Mỹ mở cửa cho giao dịch crypto giao ngay có đòn bẩy, lần đầu tiên dưới sự quy định liên bang.

Vào ngày 04/12/2024, các nhà giao dịch Mỹ đã có thể truy cập giao dịch spot tiền mã hóa với đòn bẩy trên các sàn giao dịch được liên bang quản lý, đánh dấu một cột mốc quan trọng cho ngành tiền mã hóa ở Mỹ. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai đã xác nhận rằng các hợp đồng spot tiền mã hóa giờ đây sẽ được giao dịch trên các sàn giao dịch hợp đồng tương lai đã đăng ký với CFTC, được bảo vệ bởi cơ chế đối kháng của clearinghouse để chống rủi ro đối tác.

Quyết định này cho phép các nhà giao dịch Mỹ truy cập giao dịch spot tiền mã hóa dựa trên đòn bẩy—một sản phẩm trước đây chỉ khả dụng trên các nền tảng nước ngoài—trong khung điều chỉnh của thị trường phái sinh Hoa Kỳ.

Giám sát liên bang mở rộng đến thị trường tiền điện tử giao ngay

Trước đây, những người Mỹ muốn giao dịch spot tiền mã hóa với đòn bẩy phải sử dụng các nền tảng nước ngoài, thiếu sự bảo vệ và minh bạch như các sàn giao dịch đăng ký tại Mỹ. Giờ đây, khung mới này đưa giao dịch spot tiền mã hóa vào cùng một cấu trúc được sử dụng cho các hợp đồng tương lai và quyền chọn.

“Bây giờ, lần đầu tiên, spot tiền mã hóa có thể giao dịch trên các sàn giao dịch đăng ký với CFTC, vốn đã là tiêu chuẩn vàng gần cả trăm năm qua, với bảo vệ khách hàng và tính toàn vẹn của thị trường mà người Mỹ xứng đáng,” Chủ tịch tạm quyền CFTC Caroline Pham phát biểu trong một tuyên bố.

Mặc dù các nền tảng như Coinbase đã lâu cung cấp giao dịch spot tiền mã hóa, những dịch vụ này không hoạt động với đòn bẩy dưới các giấy phép nhà chuyển tiền cấp bang. Bước đi của CFTC thay đổi cuộc chơi bằng cách cho phép giao dịch dựa trên đòn bẩy dưới cùng khung liên bang điều tiết thị trường tương lai và quyền chọn, cùng với cơ chế trao đổi thanh toán thông qua clearinghouse loại bỏ rủi ro đối tác.

Sàn giao dịch phái sinh Mỹ Bitnomial Inc. đã thông báo kế hoạch ra mắt một sàn giao dịch spot tiền mã hóa dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ với đòn bẩy dưới sự giám sát của CFTC vào ngày 08/12.

“Giao dịch spot tiền mã hóa với đòn bẩy hiện đã có sẵn dưới cùng khung điều tiết như các hợp đồng vĩnh viễn, tương lai và quyền chọn tại Mỹ,” người sáng lập Bitnomial Luke Hoersten nói. “Trung gian môi giới và cơ chế trao đổi thanh toán của clearinghouse giúp loại bỏ rủi ro đối tác đồng thời cung cấp hiệu quả vốn mà các nhà giao dịch cần.”

Pham nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cung cấp các lựa chọn trong nước thay vì các địa điểm nước ngoài. “Những sự kiện gần đây trên các sàn giao dịch nước ngoài đã cho thấy chúng ta cần thiết có nhiều lựa chọn và truy cập vào các thị trường an toàn, được quy định của Mỹ,” bà nói.

Động thái này khép lại một khoảng trống lâu dài trong quy định về tiền mã hóa tại Mỹ. Từ năm 2017, hợp đồng tương lai và quyền chọn cho Bitcoin và Ethereum đã được giao dịch trên các sàn giao dịch đã đăng ký với CFTC, nhưng giao dịch spot với đòn bẩy vẫn không được quản lý. Nhiều nhà giao dịch hoặc tránh sử dụng đòn bẩy hoặc chấp nhận rủi ro khi sử dụng các dịch vụ nước ngoài không được quản lý.

