Mô hình giá Ethereum cho thấy khả năng tăng 20% giữa rủi ro đòn bẩy gia tăng

Giá Ethereum hiện đang giao dịch quanh mức 2,260 USD tại thời điểm viết bài, sau khi tăng khoảng 15% trong bảy ngày qua. Đợt tăng này diễn ra sau quá trình hồi phục đều đặn kể từ mức đáy tháng 02 và hiện đã đẩy ETH về sát vùng kháng cự kỹ thuật quan trọng.

Cấu trúc giá với xu hướng tăng hình thành trên biểu đồ 12 giờ cho thấy Ethereum có thể đang chuẩn bị cho một đợt bứt phá lớn hơn. Tuy nhiên, một số chỉ báo on-chain và thị trường phái sinh đang cùng lúc phát tín hiệu hỗ trợ nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro nhất định.

Cấu trúc giá Ethereum đang tích cực cho thấy khả năng tăng 20%

Trên khung 12 giờ, Ethereum đang hình thành mô hình đảo chiều đầu và vai ngược, mô hình này thường được các nhà giao dịch đánh giá là tín hiệu đảo chiều xu hướng sang tăng giá.

Nếu giá bứt phá và giữ vững trên đường viền cổ của mô hình này, mục tiêu theo lý thuyết sẽ là đợt tăng khoảng 20% nữa.

Ethereum đã di chuyển rất nhanh về phía đường viền cổ này sau khi bật lại từ vùng vai phải và dường như đã vượt qua đường này tại thời điểm viết bài. Tuy nhiên, không phải lúc nào các đợt bứt phá khỏi mô hình trên biểu đồ cũng thành công, vì đôi khi nhà đầu tư bắt đầu chốt lời hoặc khi nhà giao dịch dùng đòn bẩy cùng vào một vị thế.

Đó chính là lý do cần quan sát hành động của các nhà đầu tư trên toàn mạng lưới ở thời điểm này.

Lợi nhuận của Ethereum chuyển sang tích cực khi các nhà đầu tư dài hạn tích lũy

Một chỉ báo giúp xác định tâm lý tổng thể của nhà đầu tư là Net Unrealized Profit/Loss, thường được gọi tắt là NUPL.

NUPL cho biết trung bình các nhà đầu tư Ethereum đang có lãi hay lỗ. Nếu chỉ số này dương, điều đó nghĩa là nhà đầu tư đang nắm giữ coin với lợi nhuận chưa chốt. Khi đó, nguy cơ bị bán chốt lời sẽ tăng cao vì nhiều người sẽ muốn hiện thực hóa khoản lãi này.

Trong phần lớn tháng 02, chỉ số NUPL của Ethereum ở mức âm. Ngày 05/02/2024, chỉ báo này giảm xuống khoảng –0.21, thể hiện trạng thái “chán nản”, nghĩa là phần lớn nhà đầu tư đều đang lỗ.

Gần đây, chỉ số này đã quay lại vùng dương và hiện ở mức khoảng 0.006 (lần đầu sau giá trị dương gần nhất ngày 02/02/2024). Chuyển biến này cho thấy thị trường đã rời trạng thái “chán nản” và bước sang giai đoạn “hy vọng – lo lắng”, khi nhiều nhà đầu tư bắt đầu có lợi nhuận trở lại.

Thông thường, khi lợi nhuận tăng lên thì nhà đầu tư có thể sẽ bán nếu họ không tin tưởng vào đà tăng này. Tuy nhiên, mức độ rủi ro vẫn phụ thuộc vào việc nhóm holder dài hạn đang tích trữ hay phân phối token của mình – đây là thước đo sức mạnh niềm tin của nhà đầu tư.

Chỉ báo Hodler Net Position Change phản ánh rõ hành động này, vì nó theo dõi lượng coin mà nhà đầu tư dài hạn nắm giữ trong vòng 30 ngày gần nhất.

Ngày 24/02/2024, nhóm holder dài hạn mua thêm khoảng 9,454 ETH. Sau đó, quá trình tích lũy diễn ra mạnh mẽ hơn và đến giữa tháng 03, chỉ số này đã tăng lên khoảng 523,513 ETH.

Con số này thể hiện mức tăng tích lũy ròng hơn 5,400%. Sự thay đổi mạnh mẽ này cho thấy nhóm nhà đầu tư dài hạn đang lấy lại niềm tin và tiếp tục gom ETH thay vì bán ra khi giá tăng. Giai đoạn NUPL âm sâu hồi đầu tháng 02 không có hiện tượng này, khi đó các holder lại bán ròng.

Khi nhà đầu tư dài hạn tiếp tục tích lũy trong lúc thị trường đang có lãi, điều này thường cho thấy họ kỳ vọng giá sẽ còn tăng nữa. Tuy nhiên, nếu chỉ dựa vào mua bán giao ngay thì khó duy trì đà tăng, đặc biệt nếu thị trường phái sinh trở nên quá nóng.

