5 cách thị trường crypto định giá SpaceX nhanh hơn Phố Wall

Hiện đã có năm nền tảng tiền mã hóa khác nhau định giá IPO của SpaceX trước khi lên sàn Nasdaq dự kiến vào ngày 12/06. Những con số được đưa ra khá chênh lệch, lớn hơn nhiều so với mức giá mà các sàn giao dịch truyền thống sẽ hiển thị trong ngày niêm yết.

Công ty tên lửa này đã nộp bản cáo bạch S-1 lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) vào ngày 20/05/2026. Hồ sơ đăng ký đặt mục tiêu định giá công ty ở mức 1,750 tỷ USD, huy động 75 tỷ USD và sẽ niêm yết cổ phiếu trên sàn Nasdaq với mã SPCX.

Hyperliquid xác lập giá tổng hợp

Trade.xyz đã bắt đầu giao dịch hợp đồng SPCX-USDC dạng tổng hợp vĩnh viễn trên Hyperliquid thông qua framework HIP-3 vào ngày 18/05/2026.

Hợp đồng SPCX-USDC mở lệnh ở mức giá tham chiếu 150 USD, tương ứng định giá khoảng 1,780 tỷ USD. Giá đã tăng vọt lên 216 USD chỉ trong vài giờ, sau đó ổn định ở mức 202.89 USD.

Khối lượng giao dịch ngay ngày đầu tiên đạt 33 triệu USD. Riêng ngày 19/05, hợp đồng tiếp tục ghi nhận thêm 7.1 triệu USD giao dịch. Hợp đồng SPCX-USDC không mang lại quyền sở hữu cổ phần SpaceX cho người nắm giữ.

Các nhà giao dịch chọn vị thế mua hoặc bán dựa vào giá tham chiếu do oracle cung cấp, và tỷ lệ funding rate sẽ cân bằng giá hợp đồng về gần mức giá oracle khi các vị thế nghiêng về một phía.

HYPE, token gốc của Hyperliquid, cũng diễn biến tương tự với hợp đồng tổng hợp SPCX. Giá token này giao dịch ở mức 61.17 USD tại thời điểm viết bài, tăng hơn 70% kể từ đầu năm.

Niềm tin của các nhà phân tích xung quanh trường hợp định giá 200 tỷ USD của Hyperliquid góp phần thúc đẩy đà tăng này.

Các sàn tập trung nhanh chóng tham gia

Hyperliquid là nền tảng đầu tiên, nhưng không phải duy nhất. Bitget đã ra mắt hợp đồng phái sinh SPCX trước IPO với đòn bẩy 5x vào ngày 22/05/2026. OKX cũng đã niêm yết hợp đồng phái sinh SPCX thanh toán bằng USDT vào ngày 07/05, trước khi SpaceX nộp hồ sơ S-1 khoảng hai tuần. BingX tung ra token theo dõi SpaceX VNTL từ ngày 10/04.

Binance ghi nhận khối lượng giao dịch SPCX tích lũy vượt mốc 280 triệu USD vào cuối tháng 05. Sàn này cũng triển khai hợp đồng perpetual OpenAI trước IPO vào ngày 26/05.

Việc ra mắt liên tục cho thấy, dạng sản phẩm phái sinh tổng hợp này đang dần trở thành mặt hàng thường xuyên thay vì chỉ xuất hiện nhất thời.

Bốn sàn giao dịch tập trung (yêu cầu KYC) và một sổ lệnh phi tập trung đều triển khai đồng loạt sản phẩm này chỉ trong vòng năm tuần.

Điều này khiến các câu hỏi về mặt pháp lý trở nên cấp bách hơn, có thể được xem xét trong vòng vài tháng thay vì vài năm.

Polymarket định giá phân phối IPO SpaceX

Polymarket và Kalshi cung cấp phân phối xác suất đầy đủ, thay vì chỉ một con số đơn lẻ. Đến ngày 26/05, mức giá phổ biến nhất trên Polymarket cho vốn hóa của SpaceX sau khi chốt phiên là 2.0 nghìn tỷ USD đến 2.5 nghìn tỷ USD.

Xác suất ẩn ý cho nhóm này là 39%, trong khi nhóm 1.5 nghìn tỷ USD đến 2.0 nghìn tỷ USD đạt 26%.

Các nhà giao dịch trên Kalshi dự báo xác suất 92% OpenAI sẽ nộp hồ sơ IPO trong năm 2026 và 69% đối với Anthropic. Kết quả trung vị trên Polymarket hàm ý mức tăng giá trong ngày đầu từ 14% đến 43% so với mục tiêu định giá trong hồ sơ S-1.

