Strive CIO giải thích cấu trúc giúp cổ phiếu MicroStrategy vượt trội hơn Bitcoin | US Crypto News

Chào mừng bạn đến với Tin nhanh tiền điện tử buổi sáng tại Mỹ – nơi cập nhật những tin tức quan trọng nhất cho thị trường crypto trong ngày.

Pha một tách cà phê, thư giãn và nghĩ xa hơn những biến động giá hàng ngày của Bitcoin. Có thể câu chuyện không phải là lúc nào nên mua bán, mà là về cách cấu trúc công ty giúp tích lũy giá trị dần theo thời gian. Đây chính là lập luận mà Jeff Walton – Giám đốc Đầu tư của Strive, đưa ra với MicroStrategy (MSTR) – một cổ phiếu tưởng như đi theo giá Bitcoin nhưng thực ra lại là “cỗ máy” tăng dần lượng Bitcoin tính trên mỗi cổ phiếu qua từng năm.

Tin tức crypto hôm nay: Giám đốc đầu tư Strive, Jeff Walton chia sẻ lý do mua MSTR ở mức 2.5 lần mNAV vẫn vượt trội hơn so với mua Bitcoin giao ngay

Jeff Walton, Giám đốc Quản trị rủi ro tại Strive đồng thời là nhà sáng lập kiêm CEO công ty con True North, cho rằng đa số nhà đầu tư hiểu sai cơ bản về MicroStrategy (MSTR).

Nhìn lại lần mua vào năm 2021 của mình, Walton khẳng định cổ phiếu này không nên bị coi là một khoản đầu tư phái sinh đòn bẩy với Bitcoin. Ông cho rằng các nhà đầu tư nên nhìn MSTR như một cỗ máy vận hành với mục tiêu tăng lượng Bitcoin tính trên mỗi cổ phiếu qua thời gian lâu dài.

Walton chia sẻ, ông bắt đầu mua MSTR vào tháng 06/2021 ở mức khoảng 2.5 lần mNAV, khi cổ phiếu này đã giảm đến 50% so với trước đó.

“Tôi không ngờ cổ phiếu lại rớt thêm 80% nữa tính từ mức tôi mua vào,” ông viết, khi MSTR đã rớt gần 90% kể từ đỉnh tháng 02/2021.

Cuối năm 2022, công ty giao dịch gần mức 1.3 lần mNAV, sở hữu 129,999 Bitcoin trong khi giá trị nợ có lúc còn vượt tài sản. Mặc dù “lỗ nặng trên giấy tờ”, Walton khẳng định các tính toán cơ bản của MSTR chưa từng bị bẻ gãy.

“Công ty đang nắm giữ tài sản cứng, các điều khoản nợ không quá khắt khe và xét về cấu trúc thì những gì sắp tới đối với crypto đều là tích cực,” ông nói, lấy ví dụ về chu kỳ halving, các quỹ ETF, bầu cử và lãi suất thay đổi.

Đến giữa năm 2023, Walton cho biết ông đã “all in”, vì tin cấu trúc vốn mới là điều quan trọng chứ không phải chỉ là biến động giá.

Theo Walton, niềm tin ấy chính là điều giúp các nhà đầu tư dài hạn sống sót qua đợt điều chỉnh giá nặng nề nhất trong lịch sử cổ phiếu crypto.

Thời gian và cấu trúc đã thay đổi bài toán rủi ro của MicroStrategy như thế nào

Và đến cuối năm 2025, Walton cho biết MicroStrategy hiện đã sở hữu 672,497 Bitcoin. Đáng chú ý, con số này gấp hơn 12 lần so với doanh nghiệp niêm yết nắm giữ nhiều Bitcoin đứng thứ hai.

Điều quan trọng hơn, ông nói, là mức độ rủi ro của những cổ phiếu ông mua ban đầu đã thay đổi rất lớn.

“Giá trị 1x NAV trên mỗi cổ phiếu nay đã cao hơn tới 160% so với cổ phiếu tôi mua ở mức 2.5 lần mNAV hồi tháng 06/2021,” Walton chia sẻ, đồng thời cho biết mức đáy NAV hiện giờ đã cao hơn cả giá vốn ban đầu của ông.

Theo ông, các hoạt động trên thị trường vốn đã dần giúp giảm rủi ro cổ phiếu phổ thông, đồng thời nâng mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên mỗi cổ phiếu lên đáng kể.

Từ đây, Walton tin rằng các cổ phiếu ông mua năm 2021 về mặt cấu trúc có thể mang lại hiệu suất vượt Bitcoin, ngay cả khi công ty không mua thêm BTC nào nữa.

