Thỏa thuận Iran của Trump đã kéo giá dầu xuống, nhưng nhà giao dịch kỳ cựu dự báo cú sốc 135 USD

Thị trường dầu đang xem động thái của Trump với Iran như dấu hiệu kết thúc căng thẳng chiến tranh. Tuy nhiên, dự đoán giá dầu của một nhà giao dịch kỳ cựu lại cho rằng nhận định này là sai lầm.

Giá dầu Brent đang khá ổn định, nhưng sự yên tĩnh này có thể chỉ là dấu hiệu chuẩn bị cho biến động lớn hơn. Đường cong hợp đồng tương lai và thị trường vật lý đều ủng hộ nhận định này.

Thoả thuận của Trump thay đổi tâm lý thị trường dầu

Dầu Brent (BRN) và dầu WTI (CL) đều giảm mạnh trong tháng này khi một thoả thuận giữa Mỹ và Iran bắt đầu hình thành.

Phó Tổng thống JD Vance đã dẫn dắt các cuộc đàm phán ở Thụy Sĩ và công bố một số đột phá quan trọng. Hai bên đã xây dựng cơ chế nhằm giữ cho eo biển Hormuz luôn mở.

Ông Vance cho rằng bản khung này là một “thoả thuận kiểu Trump” điển hình. Ông cũng nói rằng bất kỳ tài sản nào của Iran được giải phóng cũng sẽ được dùng để mua nông sản Mỹ như đậu nành, ngô, và lúa mì, thay vì chuyển tiền về Tehran.

JUST IN: Vice President Vance pushes back on “misreporting” about Iranian assets potentially being unfrozen and says that if any of the regime’s money is freed up, it will go to help the American economy and make U.S. farmers richer:“We wanted to make sure that we set up a… pic.twitter.com/6CPNzY8uIS

— Fox News (@FoxNews) June 22, 2026

Các nhà giao dịch xem đây là tín hiệu nguồn cung được củng cố. Nếu eo biển Hormuz hoạt động lại bình thường và sản lượng khu vực Vùng Vịnh phục hồi, phần chênh lệch giá do rủi ro chiến tranh sẽ biến mất. Đây cũng là nguyên nhân khiến giá dầu giảm gần đây.

Dù vậy, thoả thuận này vẫn chưa được hoàn tất. Cuối tuần qua, Trump có đe doạ tấn công mới, làm không khí đàm phán bị xáo trộn trong chốc lát.

Tình hình ngừng bắn tại Lebanon theo lời ông Vance còn đang tiếp tục được xây dựng. Như vậy, thị trường đang định giá kỳ vọng hoà bình dù thực tế vẫn còn rất mong manh.

Nhà giao dịch kỳ cựu dự báo giá dầu sẽ tăng vọt

Dan Dicker lại không tin vào sự yên bình của thị trường. Nhà giao dịch năng lượng dày dạn này cảnh báo rằng giá dầu có thể tăng từ khoảng 75 USD lên 135 USD chỉ trong vòng 1 tháng. Điều kiện ông đặt ra rất rõ ràng.

Nếu lượng tồn kho vẫn cạn kiệt và nguồn cung không phục hồi, thị trường vật lý sẽ buộc phải điều chỉnh giá rất mạnh.

“You’re going to see a spike like you never saw before.” Oil market expert @Dan_Dicker predicts oil could surge up to $135/barrel unless a lasting agreement is reached with Iran, as global stockpiles near dangerously low levels. pic.twitter.com/2axnHstwPm

— Bloomberg (@business) June 21, 2026

Dự báo của Dicker là một rủi ro đuôi (tail risk), chứ không phải kịch bản chính. Tuy nhiên, nó cho thấy mức độ rủi ro lớn. Nếu thoả thuận thất bại hoặc eo biển Hormuz vẫn bị tắc nghẽn, thị trường hiện tại có thể biến động dữ dội bất cứ lúc nào. Tuy nhiên, tiền lớn trên thị trường lúc này lại đang đặt cược ngược lại.

