Thị trường trái phiếu toàn cầu lao dốc: Nhưng điều này nói gì về Trung Quốc, dầu mỏ và nền kinh tế?

Lợi suất trái phiếu toàn cầu đồng loạt tăng mạnh vào thứ Sáu khi giá dầu leo thang. Trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 30 năm đã đạt 5.82%, mức cao nhất kể từ năm 1998.

Đợt bán tháo đã tác động đến trái phiếu kho bạc Mỹ, trái phiếu chính phủ Anh và Nhật Bản. Các nhà giao dịch hiện đang đặt câu hỏi trái phiếu đang phát tín hiệu gì về Trung Quốc, nguồn cung dầu và thâm hụt ngân sách của các chính phủ.

Một làn sóng tăng lợi suất đồng thời tại các nền kinh tế lớn

Cố vấn kinh tế trưởng của Allianz, ông Mohamed El-Erian, cho biết nguyên nhân chính của đợt tăng này là do giá dầu tăng vọt. Bên cạnh đó, dữ liệu giá sản xuất của Nhật Bản cũng nóng hơn dự đoán.

Lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đã lần đầu tiên giao dịch ở mức 4% kể từ năm 1999. Trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm dao động quanh mức 5.14% và trái phiếu Đức cùng kỳ hạn tăng thêm 7.5 điểm cơ bản lên 3.12%.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng tăng theo. Trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giữ ở mức khoảng 4.54%, kỳ hạn 20 năm là 5.10% và kỳ hạn 30 năm ở mức 5.09%.

“Tất cả kỳ hạn đều gia tăng cùng lúc,” nhà giao dịch Bull Theory nhấn mạnh.

Thị trường chứng khoán gần như không bị ảnh hưởng. Chỉ số S&P 500 tiếp tục giữ gần mức cao kỷ lục 7,501 nhờ lạc quan về AI. Tỷ suất thu nhập của S&P hiện thấp hơn đáng kể so với lợi suất 10 năm, tình huống hiếm thấy kể từ năm 2003.

“Lợi suất trái phiếu không quan tâm đến AI. Họ chỉ quan tâm đến mức thâm hụt ngân sách hàng năm 2,000 tỷ USD, giá dầu chạm 100 USD, lạm phát duy trì ở mức cao và chính phủ liên tục vay tiền mỗi ngày để tài trợ cho chiến tranh,” Bull Theory nói thêm.

Lợi suất nói gì về Trung Quốc và nền kinh tế

Về phía Trung Quốc, tín hiệu chung là sự hoài nghi. Người dẫn chương trình Mad Money, Jim Cramer, cho rằng thị trường cổ phiếu đang đặt niềm tin rằng Chủ tịch Tập Cận Bình sẽ chịu được tác động gián đoạn nguồn cung dầu có liên quan đến Tổng thống Donald Trump.

Ông cũng lưu ý rằng chưa có cam kết thương mại rõ ràng nào xuất hiện. Các nhà giao dịch trái phiếu dường như lại không lạc quan như vậy.

Về nền kinh tế, trái phiếu đang phản ánh lạm phát kéo dài hơn dự kiến. Thêm vào đó là thâm hụt ngân sách ngày càng tăng và các ngân hàng trung ương khó có thể nhanh chóng cắt giảm lãi suất.

Trái phiếu chính phủ Anh đang phát tín hiệu căng thẳng tài khoá, trong khi trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn dài cho thấy thời kỳ kiềm chế lợi suất kéo dài đã kết thúc khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bắt đầu bình thường hóa chính sách.

Lợi suất trái phiếu hiện đang phản ánh kỳ vọng tác động ngoại giao từ Trung Quốc là hạn chế, lạm phát bị thúc đẩy bởi giá dầu tăng và chi phí vay vốn ngày càng cao. Trong khi đó, thị trường cổ phiếu vẫn đặt niềm tin vào lợi nhuận tăng trưởng nhờ AI.

Hai quan điểm này khó có thể cùng đúng mãi mãi. Diễn biến sắp tới của giá dầu, thông điệp từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và bất kỳ động thái hậu Trump-Tập nào sẽ là các yếu tố then chốt quyết định bên nào phải nhượng bộ trước.