinbase và Binance, đã thông báo hỗ trợ cho PUMP. Tuy nhiên, nếu không cải thiện tokenomics, Pump.fun có nguy cơ lặp lại thất bại của các dự án trước đây.