Cổ phiếu Coinbase giảm sau báo cáo thu nhập gây thất vọng

Coinbase đã công bố Báo cáo Thu nhập Quý 2/2025, cho thấy sự sụt giảm mạnh trong hoạt động người dùng, tổng doanh thu và thu nhập ròng điều chỉnh. Tương ứng, giá trị cổ phiếu của sàn giao dịch này cũng giảm mạnh.

Tuy nhiên, Coinbase cho rằng sự biến động tài sản thấp hơn và khối lượng giao dịch toàn cầu giảm đã khiến quý này trở nên khó khăn, ngay cả khi các chỉ số của họ không đạt kỳ vọng. Họ đã chỉ ra sự gia tăng sử dụng USDC và những đột phá về quy định để định hướng kế hoạch tăng trưởng cho Quý 3.

Báo cáo Coinbase: Hiệu suất kém và suy giảm

Coinbase, một trong những sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, đã có kết quả không đồng nhất trong vài tháng qua. Sau một Quý 4/2024 mạnh mẽ, thu nhập không đạt kỳ vọng trong Quý 1.

Tháng trước, cổ phiếu của họ đạt mức cao nhất mọi thời đại, nhưng các nhà phân tích cảnh báo về việc định giá quá cao. Hôm qua, Coinbase đã công bố Báo cáo Thu nhập Quý 2/2025, và kết quả đã tự nói lên điều đó:

Sự sụt giảm giá của Coinbase rõ ràng bắt nguồn từ Báo cáo Thu nhập này. Ở cấp độ cao nhất, có rất nhiều dấu hiệu cảnh báo giải thích điều này. Thu nhập ròng điều chỉnh giảm từ 527 triệu USD trong Quý 1 xuống còn 33 triệu USD, và tổng doanh thu giảm 500 triệu USD.

Như Juan Leon, Chiến lược gia Đầu tư Cấp cao tại Bitwise, giải thích, điều này phản ánh áp lực đòn bẩy lớn đối với công ty.

Những áp lực này đặc biệt nghiêm trọng do sự biến động thị trường thấp hơn, điều này ảnh hưởng đến hoạt động người dùng. Coinbase báo cáo doanh thu giao dịch giảm 39% so với quý trước khi khối lượng giao dịch tiền điện tử toàn cầu giảm 32%.

Sàn giao dịch cho rằng sự kém hiệu quả của mình là do thay đổi chiến lược stablecoin ảnh hưởng đến giá người dùng.

Tuy nhiên, chiến lược stablecoin này có thể đã mang lại lợi ích ở các lĩnh vực khác. Coinbase đã tích hợp một số hạ tầng của Circle vài năm trước, và hai công ty vẫn liên kết chặt chẽ.

Báo cáo cho biết doanh thu từ đăng ký và dịch vụ của Coinbase chỉ giảm 6% so với quý trước, và được hỗ trợ bởi sự gia tăng 13% trong số dư USDC trung bình.

Nói cách khác, người dùng USDC đã chuyển sang Coinbase để lưu trữ staking và các dịch vụ khác, biến lĩnh vực này thành khu vực tăng trưởng trong Quý 2. Doanh thu từ stablecoin trên toàn bộ tăng 12% so với quý trước lên 332 triệu USD, được hỗ trợ bởi phần thưởng mở rộng và tăng trưởng USDC ngoài nền tảng lên 47.4 tỷ USD.

Thêm vào đó, Coinbase báo cáo rằng những đột phá về quy định đã mang lại cho sàn giao dịch một số động lực tích cực cho tương lai. Rõ ràng, các luật lớn như Đạo luật CLARITY là tích cực cho các sàn giao dịch, nhưng các sản phẩm phái sinh được CFTC quản lý và hợp đồng tương lai đã thúc đẩy Coinbase cụ thể. Những tiến bộ này đã giúp nền tảng phát triển cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi.

Tóm lại, báo cáo của Coinbase chỉ ra một số vấn đề nghiêm trọng trong hoạt động người dùng, nhưng không phải tất cả đều xấu. Công ty cho rằng họ đã vượt qua một giai đoạn thị trường biến động một cách đáng ngưỡng mộ, và việc tăng giá tài sản và khối lượng stablecoin sẽ mang lại nhiều lợi nhuận hơn trong Quý 3.

Rất khó để nói chiến lược này sẽ thực sự thành hiện thực như thế nào, nhưng có một tầm nhìn rõ ràng ở đây.