Lượng bán khống của MicroStrategy đạt mức cao nhất mọi thời đại—Điều này có ý nghĩa gì đối với giá MSTR?

Strategy (trước đây là MicroStrategy), công ty phân tích kinh doanh và là tổ chức công khai nắm giữ Bitcoin (BTC) lớn nhất, đã ghi nhận mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới về lãi suất ngắn hạn hàng quý.

Các nhà phân tích vẫn chia rẽ về ý nghĩa của điều này đối với giá của MSTR. Một số người tin rằng ATH trong lãi suất ngắn hạn có thể là dấu hiệu cho một đợt ép giá ngắn hạn. Trong khi đó, những người khác cho rằng điều này có thể phản ánh việc các nhà tạo lập thị trường đang bảo vệ vị thế của họ trong các sản phẩm phái sinh.

Lượng bán khống cổ phiếu MSTR đạt mức cao kỷ lục

Để hiểu rõ hơn, lãi suất ngắn hạn đề cập đến tổng số cổ phiếu của một cổ phiếu mà các nhà đầu tư đã vay và bán với kỳ vọng rằng giá cổ phiếu sẽ giảm. Sự gia tăng lãi suất ngắn hạn thường báo hiệu sự bi quan ngày càng tăng về triển vọng của một công ty.

Trong khi đó, ATH trong lãi suất ngắn hạn cho thấy tâm lý giảm giá đặc biệt cao. Một người theo dõi thị trường, Luke Mikic, gần đây đã chia sẻ một biểu đồ trên X (trước đây là Twitter), tiết lộ rằng lãi suất ngắn hạn của MSTR đạt ATH trong quý 2 năm 2025.

Tuy nhiên, Mikic dự đoán điều này có thể kích hoạt một “đợt ép giá ngắn hạn lớn.” Một đợt ép giá ngắn hạn xảy ra khi một cổ phiếu bị bán khống nhiều bất ngờ tăng giá.

Khi giá tăng, những người bán khống buộc phải mua lại cổ phiếu để bù đắp vị thế của họ. Điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi và đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn nữa.

Thú vị là, một nhà phân tích khác chỉ ra rằng MSTR đang hình thành mô hình Cup and Handle. Đây là một mô hình tiếp tục tăng giá trong phân tích kỹ thuật. Nó thường báo hiệu rằng cổ phiếu đang chuẩn bị cho một đợt tăng giá.

“MSTR cần thêm một chút kiên nhẫn ở đây… Mô hình cup & handle sẽ xuất hiện… và khi nó bắt đầu, nó sẽ diễn ra nhanh và mạnh… Các mức quan trọng cần theo dõi: 393, 404, 416, 432, 455, 481,” bài đăng viết.

Vì vậy, nếu giá thực sự bứt phá, nó có thể là chất xúc tác cho một đợt ép giá ngắn hạn. Điều này, đến lượt nó, có thể đẩy MSTR lên cao hơn.

Tuy nhiên, câu chuyện về một đợt ép giá ngắn hạn MSTR sắp xảy ra đã gặp phải sự hoài nghi từ một người dùng khác.

“Đây chỉ là các nhà tạo lập thị trường đang bảo vệ vị thế của họ trong các sản phẩm phái sinh… tức là các quyền chọn… chúng ta đang ở gần một vùng với một cụm tập trung cao cho delta heading. MSTR có thị trường quyền chọn lớn nhất, nghĩ rằng các nhà tạo lập thị trường không đóng vai trò trong hành động giá của nó sẽ là ngây thơ,” Peter O viết.

Peter giải thích rằng khi giá cổ phiếu tiến gần đến các mức giá quan trọng, như mức 390 USD cho Strategy, các nhà tạo lập thị trường điều chỉnh vị thế của họ để duy trì “delta trung lập” (nghĩa là họ cố gắng tránh tiếp xúc với biến động giá).

Quá trình này liên quan đến việc bảo vệ tích cực, có thể tạo ra áp lực mua hoặc bán trên cổ phiếu. Peter nhấn mạnh thêm tầm quan trọng của việc hiểu dòng chảy quyền chọn và gamma exposure—các khái niệm giải thích cách hành động của các nhà tạo lập thị trường ảnh hưởng đến động lực giá của cổ phiếu.

Quan điểm kỹ thuật hơn của ông cho thấy rằng các chuyển động trong cổ phiếu của Strategy không chỉ là kết quả của lãi suất ngắn hạn mà còn bị ảnh hưởng đáng kể bởi các chiến lược quyền chọn phức tạp.

Trong khi đó, các chiến lược giao dịch cũng có thể đang ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn cao trong cổ phiếu MSTR. Jim Chanos, một nhà quản lý đầu tư và người sáng lập Kynikos Associates, đã theo đuổi một chiến lược giao dịch Bitcoin/MSTR. Theo CNBC, Chanos mua Bitcoin trong khi bán khống cổ phiếu của MicroStrategy.

“Chúng tôi đang bán cổ phiếu MicroStrategy và mua Bitcoin và về cơ bản mua một thứ với giá 1 USD và bán nó với giá hai đô rưỡi,” Chanos nói.

Lý do đằng sau chiến lược này là cổ phiếu MSTR thường giao dịch với mức giá cao hơn so với giá trị của lượng Bitcoin mà nó nắm giữ. Nếu khoảng cách này thu hẹp, Chanos tin rằng nó có thể mang lại cơ hội sinh lời.

Hiện tại, liệu giá cổ phiếu MSTR có tăng hay không vẫn còn phải chờ xem. Theo dữ liệu mới nhất từ Google Finance, cổ phiếu đã đóng cửa ở mức 387.1 USD, giảm 1.04%.

Trong phiên giao dịch ngoài giờ, giá cổ phiếu giảm thêm xuống còn 385.0 USD, tương ứng với mức giảm 0.55%.