MicroStrategy giải quyết 2 vấn đề lớn nhất của quỹ đầu tư tư nhân bằng Bitcoin

MicroStrategy tiếp tục làm thay đổi cách thức vận hành của thị trường vốn cổ phần tư nhân và thị trường tài chính, tận dụng Bitcoin để đạt được những điều mà các quỹ truyền thống đã cố gắng làm nhưng phần lớn thất bại trong suốt hơn một thập kỷ qua.

Theo Chaitanya Jain, Giám đốc Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy, công ty này đã giải quyết thành công hai thách thức lớn kéo dài lâu nay trong lĩnh vực đầu tư vốn cổ phần tư nhân.

MicroStrategy biến Bitcoin thành nguồn vốn vĩnh viễn, vượt xa các quỹ đầu tư tư nhân truyền thống

Theo Jain, MicroStrategy (nay đổi tên thành Strategy) đã huy động vốn trực tiếp từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ và xây dựng được nguồn vốn lâu dài, bền vững.

“Trong suốt 10 năm qua, lĩnh vực vốn cổ phần tư nhân luôn cố gắng (i) huy động vốn trực tiếp từ nhà đầu tư nhỏ lẻ và (ii) xây dựng các quỹ đầu tư tiếp nối hoặc quỹ vĩnh viễn,” Jain chia sẻ. “Strategy đã làm được cả hai điều này. Vốn dài hạn thông qua chứng khoán được niêm yết công khai trên sàn Nasdaq. Digital Equity và Digital Credit được bảo chứng bởi $BTC.”

Thay vì mô hình quỹ khép kín của vốn cổ phần tư nhân truyền thống, MicroStrategy đã mở rộng cơ hội tiếp cận các sản phẩm đầu tư thay thế cho nhiều người, đặc biệt là nhà đầu tư nhỏ lẻ. Đồng thời, họ tạo ra một mô hình huy động vốn không phụ thuộc vào các đợt gọi vốn theo chu kỳ như trước đây.

Trọng tâm của cách làm này là hai sản phẩm theo lời Jain gọi là “Digital Equity” và “Digital Credit”. Cả hai đều được bảo chứng bằng Bitcoin, đưa loại tài sản số này lên thành tài sản thế chấp chất lượng cao dành cho tổ chức.

Digital Equity cho phép nhà đầu tư tận dụng vốn của MicroStrategy để đầu tư với đòn bẩy vào Bitcoin. Trong khi đó, Digital Credit cung cấp các khoản vay được đảm bảo bằng BTC.

Về cơ bản, công ty đã chuyển đổi lượng Bitcoin mà mình nắm giữ thành một cỗ máy tạo vốn dài hạn, hoạt động gần giống như một quỹ tiếp nối vốn cổ phần tư nhân nhưng ở dạng doanh nghiệp đại chúng.

Jain gọi năm 2025 là “Năm 0” của Digital Credit, nghĩa là giai đoạn tập trung xây dựng, ra mắt và mở rộng các sản phẩm cho vay dựa trên BTC giữa bối cảnh thị trường Bitcoin đang lặng sóng.

Năm 2025, Strategy đã huy động được khoảng 21 tỷ USD thông qua phát hành cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi (bao gồm đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn trị giá 2.5 tỷ USD, được xem là đợt IPO lớn nhất nước Mỹ năm đó về giá trị) và trái phiếu chuyển đổi.

Số vốn này được dùng để mua vào lượng lớn Bitcoin. Tại thời điểm viết bài, Strategy sở hữu 672,497 BTC, mua với tổng giá trị khoảng 50.4 tỷ USD (giá mua trung bình khoảng 75,000 USD/BTC). Tổng giá trị thị trường hiện vào khoảng 61.4 tỷ USD (dựa theo giá Bitcoin vào khoảng 91,000 USD).

Công ty sử dụng đòn bẩy cao thông qua phát hành nợ và cổ phiếu ưu đãi (tổng cộng khoảng 15–16 tỷ USD từ nhiều nguồn khác nhau), tạo ra mức tiếp xúc rất lớn với Bitcoin. Đây là nguyên nhân mà một số nhà phân tích cho rằng công ty có thể gây ra “thiên nga đen” tiếp theo của thị trường crypto vào năm 2026.

Dù vậy, mô hình này đã biến Strategy từ một công ty phần mềm truyền thống trở thành công ty nắm giữ kho Bitcoin lớn nhất thế giới hoặc như một quỹ đầu tư Bitcoin sử dụng đòn bẩy. Công ty liên tục huy động vốn dài hạn để mua thêm BTC và cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều cách tham gia vào hiệu quả của khoản đầu tư này.

Theo Jain, năm 2026 là “Năm 1” đánh dấu thời điểm MicroStrategy chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang triển khai trên quy mô lớn.

Sự thay đổi này phản ánh thanh khoản của Bitcoin ngày càng dồi dào, hạ tầng thị trường được củng cố, và nhà đầu tư ngày càng hiểu rõ hơn về các sản phẩm tài chính dựa trên crypto.

Bằng cách thu hẹp khoảng cách giữa khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nhỏ lẻ và nguồn vốn bền vững, MicroStrategy đang thách thức các quy tắc cũ của vốn cổ phần tư nhân, đồng thời cho thấy crypto hoàn toàn có thể trở thành nền tảng cho các mô hình đầu tư bền vững dành cho tổ chức.

Tuy nhiên, dù đang bước vào giai đoạn mới, khả năng bị loại khỏi MSCI vẫn đang là mối lo ngại lớn đối với MicroStrategy.