RUB: Khủng hoảng thì thầm bên tai – Commerzbank

USD/RUB và EUR/RUB không phải là tỷ giá hối đoái do thị trường xác định hoặc tỷ giá hối đoái thả nổi. Tuy nhiên, vào thời điểm này, các tỷ giá hối đoái này đang phản ánh sự lạc quan thái quá rằng cuộc chiến Ukraine có thể kết thúc theo cách nào đó và một số lệnh trừng phạt nghiêm khắc đối với Nga có thể được dỡ bỏ. Tuy nhiên, trong bối cảnh, căng thẳng tài chính đang âm ỉ. Chúng tôi thấy USD/RUB và EUR/RUB tăng đều đặn, Giám đốc Nghiên cứu FX và Hàng hóa của Commerzbank, Thu Lan Nguyễn lưu ý.

USD/RUB và EUR/RUB sẽ có xu hướng tăng đều đặn trong năm tới

"Chúng tôi đã lâu nay lập luận rằng tỷ giá hối đoái rouble (so với các loại tiền tệ mạnh như đô la Mỹ hoặc euro) là một ‘giải pháp kỹ thuật’ hoặc một tỷ giá hối đoái nhân tạo. Ngoài các lệnh trừng phạt ban đầu đối với Ukraine, đã chặn ngân hàng trung ương Nga (CBR) giao dịch bằng USD và EUR và cũng ngắt kết nối các ngân hàng lớn của Nga khỏi SWIFT, năm ngoái các lệnh trừng phạt bổ sung của Mỹ và EU cũng nhắm vào sàn giao dịch Moscow (MOEX) và bao gồm các ngân hàng xử lý thanh toán năng lượng hệ thống trong việc ngắt kết nối SWIFT."

"Sau đó, tỷ giá hối đoái rouble đã mất hầu hết mối liên hệ với các nguyên tắc cơ bản, chỉ giữ lại một mối liên hệ gián tiếp yếu qua, ví dụ, dòng chảy bằng CNY (vẫn mở) - điều này tạo ra một số tính nhất quán giữa, ví dụ, USD/CNY và các cặp USD/RUB. Bởi vì có một liên kết như vậy, rouble có thể phục hồi mạnh mẽ trong trường hợp chính quyền Mỹ ủng hộ Nga và dỡ bỏ các lệnh trừng phạt chính. Tương tự, tỷ giá hối đoái sẽ giảm mạnh nếu căng thẳng tài chính phát triển trong nền kinh tế."

"Sẽ là sai lầm nếu chúng tôi tuyên bố rằng chúng tôi có một ý tưởng rõ ràng về việc liệu một cuộc khủng hoảng hệ thống có thể xảy ra trong năm tới hay không. Ý tưởng ở đây là nhấn mạnh với độc giả rằng sự cân bằng rủi ro đang chuyển hướng xấu đi. Tỷ giá hối đoái rouble, dù có nhân tạo và kỹ thuật đến đâu, sẽ giảm mạnh trong trường hợp tình hình tiến triển thêm theo hướng căng thẳng tài chính. Chúng tôi dự báo USD/RUB và EUR/RUB sẽ có xu hướng tăng đều đặn trong năm tới."