Cảnh báo cho phái sinh Ethereum khi đòn bẩy tăng nhanh hơn nhu cầu giao ngay

Hoạt động phái sinh Ethereum (ETH) đã tăng vọt lên mức cao gấp nhiều lần giao dịch giao ngay. Trên sàn Binance, khối lượng giao dịch futures hiện đang cao gấp khoảng bảy lần so với việc mua bán ETH trực tiếp.

Sự mất cân đối này cho thấy các vị thế đầu cơ, chứ không phải nhu cầu tự nhiên, đang là động lực chính khiến giá ETH biến động gần đây.

Binance chiếm ưu thế trên thị trường ETH đòn bẩy cao

Theo nhà phân tích Darkfost, open interest của ETH trên các sàn giao dịch hiện vào khoảng 6.4 triệu ETH. Con số này đang tiến gần mức cao nhất mọi thời đại là 7.8 triệu ETH từng được ghi nhận vào tháng 07/2025, sau khi đã phục hồi dần từ mức đáy khoảng 5 triệu ETH ở tháng 10/2025.

Riêng Binance đang chiếm khoảng 2.3 triệu ETH trong số open interest, tương đương khoảng 36% tổng toàn cầu. Thêm vào đó, tỷ lệ giữa khối lượng giao dịch spot và futures trên sàn này đã giảm còn 0.13, đây là mức thấp nhất trong năm mà Ethereum từng ghi nhận.

“Nói một cách đơn giản, điều này có nghĩa là khối lượng giao dịch futures hiện lớn gấp bảy lần khối lượng giao dịch spot. Nghĩa là với mỗi 1 USD được giao dịch trên thị trường spot, có khoảng 7 USD được giao dịch qua hợp đồng futures,” nhà phân tích chia sẻ.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật các tin tức mới nhất nhanh chóng

Nhà phân tích này cảnh báo, việc sử dụng đòn bẩy lớn khiến ETH rất dễ đối mặt với các biến động mạnh, bởi khi bị thanh lý hàng loạt hoặc chốt lời, giá có thể biến động rất bất ngờ.

“Tình trạng hiện tại cho thấy sự đầu cơ đang chi phối mạnh biến động giá Ethereum. Việc sử dụng đòn bẩy quá nhiều sẽ không tạo được nền tảng vững chắc và khiến biến động giá có thể tăng mạnh nếu có sự điều chỉnh vị thế hoặc các sự kiện thanh lý hàng loạt,” Darkfost nhận định.

Căng thẳng địa chính trị làm gia tăng chia rẽ

Cấu trúc nghiêng về phái sinh như hiện nay xuất hiện trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đầy biến động. Xung đột quân sự giữa Mỹ – Israel với Iran cùng căng thẳng quanh eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu tăng mạnh suốt năm 2026.

Chi phí năng lượng tăng kéo theo dự báo lạm phát cao và khiến khẩu vị rủi ro giảm sút ở cả thị trường truyền thống lẫn tài sản số. Darkfost cho biết bối cảnh này đã khiến nhiều nhà đầu tư thận trọng phải đứng ngoài quan sát.

Tuy nhiên, những người đầu cơ vẫn rất tích cực tại thị trường phái sinh, làm khoảng cách giữa giao dịch sử dụng đòn bẩy và hoạt động spot ngày càng nới rộng.

Việc phụ thuộc quá lớn vào đòn bẩy mà thiếu vùng cầu mạnh ở thị trường spot khiến thị trường trở nên dễ bị ảnh hưởng bởi các cú sốc. Khi các vị thế đòn bẩy lớn bị tất toán hoặc tháo chạy, sóng thanh lý có thể diễn ra trên diện rộng, khiến giá biến động mạnh cả hai chiều.

Việc thị trường spot có quay trở lại để giúp ổn định cấu trúc này hay không còn phụ thuộc vào tốc độ cải thiện các yếu tố địa chính trị và kinh tế vĩ mô trong thời gian tới.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các lãnh đạo và nhà báo chia sẻ nhận định chuyên sâu