Thế hệ nhà vô địch tiền mã hóa tiếp theo có thể sẽ rất khác biệt

Wall Street đang ngày càng phát triển kinh doanh dựa trên blockchain. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ hiện nay cần xác định token nào thật sự mang lại lợi ích khi tham gia vào sự tăng trưởng này.

Vào ngày 08/10/2026, Securitize thông báo ra mắt giao dịch chứng khoán Mỹ dựa trên blockchain cho 12 mã cổ phiếu, bao gồm cả Apple và Nvidia. Các sản phẩm này được đảm bảo bằng số cổ phiếu tương ứng và ban đầu giao dịch trên Solana. Mục tiêu giao dịch liên tục 24/7 sẽ được phát triển trong tương lai.

Trong khi đó, vào tháng 09/2026, JPMorgan cho biết mảng kinh doanh blockchain Kinexys của họ hiện xử lý khoảng 7 tỷ USD giao dịch mỗi ngày.

Theo Scott Lawin, chủ tịch Pantera Capital, sự chuyển dịch này đưa ngành vào “giai đoạn có phần bớt sôi động nhưng lại bền vững hơn của câu chuyện blockchain”.

“Có thể giai đoạn này sẽ ít hấp dẫn hơn vì không còn những chuyện giật gân, kiểu như token nào cũng ‘to the moon’, nhưng chúng ta sẽ nói nhiều hơn về việc ứng dụng thực tế, doanh thu và mở rộng quy mô.”

Các dự án crypto thành công tiếp theo sẽ cần nhiều hơn chỉ là sự kỳ vọng

Lawin nhận thấy các tổ chức tài chính đang dần trở thành khách hàng của các doanh nghiệp crypto có thể giúp họ vận hành hiệu quả hơn. Một số dự án trong số này thậm chí có thể trở thành mục tiêu thâu tóm trong tương lai.

“Nhưng việc các tổ chức lớn tham gia thị trường là một quá trình diễn ra dần dần theo thời gian.”

Quá trình tiếp cận dần dần này khiến một câu hỏi quen thuộc càng trở nên rõ ràng hơn: Liệu doanh nghiệp đứng sau có thực sự tạo ra lợi nhuận hay không?

Lawin cho rằng các tổ chức tài chính cần có phương pháp để đánh giá các dự án đứng sau các token. Pantera Capital cũng đang quan tâm thương mại hóa giải pháp này thông qua hợp tác với S&P Dow Jones Indices.

“Chúng tôi tin rằng trong tương lai, khi ngày càng có nhiều tổ chức phân bổ vốn vào thị trường này, họ sẽ cần một công cụ để đánh giá token và các giao thức như những doanh nghiệp thực thụ – có khách hàng thật, có khối lượng thật, có doanh thu thật.”

Chỉ số S&P Pantera Digital Asset, công bố vào tháng 07/2026, là ví dụ để áp dụng tư duy này. Một trong những tiêu chí của chỉ số này là dự án blockchain đứng sau token phải có tổng doanh thu dương (lợi nhuận) trong hai quý liền trước.

Tuy nhiên, chính phương pháp luận của chỉ số này lại nhấn mạnh một điểm quan trọng: Doanh thu tạo ra từ một dự án blockchain chỉ phản ánh hoạt động kinh tế chứ không đảm bảo là nhà đầu tư sẽ có thu nhập hay dòng tiền thực tế.

Với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, điều này lại đặt ra câu hỏi: Sở hữu token thực sự mang lại lợi ích tài chính gì?

Chỉ số doanh thu cao chưa đủ để cho thấy token có thực sự xứng đáng hay không. Điều quan trọng là phải có cơ chế liên kết giữa lợi nhuận kinh doanh và quyền lợi người nắm giữ token.

The S&P Pantera Digital Asset Index outperformed broad blockchain-ecosystem benchmarks when backtested.We built it with @SPDJIndices, applying fundamental screening to identify the tokens driving real financial value.Concentrated exposure to blockchain's top performers is now… https://t.co/Jrff4y2FcK pic.twitter.com/lFYKIBR6ta

— Pantera Capital (@PanteraCapital) August 3, 2026

Crypto có chứng minh được giá trị thực cho Wall Street?

Các quy tắc để điều chỉnh lĩnh vực này vẫn chưa thực sự rõ ràng. Vào ngày 05/10/2026, CFTC đề xuất một khung pháp lý liên bang dành cho các sàn giao dịch cung cấp giao dịch tài sản số có đòn bẩy, sau khi Thượng viện chưa thể thông qua Đạo luật CLARITY. Tuy nhiên, đề xuất này chưa giải quyết triệt để vấn đề giám sát chung trên toàn bộ thị trường crypto.

Lawin dự đoán cơ quan quản lý sẽ tiếp tục có động thái điều chỉnh phù hợp trong thời gian tới.

“Sẽ tuyệt vời hơn nếu các quy định này được đưa thành luật. Nhưng chúng tôi tin tưởng rằng các nhà quản lý sẽ làm điều đúng đắn.”

Ông cho rằng các doanh nghiệp muốn gọi vốn từ những tổ chức lớn sẽ bị xem xét kỹ lưỡng hơn về hiệu quả hoạt động trong thời gian tới.

“Tôi nghĩ năm tới sẽ là năm các dự án tiếp tục chứng minh rằng công nghệ blockchain thực sự ưu việt, nhanh hơn, rẻ hơn và có khả năng tạo ra doanh thu.”