MicroStrategy có thể đạt lợi nhuận kỷ lục trong quý 3 nhờ dự đoán mới về Bitcoin

Nếu Bitcoin đạt 119,000 USD vào cuối tháng 08, lợi nhuận quý ba của MicroStrategy (nay là Strategy) có thể lập kỷ lục mới về lợi nhuận quý cao nhất của một công ty niêm yết trong lịch sử tài chính. Con số ấn tượng này sẽ dễ dàng vượt qua lợi nhuận của Nvidia và tiến gần đến kỷ lục của Apple.

Khi Bitcoin ngày càng được chấp nhận rộng rãi, câu hỏi đặt ra là liệu các ông lớn có áp dụng kế hoạch của Strategy một cách triệt để hay không. Theo nhà phân tích Enmanuel Cardozo của Brickken, điều này còn tùy thuộc. Mặc dù những thành tựu hiện tại của Strategy rất ấn tượng, nhưng chất lượng sức khỏe dài hạn của nó vẫn còn là một dấu hỏi.

Lợi nhuận từ Bitcoin của MicroStrategy có thể vượt qua các gã khổng lồ công nghệ?

Kế hoạch Bitcoin mạnh mẽ của Michael Saylor cho Strategy (trước đây là MicroStrategy) vẫn tiếp tục vững mạnh dù nắng hay mưa. Hiện tại, nó không có dấu hiệu chậm lại. Với 592,100 Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, Strategy là công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới.

Khi giá Bitcoin tiếp tục tăng, lợi nhuận tổng thể của Strategy cũng sẽ tăng theo. Thành công quy mô lớn này đã khiến một số công ty niêm yết công khai khác làm theo. Câu hỏi đặt ra là liệu các tập đoàn lớn khác có dám nhảy vào và mua Bitcoin hay không.

Nếu Bitcoin kết thúc quý 3 trên 119,000 USD, và Strategy có 592,100 Bitcoin được mua với giá trung bình 70,666 USD mỗi Bitcoin, lợi nhuận ròng quý ước tính của Strategy sẽ vào khoảng 28.59 tỷ USD.

Con số này sẽ vượt qua lợi nhuận ròng quý cao nhất được báo cáo của Nvidia là 22.091 tỷ USD, khiến nó trở thành lợi nhuận quý lớn nhất của Strategy và là một ngoại lệ đáng kể trong số nhiều công ty công nghệ niêm yết công khai.

Vì Strategy sử dụng kế toán giá trị hợp lý cho Bitcoin của mình, nó phản ánh trực tiếp những khoản lợi nhuận này trong thu nhập ròng của mình. Nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng vượt mức này, lợi nhuận của Strategy có thể thách thức kỷ lục thu nhập ròng quý hiện tại của Apple là 36.33 tỷ USD.

Liệu thành công chưa từng có này có tạo ra nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội trong số các đối thủ cạnh tranh khác không?

Mua hay không mua

Cardozo bày tỏ sự phấn khích về việc kịch bản như vậy có thể tạo ra sự chấp nhận Bitcoin rộng rãi hơn bởi các công ty tiên phong khác.

“Với 592,100 BTC của [Strategy], các công ty khác có thể cảm thấy cần phải tham gia, đặc biệt khi hiệu suất của Strategy đang vượt qua các chỉ số truyền thống. Thành công như vậy sẽ không bị bỏ qua và cuối cùng sẽ thúc đẩy hội đồng quản trị của họ ít nhất phải khám phá Bitcoin để theo kịp,” ông nói với BeInCrypto.

Một số lợi thế của Bitcoin so với các tài sản có thể thậm chí thu hút các công ty có lợi nhuận khổng lồ, như Nvidia hoặc Apple.

“Có một lý do vững chắc để các ông lớn công nghệ như Apple và Nvidia đa dạng hóa vào Bitcoin, và tôi rất thích những khả năng ở đây. Về mặt tích cực, Bitcoin được xây dựng như một biện pháp phòng ngừa hoàn hảo chống lại sự mất giá của tiền pháp định vì nguồn cung hạn chế và tính chất phi tập trung của nó,” Cardozo nói thêm.

Tuy nhiên, một kế hoạch như của Strategy đi kèm với nhiều rủi ro, và không phải là một chiến thắng phù hợp cho tất cả – ngay cả đối với chính Strategy.

Sức khỏe tài chính của chiến lược: Khám phá sâu hơn

Mặc dù Strategy đã thấy lợi nhuận đáng kể từ việc nắm giữ Bitcoin, những khoản lợi nhuận này chủ yếu xuất phát từ lợi thế thuế, không phải từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của nó.

“Những khoản lợi nhuận này, được thúc đẩy bởi kế toán giá trị hợp lý, không phải là tiền mặt trong tay như hàng tỷ USD của Apple từ việc bán iPhone, chúng là lợi nhuận trên giấy tờ gắn liền với giá Bitcoin. Các nhà đầu tư và nhà phân tích nên xem đây là một sự thúc đẩy mang tính đầu cơ, không phải là dấu hiệu của sức mạnh hoạt động, và tập trung vào dòng tiền và nợ để đánh giá sức khỏe kinh doanh thực sự,” Cardozo giải thích.