Bảo vệ của clearinghouse giờ đây giúp giảm thiểu rủi ro đối tác cho giao dịch spot dựa trên đòn bẩy, một biện pháp bảo vệ quan trọng còn thiếu tại nhiều sàn giao dịch nước ngoài. Đóng vai trò trung gian trung tâm, clearinghouse đảm bảo các giao dịch ngay cả khi một bên mặc định, giảm thiểu rủi ro hệ thống và tăng độ tin cậy.

Khung pháp lý hỗ trợ sự phát triển của tài sản kỹ thuật số

Tiến bộ về quy định này diễn ra đồng thời với các hành động lập pháp để làm rõ các quy tắc cho tài sản kỹ thuật số. Chính quyền Trump championed the GENIUS Act và CLARITY Act nhằm thiết lập các quy định riêng biệt cho tài sản kỹ thuật số. GENIUS Act, được ký vào tháng 07/2025, đã thiết lập khung liên bang đầu tiên cho stablecoin, yêu cầu 100% dự trữ và công bố hàng tháng.

Những luật này đánh dấu sự chuyển hướng rõ ràng khỏi trọng tâm của chính quyền Biden về kiểm soát gian lận và rửa tiền trong lĩnh vực tiền mã hóa. Giờ đây, những nhà làm chính sách nhằm bảo vệ người tiêu dùng trong khi thúc đẩy đổi mới, định vị Mỹ là nhà lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số thay vì đẩy ngành ra nước ngoài.

CFTC cũng đã thăm dò khả năng cho phép tài sản thế chấp dưới dạng token, chẳng hạn như stablecoin, cho các yêu cầu ký quỹ phái sinh. Sự tích hợp này sẽ cho phép các nhà giao dịch sử dụng tài sản kỹ thuật số làm tài sản thế chấp, không chỉ tiền mặt. Tuy nhiên, cơ quan này đang tiến hành một cách thận trọng, mời ý kiến công chúng trước khi thực hiện các thay đổi lớn.

Dù có tiến bộ, một số người ủng hộ người tiêu dùng vẫn bày tỏ lo ngại. Tổ chức Better Markets cảnh báo về khả năng nhầm lẫn của nhà đầu tư nhỏ lẻ về những tài sản tiền mã hóa và sàn giao dịch mà các quy định mới bao phủ. Họ cũng cảnh giác rằng hướng dẫn không rõ ràng có thể khiến khách hàng hiểu nhầm về những rủi ro của giao dịch tiền mã hóa có đòn bẩy, đặc biệt là với tính biến động của ngành.

Ý nghĩa thị trường và triển vọng

Việc giới thiệu giao dịch spot với đòn bẩy được liên bang quy định có thể chuyển khối lượng giao dịch của Mỹ từ các nền tảng nước ngoài sang trong nước. Các sàn giao dịch nước ngoài như Binance, OKX và Bybit đã chiếm ưu thế trong thị trường này. Các nền tảng này thu hút hàng tỷ USD khối lượng giao dịch hàng ngày từ người Mỹ tìm kiếm đòn bẩy. Với sự giám sát của CFTC, các lựa chọn trong nước có thể hấp dẫn các nhà giao dịch tìm kiếm tính chắc chắn pháp lý và nhà đầu tư tổ chức muốn tuân thủ.

Cách tiếp cận quy định này mang đến sự uy tín và bảo vệ nhà đầu tư của gần một thế kỷ quy định tài chính Mỹ. Các sàn giao dịch được đăng ký với CFTC chịu các quy tắc về giới hạn vị thế, thao túng thị trường, và bảo vệ quỹ khách hàng. Các biện pháp bảo vệ này rất quan trọng trong những giai đoạn căng thẳng thị trường. Ngược lại, các sàn giao dịch nước ngoài đã đối mặt với khủng hoảng thanh khoản và đóng băng việc rút tiền.

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều câu hỏi về cách thức hoạt động của hệ thống mới này trong thực tế. CFTC chưa công bố những đồng tiền mã hóa nào đủ điều kiện cho giao dịch spot có đòn bẩy hay tỷ lệ đòn bẩy tối đa là bao nhiêu. Những quyết định này có thể ảnh hưởng đáng kể đến sự hấp dẫn của các sản phẩm trong nước so với các nền tảng nước ngoài, thường cung cấp đòn bẩy vượt quá 100 lần với các đồng tiền mã hóa hàng đầu.