Sự trỗi dậy của DATCO: Cách các công ty đại chúng đang định hình lại đầu tư tiền mã hóa

Các công ty quản lý tài sản kỹ thuật số, hay DATCOs, đang trở thành một xu hướng mới có thể thay đổi cách tiếp cận của vốn tổ chức đối với thị trường tiền điện tử, song song với các cấu trúc ETF truyền thống.

Với khả năng quản lý và phân bổ vốn chủ động, các công ty này cung cấp một lực đẩy mạnh mẽ cho Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác.

Làn sóng bùng nổ của DATCOs

DATCOs là các công ty niêm yết công khai sử dụng vốn từ bảng cân đối kế toán của họ để nắm giữ các tài sản kỹ thuật số lớn, chủ yếu là Bitcoin. Những cái tên nổi bật trong danh mục DATCO bao gồm MicroStrategy, Metaplanet, và SharpLink Gaming.

Theo một báo cáo của Galaxy Research, tổng số tài sản kỹ thuật số do DATCOs nắm giữ hiện đã vượt qua 100 tỷ USD. Đây là một con số đáng kể, có khả năng ảnh hưởng mạnh đến động lực thị trường.

Không giống như các ETF bị ràng buộc bởi dòng tiền thụ động, DATCOs có thể chủ động huy động và đổ vốn để mua thêm tài sản kỹ thuật số theo kế hoạch chiến lược của họ.

Kết quả là, DATCOs có thể tạo ra một “vòng phản hồi tích cực” cho giá tiền điện tử, đặc biệt trong các thị trường tăng giá mạnh.

“DATCOs đã phát triển từ một thử nghiệm phân bổ vốn mới lạ thành một nguồn áp lực mua cấu trúc trong các thị trường tiền điện tử. Sự phát triển liên tục của họ đã thay đổi cách các nhà tham gia thị trường tiếp cận tài sản kỹ thuật số, và ngày càng nhiều, cách họ suy nghĩ về mối quan hệ giữa thị trường tiền điện tử và TradFi,” báo cáo cho biết.

Lợi thế chiến lược và rủi ro

Khi một DATCO công bố mua BTC mới hoặc tăng lượng tài sản kỹ thuật số nắm giữ, giá cổ phiếu của nó thường tăng. Điều này làm tăng vốn hóa thị trường của công ty và giúp dễ dàng huy động thêm vốn (thông qua các kênh như PIPEs—Đầu tư Tư nhân vào Cổ phiếu Công khai) để tiếp tục mua thêm tài sản tiền điện tử.

Chu kỳ này cho phép thị trường hưởng lợi gián tiếp từ dòng vốn của doanh nghiệp.

Một ví dụ điển hình là MicroStrategy, đã trở thành một trong những cá voi Bitcoin lớn nhất toàn cầu. Từ năm 2020, chiến lược mua liên tục của họ đã giúp MSTR thu hút thêm vốn từ cổ đông trong khi thúc đẩy các công ty công khai khác khám phá mô hình tương tự.

Tuy nhiên, Galaxy Research cũng cảnh báo rằng khi quy mô tài sản do DATCOs nắm giữ trở nên quá lớn, rủi ro của một “hiệu ứng ngược” cũng tăng lên. Trong trường hợp thị trường điều chỉnh mạnh, giá cổ phiếu của DATCO có thể giảm mạnh, đặc biệt đối với các công ty có đòn bẩy cao hoặc phụ thuộc quá nhiều vào các nguồn vốn ngắn hạn như PIPEs.

Nếu sự giảm giá này buộc DATCOs phải thanh lý một phần tài sản để trả nợ hoặc ổn định bảng cân đối kế toán, thị trường tiền điện tử có thể đối mặt với áp lực bán tăng từ các ví tổ chức lớn, gợi nhớ đến các vụ sụp đổ của Terra và FTX.

Thêm vào đó, mô hình DATCO vẫn đang hoạt động trong một khu vực pháp lý chưa rõ ràng. Những thay đổi trong chính sách kế toán, xử lý thuế, hoặc khung giám sát ở các thị trường lớn như Mỹ hoặc Nhật Bản sẽ sớm đặt ra những thách thức lớn cho mô hình này.

Galaxy cảnh báo rằng những thay đổi đột ngột trong lĩnh vực pháp lý có thể gây ra sự sụp đổ về định giá, tương tự như những gì SPACs đã trải qua sau chu kỳ cường điệu đỉnh điểm của họ.