So sánh hiệu quả thu nhập ròng của Strategy với các đặc điểm khác như dòng tiền và nợ thực sự tiết lộ nhiều hơn về những vấn đề có thể xảy ra cho công ty, đặc biệt nếu giá Bitcoin giảm dần đều.

Theo các hồ sơ gần đây nhất của công ty với SEC, Strategy báo cáo nợ chưa thanh toán của mình lên tới 8.22 tỷ USD tính đến tháng 03/2025. Công ty cũng có dòng tiền âm -2 triệu USD, đại diện cho sự suy giảm đáng kể so với năm trước.

Mặc dù những con số này có ý nghĩa khi xem xét việc mua Bitcoin mạnh mẽ của Strategy, chúng cũng cho thấy rằng hoạt động kinh doanh phần mềm cốt lõi của công ty không tạo ra đủ tiền mặt để trang trải chi phí. Strategy đã tự thừa nhận điều này trong hồ sơ gần đây nhất của mình.

“Một sự giảm đáng kể trong giá trị thị trường của lượng Bitcoin mà chúng tôi nắm giữ có thể ảnh hưởng xấu đến khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của chúng tôi,” theo tuyên bố.

Công ty phải phát hành nợ và cổ phiếu mới để huy động vốn tiếp tục chiến lược của mình. Kế hoạch này ít nhất cũng có phần rủi ro. 

Bitcoin có phù hợp với mọi công ty không?

Vì nguồn thu chính của Strategy đến từ việc mua Bitcoin, Cardozo cho rằng các công ty khác nên cân nhắc kỹ lưỡng vị thế tài chính của mình trước khi áp dụng cách tiếp cận tương tự.

“Các nhà phân tích nên cân nhắc điều này với các chỉ số hoạt động; một công ty sống dựa trên lợi nhuận chưa thực hiện thì tự nhiên rủi ro hơn. Tôi nghĩ đây là một chiến lược sáng tạo, nhưng để duy trì sức khỏe lâu dài, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp truyền thống, các hoạt động tạo ra tiền mặt luôn tốt hơn lợi nhuận trên giấy tờ, các nhà đầu tư nên nhớ điều đó,” ông nói.

Tuy nhiên, khi Bitcoin ngày càng trở thành biểu tượng của sự đổi mới công nghệ, các công ty theo đuổi nguyên tắc này có thể cảm thấy áp lực phải chấp nhận nó. Họ không cần phải mua gần 600,000 Bitcoin như Strategy để thể hiện điều đó. 

Họ cũng có một ngân quỹ đủ mạnh để chống đỡ khi gặp khó khăn.

“Tôi khá tự tin rằng Apple và Nvidia sẽ đầu tư vào Bitcoin trong tương lai, đặc biệt với thành tích hiện tại trong 10 năm qua,” Cardozo nói, thêm rằng, “ngân quỹ của họ có thể xử lý một khoản phân bổ nhỏ từ 1-5%, không chỉ để phòng ngừa lạm phát mà còn như một động thái thương hiệu vì họ đại diện cho hình ảnh của sự đổi mới, điều này cũng sẽ gây áp lực buộc họ phải làm như vậy trong tương lai.”

Tuy nhiên, cuối cùng, các công ty như Apple và Nvidia phục vụ cho các khách hàng khác nhau. Thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán có thể khiến họ mất khách hàng.

Câu hỏi về tính bền vững cho những người chấp nhận Bitcoin

Không có gì bí mật rằng việc khai thác Bitcoin gây hại lớn cho môi trường. Strategy, thông qua việc mua Bitcoin, trực tiếp góp phần vào mức tiêu thụ năng lượng cao liên quan đến ngành công nghiệp này.

“Mức tiêu thụ năng lượng hàng năm của Bitcoin tương đương với một quốc gia có quy mô trung bình và tất nhiên nó mâu thuẫn ngay từ đầu với mục tiêu trung hòa carbon vào năm 2030 của Apple và nỗ lực sử dụng năng lượng tái tạo của Nvidia,” Cardozo nói với BeInCrypto. 

Các công ty này có thể gặp rủi ro làm tổn hại đến hình ảnh công chúng của mình bằng cách liên kết với một ngành công nghiệp mâu thuẫn với các mục tiêu Môi trường, Xã hội và Quản trị (ESG) của họ.

“Khách hàng và các nhà hoạt động có thể gây áp lực cho họ, coi đó là hành động xanh hóa, đặc biệt khi tính bền vững là một phần lớn trong hình ảnh công chúng của họ… họ có thể liên kết Bitcoin với các mục tiêu ESG của mình và giữ nguyên hình ảnh khi việc khai thác Bitcoin trở nên bền vững hơn so với hệ thống ngân hàng truyền thống,” Cardozo nói thêm.

Cuối cùng, mặc dù sức hấp dẫn của lợi nhuận từ Bitcoin có thể gây áp lực cho các gã khổng lồ công nghệ như Apple và Nvidia theo bước Strategy, nhưng sự cân nhắc này có thể gây ra nhiều vấn đề hơn là lợi nhuận cho các công ty này.