Đòn bẩy tăng cao làm rủi ro lớn hơn khi cá mập đẩy mạnh tích lũy

Thị trường phái sinh Ethereum ghi nhận lượng đòn bẩy gia tăng đáng kể trong đợt tăng giá vừa qua.

Open interest (OI), chỉ số theo dõi tổng giá trị hợp đồng futures đang mở, đã tăng từ khoảng 9.42 tỷ USD vào ngày 09/03/2024 lên 11.75 tỷ USD gần đây. Như vậy, chỉ số này tăng khoảng 25%. Ngay cả funding rate cũng duy trì ở mức dương 0.009, cao hơn nhiều so với đầu tháng 03.

OI tăng cùng funding rate dương cho thấy các nhà giao dịch đang mở nhiều vị thế long bằng đòn bẩy hơn. Điều này có thể dẫn đến nguy cơ long-squeeze lớn nếu giá ETH điều chỉnh nhẹ.

Song song đó, các ví lớn sở hữu Ethereum cũng đang tiếp tục tăng số lượng nắm giữ.

Dữ liệu on-chain cho thấy ví cá mập đã tăng lượng nắm giữ từ khoảng 113.46 triệu ETH vào ngày 12/03/2024 lên khoảng 121.47 triệu ETH gần đây. Như vậy, các địa chỉ lớn đã gom thêm khoảng 8.01 triệu ETH.

Với mức giá hiện tại, nguồn cung bổ sung này tương đương khoảng 18 tỷ USD Ethereum. Tuy nhiên, gần đây có một số động thái của cá voi khiến diễn biến thị trường trở nên thú vị hơn. Một giao dịch lớn gần đây đã chuyển 20,000 ETH trị giá khoảng 44.9 triệu USD từ ví tiêu chuẩn trên Coinbase sang hạ tầng Coinbase Prime.

Điều quan trọng là chỉ số nguồn cung cá voi mà chúng tôi sử dụng trong phân tích này là theo dõi lượng ETH do cá voi nắm giữ, nhưng loại trừ các ví sàn giao dịch. Điều này có nghĩa là dữ liệu phản ánh số dư trong các ví cá nhân lớn thay vì số coin giữ trên sàn giao dịch.

Như vậy, các giao dịch chuyển vào Coinbase Prime của các tổ chức không ảnh hưởng trực tiếp đến chỉ số nguồn cung cá voi. Xu hướng tích lũy mà chỉ số này thể hiện thực chất phản ánh việc các nhà đầu tư lớn tăng nắm giữ ETH ngoài các sàn giao dịch, không bị ảnh hưởng bởi các hoạt động dịch chuyển nội bộ của tổ chức.

Tổng thể, các tín hiệu này cho thấy dù tỷ lệ đòn bẩy tăng lên, nhưng nhu cầu mua spot từ các holder lớn vẫn đang hỗ trợ cho sự phục hồi của Ethereum.

Các mức giá Ethereum có thể quyết định xu hướng tiếp theo

Ethereum hiện đang ở ngã rẽ kỹ thuật quan trọng.

Mốc đầu tiên cần chú ý là ngưỡng kháng cự neckline, tiếp theo là cản kỹ thuật tại 2,320 USD. Nếu Ethereum giữ vững trên ngưỡng này thì sẽ xác nhận cú breakout mô hình đảo chiều đầu và vai nghịch.

Nếu vượt được vùng kháng cự này, mức cản lớn tiếp theo dự kiến sẽ quanh 2,570 USD. Nếu tiếp tục vượt qua mốc này, Ethereum có thể hướng tới mục tiêu gần 2,730 USD theo mô hình, và nếu lực mua mạnh duy trì, Ethereum thậm chí có thể mở rộng đà tăng lên khu vực 2,990 USD trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh vẫn còn nếu xu hướng sử dụng đòn bẩy chậm lại hoặc nếu các nhà đầu tư bắt đầu chốt lời. Ngưỡng hỗ trợ đầu tiên nằm gần 2,160 USD, trùng với mức Fibonacci thoái lui 0.618. Các hỗ trợ tiếp theo xuất hiện ở quanh 2,070 USD.

Nếu giá giảm sâu hơn về vùng 1,910 USD thì sẽ làm suy yếu mô hình tăng giá và có thể cho thấy mô hình vai đầu vai nghịch bị thất bại.

Hiện tại, cấu trúc giá của Ethereum cho thấy khả năng có nhịp breakout mạnh lên trên. Tuy nhiên, việc có đạt được mức tăng 20% hay không còn phụ thuộc vào sức mạnh nắm giữ của holder lớn và nhu cầu từ các cá voi có đủ để hấp thụ biến động sóng do gia tăng đòn bẩy mang lại hay không.