Căng thẳng Trung Đông làm gia tăng gián đoạn nguồn cung, Wall Street lạc quan về triển vọng giá nhôm

TradingKey - Cuộc xung đột tại Iran một lần nữa thu hút sự chú ý của thế giới vào Eo biển Hormuz — eo biển hẹp nối Vịnh Ba Tư và Biển Ả Rập, nơi khoảng một phần năm lượng dầu mỏ giao dịch toàn cầu đi qua. Tuy nhiên, những gì đang bị đe dọa lúc này vượt xa phạm vi dầu thô. Sự cân bằng mong manh của thị trường hàng hóa toàn cầu phụ thuộc, gần như mang tính biểu tượng, vào sự yên bình của vùng nước này. Khi giao tranh ở cả hai bờ leo thang, giá cước vận tải biển tăng vọt, phí bảo hiểm tăng mạnh và những tác động lan tỏa đã chạm đến thị trường kim loại.

Nhôm, "con ngựa thồ" thầm lặng của nền công nghiệp hiện đại, bất ngờ rơi vào tâm bão. Trên Sàn giao dịch Kim loại London, giá đã tăng hơn 10% chỉ trong một tuần — đợt tăng mạnh nhất trong ba năm qua.

Theo dữ liệu từ Aladdin (ALD), Trung Đông từ lâu đã vượt xa vai trò là một nhà xuất khẩu năng lượng đơn thuần. Trong thập kỷ qua, khu vực này đã âm thầm trở thành một trong những trung tâm sản xuất nhôm lớn nhất thế giới. Đến năm 2025, sáu quốc gia vùng Vịnh — bao gồm Iran, Saudi Arabia, UAE, Bahrain, Qatar và Oman — sẽ cùng nắm giữ công suất luyện khoảng 7,05 triệu tấn, chiếm khoảng 9% sản lượng toàn cầu. Trong số đó, UAE, Bahrain và Saudi Arabia đóng góp hơn 90% tổng sản lượng, hình thành nên một trong những trụ cột chính của thương mại nhôm thế giới. Tuy nhiên, sức mạnh của trụ cột công nghiệp này che giấu một điểm yếu về cấu trúc: sự phụ thuộc sâu sắc vào alumina nhập khẩu, loại quặng trắng để tinh chế nhôm.

Tỷ lệ tự cung tự cấp của vùng Vịnh chỉ đạt chưa đầy một phần ba. Khu vực này đối mặt với mức thâm hụt hàng năm hơn 4,5 triệu tấn, trong đó Iran phải nhập khẩu hơn 80% lượng alumina từ nước ngoài. Bahrain và Qatar phụ thuộc hoàn toàn vào các chuyến hàng được vận chuyển từ những nhà sản xuất xa xôi ở Australia và Guinea. Mỗi tấn nguyên liệu đều phải đi qua Eo biển Hormuz trước khi đến được các xưởng luyện. Bất kỳ sự gián đoạn đáng kể nào tại đây cũng có nguy cơ cắt đứt "mạch máu" nguyên liệu thô của ngành công nghiệp nhôm trong khu vực.

Sự tổn thương này hiện đang vẽ lại bản đồ thị trường nhôm toàn cầu từ ba hướng cùng một lúc. Thứ nhất là sự khan hiếm thực sự. Nếu 9% công suất toàn cầu của vùng Vịnh bị đình trệ do thiếu nguyên liệu đầu vào, các kho dự trữ trên toàn thế giới chỉ có thể duy trì nhu cầu trong chưa đầy một tuần. Trước triển vọng mất cân bằng như vậy, việc giá tăng vọt trong ngắn hạn lên mức 3.500 đến 4.000 USD mỗi tấn không còn là điều phi thực tế. Các chuyên gia phân tích tại Goldman Sachs và các tổ chức khác đã nâng mức dự báo giá trung bình năm 2026 lên khoảng 3.300 USD.

Thứ hai là sự thay đổi cấu trúc chi phí. Nhôm luôn được mô tả là "điện năng đóng rắn": mỗi tấn nhôm cần khoảng 14.000 kWh để sản xuất. Với giá năng lượng tăng vọt sau cú sốc dầu khí, điện hiện chiếm hơn một nửa tổng chi phí sản xuất, tăng từ mức khoảng 35% trong những thời điểm bình lặng hơn. Cộng thêm sự gia tăng của phí cước vận tải, điều này đã đẩy các nhà sản xuất có chi phí cao đến gần bờ vực. Ngược lại, các nhà luyện nhôm tích hợp của Trung Quốc — những đơn vị kiểm soát mọi khâu từ cung ứng alumina đến sản xuất điện — đang ở vị thế được hưởng lợi. Các chuyên gia ước tính biên lợi nhuận của họ có thể mở rộng lên mức từ 4.000 đến 5.000 Nhân dân tệ mỗi tấn, mức cao nhất trong thời gian gần đây.

Xung đột có thể thúc đẩy quá trình dịch chuyển dần việc sản xuất nhôm sang các khu vực có ít điểm nóng địa chính trị hơn trong tương lai. Trung Quốc, Indonesia và Iceland — mỗi nơi đều có nguồn năng lượng ổn định và môi trường chính sách kiên định — đang nổi lên như những điểm đến tiềm năng cho công suất mới. Tuy nhiên, đối với Trung Đông, đây có thể là điểm khởi đầu cho một quá trình tái cấu trúc kéo dài, có thể mất từ 5 đến 10 năm để hoàn tất. Trong giai đoạn đó, giá nhôm có khả năng sẽ từ bỏ sự ổn định trước đây để tiến tới một mặt bằng giá mới cao hơn, được định hình bởi những biến động mạnh.