Tại sao Ngân hàng trung ương Nhật Bản lại quan trọng đối với Bitcoin

Nhiều nhà giao dịch Bitcoin thường chú ý đến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cũng có vai trò rất quan trọng với thị trường crypto.

Lý do là bởi Nhật Bản đóng vai trò đặc biệt trong nguồn thanh khoản toàn cầu. Khi thanh khoản này bị siết chặt, giá Bitcoin thường giảm mạnh.

‘Đồng yên giá rẻ’ là động lực thanh khoản ẩn của Bitcoin

Trong nhiều thập kỷ, Nhật Bản đã duy trì mức lãi suất gần bằng 0 hoặc âm. Điều này khiến đồng yên trở thành một trong những loại tiền rẻ nhất thế giới để vay mượn.

Từ đó xuất hiện khái niệm giao dịch “yen carry trade”.

Các tổ chức lớn như quỹ phòng hộ, ngân hàng, các công ty quản lý tài sản và các phòng giao dịch độc quyền thường vay yên thông qua các ngân hàng Nhật, thị trường hoán đổi ngoại tệ và các kênh tài trợ ngắn hạn.

Sau đó, họ chuyển đổi yên sang đô la Mỹ hoặc euro. Số tiền này lại được đưa vào các tài sản có lợi suất cao hơn.

Những tài sản đó có thể là cổ phiếu, thị trường tín dụng, các nước mới nổi và ngày càng nhiều hơn là crypto. Bitcoin hưởng lợi khi nguồn vốn này còn dồi dào và chi phí vay rẻ.

Bitcoin trở nên rất hấp dẫn vì thị trường hoạt động 24/7 và có biến động mạnh. Đối với các quỹ sử dụng đòn bẩy, Bitcoin là kênh linh hoạt để đặt cược vào xu hướng rủi ro.

Việc BoJ tăng lãi suất sẽ làm đảo lộn hệ thống đó.

Tại sao việc BoJ tăng lãi suất nhẹ có thể gây ảnh hưởng lớn

Qua lý thuyết, động thái sắp tới của BoJ có vẻ không lớn lắm.

Thị trường dự đoán mức tăng vào khoảng 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất của Nhật lên gần 0.75%. Mức này vẫn còn thấp hơn đáng kể so với Mỹ hay châu Âu.

Nhưng thực ra kích thước của đợt tăng không phải là vấn đề chính.

Nhật Bản đã duy trì mức lãi suất gần bằng 0 suốt hàng chục năm. Ngay cả một đợt tăng nhẹ cũng đánh dấu sự thay đổi lớn đối với điều kiện nguồn vốn.

Quan trọng hơn nữa, điều đó còn làm thay đổi kỳ vọng của thị trường.

Nếu thị trường tin rằng Nhật Bản sẽ bắt đầu chu kỳ siết chặt lãi suất kéo dài, nhà giao dịch sẽ không chờ đợi mà cắt giảm rủi ro ngay lập tức.

Chỉ riêng sự kỳ vọng này cũng có thể dẫn đến việc bán tháo hàng loạt các tài sản rủi ro trên toàn cầu. Giá Bitcoin phản ứng tức thì vì thị trường hoạt động liên tục, nhanh hơn so với chứng khoán hay trái phiếu.

Việc thắt chặt của BoJ có thể gây ra các đợt bán tháo Bitcoin như thế nào

Những đợt giảm mạnh nhất của Bitcoin hiếm khi chỉ đến từ việc bán ra thông thường mà thường do đòn bẩy gây ra.

Mỗi khi BoJ tỏ ra “diều hâu”, đồng yên được tăng giá và lợi suất toàn cầu tăng theo. Điều này tạo áp lực lên tất cả các tài sản rủi ro.

Bitcoin rớt qua những mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Sở dĩ điều này rất đáng chú ý vì thị trường crypto phụ thuộc nhiều vào hợp đồng tương lai vĩnh cửu và margin.

Khi giá giảm, các vị thế long sử dụng đòn bẩy bị thanh lý. Sàn giao dịch tự động bán tài sản thế chấp để cắt lỗ.

Việc bán ra bắt buộc làm giá Bitcoin tiếp tục giảm sâu, kéo theo thêm nhiều lệnh thanh lý tạo thành một vòng lặp liên tục.

Đó là lý do các sự kiện vĩ mô đôi khi lại trông giống một vụ sụp đổ chỉ thuộc về crypto. Cú sốc đầu tiên là do sự thay đổi lãi suất và biến động ngoại tệ.

Sóng giảm thứ hai là từ cấu trúc sử dụng đòn bẩy của thị trường crypto.

Những điều nhà giao dịch quan tâm quanh các quyết định của BoJ

Rủi ro từ BoJ thường xuất hiện trước khi có thông báo chính thức. Các nhà giao dịch luôn để ý những tín hiệu cảnh báo sớm như:

• Đồng yên mạnh lên, cho thấy carry trade đang được tháo gỡ
• Lợi suất trái phiếu tăng, đồng nghĩa các điều kiện tài chính bị siết lại
• Lãi suất vay margin/đòn bẩy giảm hoặc lượng hợp đồng mở giảm, báo hiệu các vị thế đòn bẩy đang bị rút ra
• Vỡ các mức hỗ trợ quan trọng của Bitcoin, dẫn đến nguy cơ bị thanh lý hàng loạt

Cách truyền đạt định hướng của BoJ cũng rất quan trọng. Nếu BoJ tăng lãi suất nhưng giữ thái độ ôn hòa thì thị trường có thể bình tĩnh lại.

Nhưng nếu BoJ phát tín hiệu “diều hâu”, áp lực bán ra có thể tiếp tục kéo dài.

Tóm lại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rất quan trọng vì họ kiểm soát một nguồn thanh khoản lớn của thế giới. Khi dòng tiền này bị siết lại, Bitcoin thường là tài sản chịu tác động đầu tiên.