“Mỗi cổ phiếu mà tôi mua năm 2021 hiện chứa lượng tiếp xúc với Bitcoin lớn hơn rất nhiều so với lúc tôi mua ban đầu,” ông nói, nhấn mạnh rằng phần lớn mức tăng này đến từ việc pha loãng, phát hành cổ phiếu ưu đãi và nợ dài hạn – chứ không chỉ là tăng giá token đơn thuần.

Cách nhìn nhận này nhận được sự ủng hộ từ các chuyên gia, cho rằng nhà đầu tư thực chất đang mua cả một hệ thống, chứ không phải chỉ là đòn bẩy giá Bitcoin.

“Bitcoin là tài sản nắm giữ. MicroStrategy là hệ điều hành chuyên dụng để tích lũy Bitcoin dựa trên động lực từ thị trường đại chúng,” một nhà phân tích nhận định.

Trong góc nhìn của Walton, sự biến động giá thậm chí còn trở thành yếu tố để tăng trưởng – như là “nhiên liệu” giúp tăng thêm lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu, thay vì làm rủi ro phương án đầu tư.

Nhưng đây là lợi thế cấu trúc hay chỉ là giao dịch phụ thuộc vào chu kỳ?

Matt Cole – CEO của Strive cũng chung quan điểm với Walton, gần đây chia sẻ rằng MSTR đã vượt trội hơn cả Bitcoin và vàng trong 5 năm qua. Theo Cole, điều này vẫn đúng kể cả khi Bitcoin ở mức 75,000 USD hoặc 1x mNAV.

Tuy nhiên, không phải ai cũng tin rằng ưu thế về cấu trúc đó sẽ kéo dài. Một số ý kiến phản biện lập luận rằng tuy MSTR vượt trội hơn Bitcoin rõ rệt trong 5 năm tính đến giữa năm 2025, nhưng lại giảm sâu hơn trong đợt điều chỉnh nửa cuối năm. Ngoài ra, MSTR còn giao dịch quanh mức hoặc dưới 1x mNAV những tuần gần đây.

Ở một góc nhìn khác, Barchart chỉ ra rằng MicroStrategy chính là cổ phiếu có hiệu suất kém nhất Nasdaq-100 trong năm 2025, giảm khoảng 65% so với đỉnh giữa bối cảnh mùa đông crypto kéo dài.

Những người chỉ trích như Peter Schiff đã phản bác toàn bộ chiến lược này, cho rằng giá trung bình mua Bitcoin của Strategy chỉ mang lại lợi nhuận hàng năm khá khiêm tốn.

Một số ý kiến khác thì cảnh báo rằng nếu điều kiện mNAV dưới 1x kéo dài, Strategy có thể phải bán Bitcoin, một kịch bản mà CEO Phong Le cũng từng thừa nhận là hợp lý về mặt toán học, dù ban lãnh đạo nhấn mạnh khả năng này là rất thấp.

Dù vậy, những dấu hiệu cho thấy các tổ chức lớn vẫn quan tâm đến thị trường này. Một số ý kiến trong ngành cho biết các ngân hàng lớn tại Mỹ đang cân nhắc hợp tác với Strategy, còn Michael Saylor thì cho rằng việc các ngân hàng tham gia, chứ không phải giá cả, mới chính là câu chuyện lớn về Bitcoin trong năm 2026.

Liệu cấu trúc của MSTR có giúp công ty vững vàng qua các chu kỳ thị trường không? Walton cho rằng thời gian và cách bố trí dòng vốn mới là yếu tố quyết định, chứ không phải “canh thời điểm“.

Biểu đồ của ngày

Byte-Sized Alpha

Sau đây là một số tin tức crypto tại Mỹ nổi bật hôm nay:

• Metaplanet báo lợi suất đầu tư BTC đạt 568.2% cho năm 2025 khi số lượng Bitcoin nắm giữ đạt 35,102.
• Grayscale điểm danh 6 đồng privacy coin tiềm năng, trong đó có Zcash và nhiều đồng khác.
• Tại sao giá XRP vẫn đối diện rủi ro giảm 41% dù nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ tích cực mua vào?
• Giá vàng ghi nhận phiên giảm mạnh nhất trong hơn 2 tháng: Liệu “mùa kim loại” đã kết thúc?
• CEO Bitwise nhận định Bitcoin có thể là giải pháp trước khủng hoảng tiền tệ ngày càng sâu sắc ở Iran.
• Michaël van de Poppe lý giải vì sao phần lớn altcoin sẽ khó tồn tại đến năm 2026.
• Lighter ra mắt LIT token, trong đó 25% nguồn cung được phân phối thông qua airdrop.

Tổng quan thị trường trước giờ mở cửa của cổ phiếu crypto