Nhà giao dịch crypto bán khống dầu, thị trường vẫn nhỏ lẻ

Hiện nay, các thị trường crypto cũng đã cho phép giao dịch dầu. Trên sàn phái sinh Hyperliquid, hợp đồng Brent perpetual đang thu hút nhiều giao dịch thực sự. Tâm lý của các nhà đầu tư ở đây đang nghiêng về phía giảm giá.

Smart money – các ví đầu tư có thành tích tốt – hiện đang nắm vị thế bán ròng khoảng 1.1 triệu USD. Những người có ảnh hưởng và nhà đầu tư nhỏ lẻ còn bán khống mạnh hơn nữa. Có một cá mập từng bán khống gần đỉnh giá chiến tranh quanh 110 USD và hiện đang lãi khoảng 400,000 USD.

Lãi suất funding – chi phí giữa bên mua và bán – đang ở mức dương gần 10%/năm. Điều này nghĩa là bên mua vẫn phải trả phí để giữ vị thế, dù giá dầu đã giảm. Những nhà đầu tư giá lên vẫn kiên trì giữ lệnh và chưa chịu dừng lại.

Tuy nhiên, có một điểm yếu dành cho phe bán. Hợp đồng perpetual này chỉ là thị trường nhỏ với khoảng 140 triệu USD vị thế mở. Nếu có short squeeze tại đây, giá hợp đồng perp có thể biến động mạnh, nhưng sẽ không ảnh hưởng nhiều đến giá Brent toàn cầu.

Giá thực tế vẫn phụ thuộc vào thị trường vật lý và thị trường hợp đồng tương lai, chứ không nằm ở sàn crypto. Dữ liệu quyền chọn lại cho câu chuyện đa chiều hơn.

Sổ quyền chọn mang tính phòng ngừa rủi ro, chưa phải đảo chiều

Quỹ United States Brent Oil Fund (BNO) cho phép nhà đầu tư Mỹ giao dịch chỉ số Brent thông qua quỹ ETF. Quyền chọn của quỹ này là công cụ phản ánh tâm lý thị trường rất hữu ích. Tỉ lệ put-call so sánh cược giá xuống và cược giá lên.

Nếu chỉ số này dưới 1 thì vị thế mua call sẽ vượt trội, cho thấy tâm lý nghiêng về chiều tăng giá.

Tuần này, số liệu mới ghi nhận hai chiều ngược nhau. Khối lượng quyền chọn mới trở nên thận trọng, tỉ lệ put-call tăng từ 0.06 lên 0.32. Như vậy, nhà đầu tư đổ xô mua quyền chọn bảo hiểm rủi ro khi giá Brent giảm.

Tuy nhiên, vị thế tổng thể lại cho thấy điều ngược lại. Tỉ lệ put-call của tổng vị thế mở giảm từ 0.09 xuống còn 0.07, thể hiện số lượng mua call chiếm ưu thế hơn nữa.

Khoảng cách này chủ yếu cho thấy nhà đầu tư đang phòng ngừa rủi ro, chứ chưa hẳn là chuyển sang chiều bán. Họ vẫn giữ vị thế mua (long), đồng thời mua thêm hợp đồng quyền chọn để bảo vệ lợi nhuận. Thị trường vật lý mới là nơi thể hiện quan điểm rõ ràng nhất.

Đường cong giá và thời gian cho thấy nguồn cung vẫn căng thẳng

Đường cong hợp đồng tương lai Brent vẫn chưa xác nhận mọi thứ đã an toàn. Hợp đồng Brent gần nhất vẫn được giao dịch cao hơn so với hợp đồng tháng kế tiếp, đây là tình trạng mà giới chuyên môn gọi là backwardation.

Backwardation có nghĩa là người mua chấp nhận trả giá cao hơn cho dầu hiện tại so với các tháng sau, đây là tín hiệu quen thuộc cho thấy nguồn cung đang khan hiếm. Tuy nhiên, mức chênh lệch này đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12/2023. Dù vậy, mức này vẫn dương, chưa chuyển sang trạng thái dư cung. Thị trường vật chất vẫn báo hiệu dầu thô đang khá hiếm.

