MicroStrategy đã thực hiện thương vụ mua Bitcoin tệ nhất năm 2025?

Việc mua thêm Bitcoin gần đây của MicroStrategy đã nhanh chóng bị chú ý. Chỉ một ngày sau khi công ty công bố giao dịch lớn này, giá Bitcoin đã giảm mạnh.

Vào ngày 14/12/2024, MicroStrategy thông báo đã mua thêm 10,645 BTC với tổng giá trị khoảng 980.3 triệu USD, trung bình là 92,098 USD cho mỗi coin. Thời điểm đó, giá Bitcoin đang ở mức cao cục bộ.

Một quyết định mua không đúng thời điểm, ít nhất là trong ngắn hạn

Thời điểm mua khá thiếu may mắn. Chỉ một ngày sau khi MicroStrategy công bố mua vào, giá Bitcoin đã giảm về vùng 85,000 USD, thậm chí có lúc còn thấp hơn. Tại thời điểm viết bài, BTC vẫn dưới 80,000 USD.

Việc Bitcoin giảm giá xảy ra đồng thời với xu hướng bán tháo trên toàn thị trường, nguyên nhân đến từ lo ngại Nhật tăng lãi suất, nhiều vị thế dùng đòn bẩy bị thanh lý và các nhà tạo lập thị trường giảm rủi ro. MicroStrategy đã mua ngay trước khi làn sóng này diễn ra.

Khi Bitcoin giảm giá, cổ phiếu MicroStrategy cũng lao dốc mạnh. 5 phiên giao dịch gần nhất, giá cổ phiếu đã mất hơn 25%, tức còn giảm mạnh hơn cả Bitcoin.

Dù hôm nay cổ phiếu đã hồi nhẹ, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức giá trước khi có thông tin mua vào.

Những con số phía sau mối lo ngại

Hiện tại, MicroStrategy đang nắm giữ 671,268 BTC, giá trị mua vào khoảng 50.33 tỷ USD với giá trung bình 74,972 USD cho mỗi coin.

Tính về lâu dài, công ty vẫn đang lãi rất lớn.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn thì vấn đề lại khác. Khi Bitcoin ở gần 85,000 USD, lượng mua mới nhất đã bị lỗ tạm thời trên sổ sách.

Giá trị mNAV của MicroStrategy hiện quanh mức 1.11, tức cổ phiếu công ty đang được giao dịch cao hơn giá trị lượng Bitcoin nắm giữ khoảng 11%. Mức chênh lệch này giảm rất nhanh khi Bitcoin sụt giá và các nhà đầu tư cổ phiếu thận trọng hơn với rủi ro.

Vì sao thị trường phản ứng mạnh như vậy

Nhà đầu tư không nghi ngờ về luận điểm Bitcoin của MicroStrategy, mà lo lắng về thời điểm mua và cách quản lý rủi ro.

Các yếu tố vĩ mô khiến Bitcoin giảm đã được cảnh báo từ trước. Thị trường đã nói nhiều về nguy cơ Nhật Bản tăng lãi suất và ảnh hưởng đến giao dịch “carry trade” với đồng Yên trong nhiều tuần.

Trước đây, Bitcoin cũng thường giảm mạnh khi Ngân hàng Trung ương Nhật thắt chặt chính sách tiền tệ. Lần này cũng vậy.

Nhiều người cho rằng MicroStrategy đã không kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu vĩ mô rõ ràng hơn mà lại mua ở gần vùng kháng cự, đúng lúc dòng tiền toàn cầu trở nên eo hẹp hơn.

Đây có thực sự là một sai lầm không?

Mọi thứ còn tùy vào góc nhìn thời gian.

Nếu nhìn theo hướng giao dịch ngắn hạn, lần mua này có vẻ không hợp lý khi vừa mua xong là giá giảm mạnh, còn cổ phiếu thì lỗ nặng hơn do đòn bẩy tài chính, tâm lý thị trường và mức chênh lệch NAV thu hẹp.

Còn về mặt chiến lược, MicroStrategy chưa bao giờ cố gắng canh đúng đáy. Công ty mua theo quan điểm tích trữ lâu dài, không phải tối ưu hóa giá ngắn hạn.

CEO Michael Saylor luôn nhấn mạnh rằng nắm giữ càng nhiều Bitcoin càng tốt, thời điểm vào lệnh không quá quan trọng.

Vấn đề thực sự không nằm ở đợt mua vừa rồi, mà là điều sẽ xảy ra sắp tới.

Nếu Bitcoin giữ được ổn định và những rủi ro vĩ mô bớt căng thẳng, lần mua này sẽ hòa vào giá trị trung bình dài hạn của MicroStrategy. Nhưng nếu Bitcoin tiếp tục giảm sâu, quyết định này sẽ trở thành đề tài bị chỉ trích.

Có thể MicroStrategy chưa phải là người mua Bitcoin tệ nhất năm 2025. Nhưng đây chắc chắn là thương vụ “khó chiụ” và gây tranh cãi nhất.