Fed quyết định không hành động và quyết định đó phản tác dụng: lý do vì sao

Fed giữ nguyên lãi suất chủ chốt vào thứ Tư, ngày 29/07, trong cuộc họp thứ năm liên tiếp. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm đã tăng vọt lên 5.21%, mức cao nhất kể từ năm 2007.

Ba thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) phản đối và bỏ phiếu tăng lãi suất. Đây là lần đầu tiên từ năm 2016, có đến ba ý kiến bất đồng cùng một chiều như vậy.

Tại sao việc không hành động lại khiến thị trường trái phiếu lo lắng

Thị trường mong muốn Fed đưa ra quan điểm cứng rắn về lạm phát. Giá dầu tăng khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran bùng phát trở lại. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed, ông Kevin Warsh lại không đưa ra định hướng cụ thể cho tương lai. Ông cho biết muốn thị trường phản ứng với dữ liệu thực tế, chứ không dựa vào các tín hiệu từ Fed.

Chính sự không rõ ràng này, chứ không phải quyết định giữ nguyên lãi suất, đã ảnh hưởng đến trái phiếu kỳ hạn dài. Steve Sosnick, chuyên gia chiến lược tại Interactive Brokers, đã nêu bật sự thất vọng từ giới giao dịch.

“Nói thì dễ, làm mới khó, nhất là với lạm phát. Và một lần nữa, vẫn không rõ là ông ấy sẽ làm gì để giải quyết vấn đề này.”— Sosnick

Một lần nữa, chính các mức lãi suất dài hạn (chứ không phải lãi suất chủ chốt của Fed) đã quyết định chi phí vay mua nhà và các khoản vay khác. Tuần trước, lãi suất vay mua nhà cố định 30 năm đã đạt 6.58% – mức cao nhất trong gần một năm qua.

Khi nhà đầu tư nghi ngờ khả năng kiểm soát lạm phát của Fed, họ yêu cầu lãi suất cao hơn với các khoản vay kỳ hạn dài. Điều này khiến chi phí vay tăng lên, bất chấp lãi suất chính thức của Fed như thế nào.

Sự khác biệt giữa lập luận của Warsh và nỗi lo của phố Wall

Ông Warsh bảo vệ quan điểm rằng giữ nguyên lãi suất không có nghĩa là không làm gì cả. Trước đó, ông từng mong muốn các nhà hoạch định chính sách có sự bất đồng thực sự – và lần này, ông đã đạt được điều đó.

“Tôi đã muốn có một cuộc tranh luận sôi nổi trong ‘gia đình’ và tôi đã có được rồi.”— Warsh

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý với cách nhìn nhận này. Ông Jai Kedia từ Viện Cato – một tổ chức nghiên cứu ủng hộ chính phủ nhỏ gọn – cho rằng có một vấn đề lớn hơn.

Ông cho rằng FOMC không có cách tiếp cận thống nhất trong việc ra quyết định. Ông Kedia muốn Fed nên tuân theo một chính sách cố định, thay vì để từng thành viên quyết định theo ý mình.

Các chuyên gia kinh tế của Bank of America cho rằng động thái ngày thứ Tư chính là phép thử về sự tín nhiệm của Fed. Trong một báo cáo có tiêu đề “Doved and Confused”, họ nhận định sự nghi ngờ này có thể buộc Fed phải tăng lãi suất vào tháng 09, theo Reuters

Bitcoin (BTC) và vàng đều tăng giá trong vài phút sau thông báo. Một số nhà giao dịch cho rằng sự chia rẽ trong cuộc bỏ phiếu đồng nghĩa Fed đang “dễ dãi với lạm phát”, dù lợi suất trái phiếu dài hạn lại cho thấy điều ngược lại.

Thử thách tiếp theo là các dữ liệu mới về lạm phát và việc làm sẽ được công bố trước cuộc họp Fed vào tháng 09. Ông Warsh sẽ phải khiến thị trường trái phiếu tin rằng những “tranh cãi trong gia đình” lần này đưa ra quyết định đúng đắn.