Các nền tảng dự đoán cũng đồng tình với kịch bản nguồn cung bị bóp nghẹt mà Dan Dicker nhắc tới tại eo biển Hormuz. Trên Kalshi, các nhà giao dịch chỉ đánh giá xác suất hoạt động giao thông tại eo biển Hormuz trở lại bình thường vào tháng 09/2024 vào khoảng 51%.

Sự tự tin hoàn toàn chỉ đến vào khoảng năm 2027. Mốc thời gian này cũng tương đồng với dự báo của EIA, tổ chức dự đoán dòng chảy dầu sẽ ổn định vào quý 3 và sản lượng phục hồi vào đầu năm 2027.

EIA: HORMUZ OIL TO RESUME Q3 2026 — FULL RECOVERY ONLY IN 2027EIA now expects Strait of Hormuz oil shipments to resume in Q3 2026, but pre-war traffic levels won’t return until early 2027.Kalshi traders disagree: 52% chance of normal traffic before Oct 1, 2026… pic.twitter.com/WFqAHvv80S

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) June 9, 2026

Dự trữ dầu chiến lược của Mỹ cũng đang giảm dần. Tuần vừa qua, kho dự trữ khẩn cấp của Mỹ tụt thêm 9.1 triệu thùng, chỉ còn 331.2 triệu thùng – mức thấp nhất kể từ năm 1983.

STOCKS OF CRUDE OIL IN THE US STRATEGIC PETROLEUM RESERVE FALL BY ABOUT 9.1 MLN TO 331.2 MLN BARREL LAST WEEK, LOWEST SINCE 1983

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) June 22, 2026

Như vậy, lượng dầu dự trữ vốn giúp giảm “sốc” về giá nếu có biến động thị trường lại ngày càng ít đi, chứ chưa được bổ sung thêm, đúng với nhận định về thị trường dầu của Dicker. Iran cũng đang gây áp lực khi đề xuất yêu cầu bảo hiểm bắt buộc cho mọi tàu thuyền qua eo biển Hormuz. Yếu tố này tiếp tục giữ giá dầu ở mức cao, dù nỗi lo chiến tranh có thể giảm dần.

Cá mập chính là tín hiệu quan trọng

Hãy chú ý đến nhà giao dịch đã dự đoán đúng đỉnh giá dầu. Theo dữ liệu từ Nansen, lệnh bán khống được mở ở mức 110 USD và hiện tại đã lãi sâu. Vị thế này thể hiện rõ mức độ tự tin của nhà đầu tư lớn. Khi lệnh bán này còn được giữ, nhiều chuyên gia vẫn nhận định giá dầu sẽ giảm thêm.

Nếu lệnh này được đóng lại, đó sẽ là dấu hiệu đầu tiên cho thấy cược giảm giá bắt đầu lung lay.

Mặt khác, các vị thế mua (long) vẫn tiếp tục chi trả phí và chưa rút lui, cho thấy lực mua vẫn còn duy trì. Nếu thị trường quay lại tình trạng thiếu cung và những người mua này đúng hướng, thì mốc 135 USD sẽ không còn là mức cảnh báo mà có thể trở thành mục tiêu tiếp theo. Báo cáo tồn kho dầu Mỹ vào thứ Tư tuần này sẽ là tín hiệu quan trọng xác định xu hướng tiếp theo.

A shortened week of economic data:Monday (6/22): no reportsTuesday (6/23): no reportsWednesday (6/24): Current Account Balance, EIA Crude Oil Inventories, MBA Mortgage Applications Index, New Home SalesThursday (6/25): Continuing Claims, Durable Goods, EIA Natural Gas…

— Mike Fairbourn (@MikeFairbournCS) June 21, 2026

Một đợt sụt giảm mạnh nữa của kho dự trữ sẽ củng cố quan điểm phe kỳ vọng giá dầu tăng, còn nếu dự trữ bất ngờ tăng, phe kỳ vọng giá hạ sẽ có thêm bằng chứng củng cố niềm tin.