Arthur Hayes làm dấy lên đồn đoán về IPO của Tether giữa lúc có tin đồn định giá 500 tỷ USD

Thông tin về IPO (Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) của Tether lại nổi lên, lần này được lan truyền bởi đồng sáng lập và cựu CEO của BitMEX, Arthur Hayes.

Nó xoay quanh định giá của nhà phát hành stablecoin, mà một số người cho rằng có thể sánh ngang với các công ty nổi tiếng như SpaceX, OpenAI, Costco và Coca-Cola.

Tether có đang cân nhắc việc phát hành cổ phiếu ra công chúng?

Theo Arthur Hayes, việc Tether ra công chúng có thể là dấu chấm hết cho Circle sau khi nhà phát hành stablecoin USDC IPO. BeInCrypto đã báo cáo về thành công của IPO của Circle, sau khi công ty này nâng mức trần cho IPO của mình, ban đầu đã được đăng ký vượt mức 25 lần.

“Tiếp theo là IPO tại Mỹ. Tạm biệt Circle,” viết Hayes.

Lời nhận xét này xuất hiện sau khi có thông tin rằng Tether đang tìm kiếm nguồn vốn với định giá 500 tỷ USD. Được biết, Tether đang đàm phán với các nhà đầu tư để huy động tới 20 tỷ USD.

Thỏa thuận này có thể đưa nhà phát hành stablecoin vào hàng ngũ cao nhất của các công ty tư nhân có giá trị nhất thế giới, như OpenAI và SpaceX của Elon Musk.

Theo CEO của Tether, Paolo Ardoino, công ty đang xem xét huy động vốn từ một nhóm các nhà đầu tư nổi tiếng. Số tiền đạt được sẽ được sử dụng để tối đa hóa chiến lược của công ty trên nhiều lĩnh vực kinh doanh khác nhau.

Trong khi đó, các thành viên cộng đồng thấy động thái của Tether là một cơ hội huy động vốn khi đòn bẩy và giá trị thị trường của họ vẫn đang ở đỉnh cao.

“…điều gì sẽ xảy ra nếu lợi suất giảm xuống 2%,” đặt câu hỏi nhà đầu tư vĩ mô toàn cầu Raoul Pal.

Đáng chú ý, đây không phải là lần đầu tiên có tin đồn về một IPO tiềm năng của Tether. Vào tháng 06, các nhà phân tích thị trường đã định giá gã khổng lồ stablecoin ở mức 515 tỷ USD.

Jon Ma, một người xây dựng trên Artemis, cho biết rằng định giá như vậy sẽ khiến Tether trở thành công ty có giá trị thứ 19 trên toàn cầu.

Mặc dù có dự báo lạc quan, Ardoino đã làm rõ vào tháng 06 rằng Tether không có ý định ra công chúng, thể hiện sự tự tin vào cấu trúc và hướng đi hiện tại của công ty.

IPO tiềm năng của Tether so với việc niêm yết công khai của Circle

Một phân tích về IPO tiềm năng của Tether so với việc niêm yết công khai của Circle nhấn mạnh quan điểm của Arthur Hayes.

Như đã chỉ ra, Tether dự định huy động 20 tỷ USD với định giá 500 tỷ USD. Trong khi đó, vốn hóa thị trường của Circle khoảng 35 tỷ USD, tạo ra sự chênh lệch 14 lần.

Trong khi đó, stablecoin USDT của Tether có vốn hóa thị trường 173 tỷ USD, khoảng 2.3 lần so với USDC của Circle (73.6 tỷ USD).

Tương tự, Tether là một hoạt động có lợi nhuận đáng kể hơn Circle. Điều này một phần do thỏa thuận chia sẻ doanh thu của Circle với sàn giao dịch Coinbase trên một phần lớn USDC của mình.

Không giống như việc phân phối USDT của Tether trên thị trường toàn cầu, Circle phải phụ thuộc nhiều vào Coinbase để di chuyển USDC ở quy mô lớn. Thỏa thuận này làm giảm đáng kể lợi nhuận của Circle so với Tether, công ty không phải trả tiền cho việc phân phối của mình.

“…khi đánh giá một khoản đầu tư vào nhà phát hành stablecoin, [bạn phải tự hỏi] họ sẽ phân phối sản phẩm của mình như thế nào?” Hayes lưu ý trong một blog gần đây.

Trong khi Circle thua lỗ, Tether đã tạo ra khoảng 5 tỷ USD trong quý 2 năm 2025. Trong đó, 3.1 tỷ USD là thu nhập định kỳ (dựa trên lợi suất).

Loại trừ lợi nhuận MTM (đánh giá theo thị trường), định giá 500 tỷ USD của Tether là 40 lần so với tỷ lệ P/E (giá trên thu nhập) hàng năm của quý trước. Do đó, có thể không cần thiết để Tether tìm kiếm việc niêm yết công khai.

“…nếu họ làm vậy, tôi nghĩ rằng các nhà sáng lập sẽ tìm cách tách riêng một thực thể được quản lý tại Mỹ và giữ phần kinh doanh không công khai,” một người dùng lưu ý.

Trong bối cảnh này, cảm giác chung là lý do không thể liên quan đến nhu cầu cần thêm tiền để tạo ra các nguồn thu nhập khác.

Tuy nhiên, đáng chú ý là vẫn còn nhiều câu hỏi chưa được giải đáp về lợi nhuận và các khoản đầu tư của Tether.