Liệu giá vàng có giữ vững được ngưỡng 5.000 USD?

TradingKey - Nói một cách đơn giản, thị trường vàng hiện đang chờ đợi một chất xúc tác mới. Hướng đi của đồng USD, những thay đổi trong kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các diễn biến địa chính trị có thể thay đổi tâm lý thị trường bất cứ lúc nào. Chừng nào chưa có bước ngoặt đáng kể nào xảy ra ở các yếu tố then chốt này, giá vàng có khả năng sẽ tiếp tục biến động trong một biên độ ở mức cao.

Các yếu tố cơ bản

Từ góc độ cơ bản, các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng (XAUUSD) quỹ đạo thực tế không hề phức tạp; sự tập trung của thị trường vẫn xoay quanh chính sách tiền tệ của Fed, sức mạnh của đồng USD và các rủi ro địa chính trị. Cụ thể, lộ trình chính sách tương lai của Fed có tác động đặc biệt rõ rệt đối với vàng. Gần đây, kỳ vọng của thị trường về thời điểm cắt giảm lãi suất đã bị lùi lại đáng kể, với nhiều tổ chức hiện cho rằng đợt cắt giảm đầu tiên có thể phải đến nửa sau năm 2026 mới diễn ra. Kỳ vọng "cao hơn trong thời gian dài hơn" này đã giữ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở mức cao, đồng thời hỗ trợ đồng USD. Đối với vàng, đây không phải là môi trường lý tưởng – vì vàng là tài sản không sinh lời, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng đương nhiên sẽ tăng lên khi lãi suất cao, khiến đà tăng giá trở nên áp lực sau các đợt hồi phục định kỳ.

Trong khi đó, những thay đổi của giá năng lượng cũng đang âm thầm tác động đến tâm lý thị trường. Giá dầu gần đây (USOIL) vẫn duy trì ở mức tương đối cao, khiến một số nhà đầu tư lo ngại rằng tốc độ hạ nhiệt lạm phát có thể không suôn sẻ như kỳ vọng. Nếu tốc độ giảm lạm phát chậm lại, dư địa để Fed xoay trục chính sách sang nới lỏng sẽ giảm bớt, một kỳ vọng đã phần nào kìm hãm đà tăng ngắn hạn của vàng. Ngược lại, rủi ro địa chính trị vẫn chưa thực sự hạ nhiệt; căng thẳng ở Trung Đông vẫn ở mức cao và nhu cầu toàn cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn vẫn chưa biến mất. Vì hai lực lượng này – một bên là áp lực từ lãi suất và đồng USD, bên kia là sự hỗ trợ từ nhu cầu trú ẩn an toàn – cùng tồn tại, giá vàng đã rơi vào trạng thái đi ngang, bị kẹt ở giữa.

Diễn biến của đồng USD cũng là một điểm đáng chú ý. Gần đây, chỉ số Dollar Index duy trì xu hướng mạnh mẽ nói chung, được thúc đẩy bởi lợi thế lãi suất rõ ràng và nhu cầu gia tăng đối với các tài sản định giá bằng USD trong bối cảnh bất ổn. Thông thường, đồng USD mạnh hơn sẽ gây áp lực lên vàng vốn được định giá bằng đồng tiền này, một quy luật đã được ghi nhận nhiều lần trong lịch sử. Khi DXY phục hồi đáng kể, giá vàng thường ghi nhận mức thoái lui nhất định. Do đó, trong bối cảnh đồng USD vẫn kiên cường như hiện tại, vàng không dễ để tạo ra một đợt bứt phá tăng giá bền vững. Tất nhiên, xét từ góc độ dài hạn, các ngưỡng hỗ trợ lâu dài của vàng vẫn được duy trì. Ngân hàng trung ương tại nhiều quốc gia đã tiếp tục tăng dự trữ vàng trong những năm gần đây và với kỳ vọng chung của thị trường rằng lãi suất cuối cùng sẽ bước vào chu kỳ giảm, những yếu tố này đang xây dựng một nền tảng hỗ trợ bền bỉ hơn cho kim loại quý này.

Phân tích kỹ thuật

Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ ngày của vàng hiện đang trong giai đoạn củng cố ở mức cao. Sau đợt giảm mạnh vào tháng 2, giá vàng đã phục hồi về gần ngưỡng 5.400 USD trước khi gặp kháng cự và thoái lui. Xu hướng tổng thể cho thấy sự biến động rõ rệt ở mức cao, khi phe mua và phe bán thử nghiệm các mức then chốt mà không tạo ra được sự bứt phá quyết định nào.

Hiện tại, cấu trúc nến trên biểu đồ ngày đã hình thành mô hình vai đầu vai đạt đỉnh. Với việc mức thấp nhất ngày 3/3 bị phá vỡ, đà giảm ngắn hạn đã mạnh lên đáng kể. Mục tiêu chính có thể là phá vỡ mức thấp 4.841. Nếu giá giảm xuống dưới mức này và cho thấy dấu hiệu ổn định, vàng có thể tiếp tục chuyển động trong biên độ và có khả năng thử thách lại mức kháng cự 5.400 USD.

Các mức hỗ trợ: 4.970, 4.841

Các mức kháng cự: 5.075, 5.400