Vanguard, công ty hoài nghi về Bitcoin, âm thầm trở thành cổ đông số 1 của MicroStrategy

Tập đoàn Vanguard, một gã khổng lồ quản lý tài sản trị giá 10 nghìn tỷ USD, đã trở thành cổ đông lớn nhất của Strategy (trước đây là MicroStrategy).

Vị trí này làm nổi bật một sự thay đổi nghịch lý đối với nhà quản lý tài sản, vốn đã bày tỏ sự hoài nghi đối với Bitcoin (BTC) và các tài sản kỹ thuật số khác.

Tại sao Vanguard đầu tư vào MSTR mặc dù có chỉ trích về Bitcoin

Theo Bloomberg, Vanguard nắm giữ hơn 20 triệu cổ phiếu của Strategy, chiếm gần 8% cổ phiếu phổ thông loại A đang lưu hành của công ty (MSTR). Cổ phần này, có khả năng vượt qua Capital Group Cos., đưa Vanguard trở thành cổ đông hàng đầu. Đáng chú ý, khoản đầu tư này không có nghĩa là ủng hộ các sản phẩm tiền điện tử.

“Khi các nhà đầu tư tiếp tục đổ xô vào các quỹ theo dõi chỉ số của mình trong những năm gần đây — làm tăng tài sản quản lý lên hơn 10 nghìn tỷ USD — nó đã trở thành cổ đông hàng đầu của khoảng 400 công ty trong S&P 500. Strategy hiện không phải là một phần của chỉ số chuẩn, mặc dù gần đây nó đã được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 được theo dõi rộng rãi,” Bloomberg viết.

Tuy nhiên, sự mỉa mai về cổ phần của các nhà quản lý tài sản trong cổ phiếu MSTR không bị bỏ qua. Vanguard từ lâu đã duy trì quan điểm phê phán đối với Bitcoin, thậm chí gọi loại tiền điện tử lớn nhất là một ‘loại tài sản chưa trưởng thành.’ Năm 2024, công ty đã từ chối cung cấp quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETFs) trên nền tảng của mình, dẫn lý do lo ngại về sự biến động.

Ngược lại, dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor, Strategy đã nổi bật như là công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới. Dữ liệu từ SaylorTracker tiết lộ rằng công ty nắm giữ 601,550 Bitcoin, trị giá 70.81 tỷ USD (2.86% tổng cung Bitcoin).

Hơn nữa, khi giá trị của Bitcoin tăng, cổ phiếu MSTR của Strategy cũng tăng theo, khiến nó trở thành người hưởng lợi chính từ nhu cầu thị trường tiền điện tử đang tăng. Kể từ khi triển khai chiến lược kho bạc Bitcoin khoảng năm năm trước, MSTR đã tăng giá trị hơn 3,500%.

“Vanguard: Bitcoin chưa trưởng thành và không có giá trị. Cũng là Vanguard: Mua 20 triệu cổ phiếu MSTR, trở thành người ủng hộ lớn nhất của người ủng hộ Bitcoin lớn nhất. Đầu tư vào 9 tỷ USD của những gì bạn công khai chế giễu không phải là chiến lược. Đó là sự mất trí của tổ chức,” Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của VanEck, Matthew Sigel, phát biểu.

Nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg, Eric Balchunas, cho rằng sự kiện này là ‘bằng chứng cho thấy Chúa có khiếu hài hước.’

“Vanguard đã chọn cuộc sống này. Khi bạn có một quỹ chỉ số, bạn phải sở hữu tất cả các cổ phiếu, dù tốt hay xấu, và điều đó bao gồm cả những cổ phiếu mà bạn có thể không thích hoặc không chấp nhận cá nhân,” ông nói.

Trong khi đó, sự phát triển này là một phần của xu hướng rộng lớn hơn về sự tham gia của các tổ chức vào các tài sản liên quan đến tiền điện tử. Trước đó, BeInCrypto đã báo cáo rằng trong quý 1 năm 2025, 14 tiểu bang của Mỹ đã tiết lộ khoản đầu tư 632 triệu USD vào cổ phiếu MSTR của Strategy.

Không chỉ có MSTR; còn có nhu cầu gia tăng đối với các cổ phiếu tiền điện tử khác. Điều này được thể hiện qua việc Ngân hàng Quốc gia Séc mua cổ phiếu Coinbase trị giá 18 triệu USD.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích đã cảnh báo về khả năng bong bóng tổ chức, đặt ra câu hỏi về tính bền vững của các phương tiện đầu tư Bitcoin.

“Đừng quên rằng các khoản phí bảo hiểm sẽ một ngày nào đó sụp đổ thành chiết khấu, vì các cấu trúc kho bạc doanh nghiệp là một phương tiện không hoàn hảo để giữ $BTC (giống như GBTC 1.0) – một bong bóng là tuyệt vời, nhưng không bền vững,” đối tác Placeholder, Chris Burniske, đăng tải.

Gần đây, BeInCrypto đã nêu lên lo ngại về sự tập trung duy nhất vào Bitcoin của Strategy. Các nhà phân tích cảnh báo rằng sự phụ thuộc của công ty vào Bitcoin và thiếu đa dạng hóa khiến nó dễ bị tổn thương trước biến động thị trường, làm tăng nguy cơ thanh lý.

Hơn nữa, lượng Bitcoin lớn của công ty, được tài trợ bằng nợ chuyển đổi, có thể gây áp lực đáng kể lên bảng cân đối kế toán của nó nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới giá mua trung bình của nó.