Độ chênh lệch này rộng gấp đôi so với các trường hợp IPO của Reddit hay Klaviyo trong ngày đầu giao dịch.

Xu hướng giao dịch giống chứng khoán của Polymarket xuất phát chủ yếu từ những hoạt động giao dịch phân phối trước sự kiện như thế này.

Token hóa SPCX xuất hiện sau khi mở phiên giao dịch

Một “làn đường” mới sẽ mở ra ngay khi cổ phiếu chính thức giao dịch. Ondo Finance, Backed Finance, Dinari và PreStocks đều đã thông báo sẽ niêm yết token SPCX tổng hợp ngay khi cổ phiếu được mở bán công khai.

Mô hình Global Listing của Ondo cho phép lên chuỗi token cổ phiếu công khai cùng ngày với thời điểm niêm yết trên sàn truyền thống.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể tiếp cận với token SPCX trên Solana, Base và Ethereum chỉ sau vài giờ khi thị trường New York mở cửa vào ngày 12/06.

Các blockchain hiện hỗ trợ token hóa vàng và hàng hóa sẽ đồng thời hỗ trợ cho SPCX. Nhà đầu tư có thể giao dịch linh hoạt 24/7, tiếp cận vốn nhỏ lẻ và kết hợp với các giao thức DeFi như cho vay, thế chấp.

Tuy nhiên, rủi ro khá rõ ràng. Các token OpenAI và Anthropic trước IPO tại các sàn nhỏ đã từng sụt giảm hơn 40%.

Cả hai công ty này đều đã tuyên bố mọi giao dịch chuyển nhượng cổ phần không được cấp phép đều không có giá trị kinh tế.

SpaceX nắm giữ 18,712 Bitcoin

Một trong những thông tin về crypto ít được nhắc đến nhất lại nằm ngay trong hồ sơ S-1 của SpaceX. SpaceX đã công bố đang sở hữu 18,712 BTC tính đến ngày 31/03/2026. Theo tài liệu này, số Bitcoin này được ghi nhận với giá gốc là 661 triệu USD và giá trị hợp lý là 1.29 tỷ USD.

Công ty này từng mua tổng cộng 25,724 BTC vào năm 2021 và vẫn giữ vị thế lớn suốt cả chu kỳ vừa qua.

Lượng Bitcoin mà SpaceX nắm giữ xếp trong top 10 doanh nghiệp sở hữu nhiều Bitcoin nhất thế giới. Công ty vũ trụ này sở hữu Bitcoin nhiều hơn Tesla (11,509 BTC) nhưng vẫn còn kém kỷ lục của Strategy với 843,738 BTC.

Mua SPCX vào ngày 12/06 tức là bạn sẽ gián tiếp sở hữu một phần của khoản phân bổ Bitcoin trị giá 1.29 tỷ USD “lồng ghép” vào trong tài sản vốn hóa 1.75 nghìn tỷ USD.

Với những tài khoản môi giới không thể nắm giữ trực tiếp BTC giao ngay, việc niêm yết này sẽ giúp họ tiếp cận gián tiếp với Bitcoin. Các bộ phận pháp chế cũng đã hiểu rõ về quy cách tài sản này.

Chênh lệch giá nói gì với các nhà giao dịch

Mọi thị trường crypto đang định giá SPCX đều xoay quanh một câu hỏi chưa có lời giải. Liệu các sản phẩm này là chứng khoán chưa đăng ký, hợp đồng hoán đổi, hay một dạng gì khác hoàn toàn? Đến ngày 26/05/2026, cơ quan quản lý tại Mỹ vẫn chưa đưa ra quan điểm chính thức.

Các cơ quan quản lý tại Texas và New York có thể cũng đang để ý. Tuy hiện chưa có động thái nào được công bố, nhưng Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC) vẫn chưa tuyên bố sẽ giám sát các hợp đồng tổng hợp SPCX.

Nếu có thư cảnh báo hoặc hồ sơ vi phạm được cơ quan quản lý gửi đi trước ngày 12/06, toàn bộ thị trường các sản phẩm tổng hợp này sẽ biến động mạnh chỉ trong vài ngày.

Nếu không có gì thay đổi, làn sóng token hóa sau IPO vẫn sẽ tiếp tục, với nhiều điểm chưa rõ ràng về mặt cấu trúc pháp lý.

Khoảng chênh lệch giá giữa Polymarket và Hyperliquid chính là điều mà cộng đồng nhà đầu tư nhỏ lẻ crypto cho rằng các đơn vị bảo lãnh phát hành đang bỏ lỡ.