Bắc Kinh rút phích cắm: Ant và JD dừng stablecoin Hong Kong

Các công ty công nghệ lớn nhất của Trung Quốc, bao gồm Ant Group và JD.COM, được cho là đã tạm dừng các dự án stablecoin của họ tại Hồng Kông sau khi đối mặt với lo ngại từ chính quyền Bắc Kinh về việc phát hành tiền kỹ thuật số tư nhân.

Can thiệp quy định ngay lập tức này xác nhận cam kết không lay chuyển của chính phủ Trung Quốc đối với chủ quyền tiền tệ do nhà nước kiểm soát, đặt ra những hạn chế chặt chẽ đối với tham vọng Web3 của quốc gia này.

Chủ quyền tiền tệ vượt trội tham vọng Web3 của Hồng Kông

Động thái này, đầu tiên được báo cáo bởi Financial Times, là một phần của chiến lược hai mặt lớn hơn. Nó hạn chế các loại tiền kỹ thuật số tư nhân cạnh tranh với đồng nhân dân tệ kỹ thuật số do nhà nước hậu thuẫn (e-CNY). Đồng thời, Trung Quốc sử dụng kiểm soát tài sản cứng (khoáng sản đất hiếm) để thách thức sự thống trị toàn cầu của đồng USD.

Hồng Kông đã định vị mình là một trung tâm Web3 hàng đầu ở châu Á, triển khai các chương trình thí điểm cho việc phát hành stablecoin và mã hóa tài sản từ tháng 08/2025. Tuy nhiên, việc tạm dừng các dự án của các gã khổng lồ công nghệ lớn từ đại lục cho thấy rằng quyền tự chủ về quy định của Hồng Kông có giới hạn.

Mối quan tâm chính của các nhà chức trách ở Bắc Kinh là nguyên tắc cốt lõi của chủ quyền tiền tệ. Các stablecoin tư nhân, bao gồm các token liên kết với đồng nhân dân tệ (CNH ngoài khơi), có thể làm suy yếu sự thống trị của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số. Đồng e-CNY đã được thử nghiệm với hàng trăm triệu người dùng trên đại lục.

Các báo cáo cho thấy Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) cũng đã chỉ đạo các công ty môi giới địa phương ngừng các dự án mã hóa RWA cụ thể tại Hồng Kông. Điều này báo hiệu một sự thắt chặt quy định rộng hơn vượt ra ngoài stablecoin.

Chiến lược kép: Tài sản cứng so với sự thống trị của tiền pháp định

Các nhà phân tích đang chỉ ra rằng việc kiểm soát chặt chẽ trong nước đối với các loại tiền kỹ thuật số tư nhân có liên quan đến chiến lược toàn cầu của Trung Quốc. Đồng thời với việc tạm dừng stablecoin, các thị trường quốc tế đang phản ứng với việc Trung Quốc mở rộng hạn chế xuất khẩu khoáng sản đất hiếm—các vật liệu chiến lược quan trọng cho sản xuất công nghệ cao và hệ thống phòng thủ của Mỹ.

Các nhà kinh tế vĩ mô như Luke Gromen đã lập luận rằng việc Trung Quốc kiểm soát đất hiếm được thiết kế để làm suy yếu nền tảng công nghệ hỗ trợ cho tổ hợp công nghiệp quân sự của Mỹ, từ đó bảo vệ giá trị của đồng USD. Điều này cho thấy Trung Quốc đang thực hiện một chiến lược tiền tệ hai mặt có tính toán. Trong nước, họ duy trì kiểm soát tiền kỹ thuật số thông qua e-CNY để bảo vệ sự ổn định của đồng nhân dân tệ.

Trên toàn cầu, họ sử dụng gần như độc quyền của mình về các khoáng sản quan trọng. Điều này tạo ra đòn bẩy địa chính trị và thúc đẩy sự đa dạng hóa khỏi đồng USD. Bài học rõ ràng cho lĩnh vực Web3. Căng thẳng địa chính trị thúc đẩy nhu cầu đối với Bitcoin và các tài sản tiền tệ cứng khác.

Thực tế mới cho các công ty Web3 toàn cầu

Sự thắt chặt từ Bắc Kinh đặt ra một thách thức rõ ràng cho các công ty Web3 toàn cầu muốn hoạt động tại châu Á. Các hành động này cho thấy rằng các nhà chức trách ưu tiên đổi mới chỉ khi nó phục vụ cho mục tiêu chiến lược quốc gia. Cụ thể, đổi mới phải chủ yếu bổ sung cho e-CNY và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số quốc gia.

Lý tưởng phi tập trung của Web3 mâu thuẫn cơ bản với yêu cầu tập trung và kiểm soát của nhà nước Trung Quốc. Các công ty hoạt động tại Hồng Kông giờ đây sẽ phải đối mặt với sự giám sát gia tăng, có thể hạn chế phạm vi của các tài sản có thể mã hóa và các phương thức thanh toán chấp nhận được. Đối với cộng đồng blockchain quốc tế, thông điệp là rõ ràng.

Tiếp cận cơ sở người tiêu dùng của đại lục sẽ đòi hỏi sự tuân thủ hoàn toàn với các quy định của nhà nước. Nó cũng yêu cầu chấp nhận một khuôn khổ mà trong đó chủ quyền tiền tệ là không thể thương lượng.