Đồng đô la Mỹ duy trì lợi thế lợi suất: Tại sao nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn khiến nó giảm so với đồng yên Nhật

Đồng Đô la Mỹ (USD) đã trải qua một trở ngại mạnh so với đồng Yên Nhật (JPY), với USD/JPY lao dốc từ vùng 158,20 xuống mức đáy trong ngày quanh 156,08 khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm và sự gia tăng tâm lý ngại rủi ro địa chính trị đã kích hoạt nhu cầu trú ẩn an toàn mạnh mẽ đối với đồng Yên. Trong khi Đồng Đô la Mỹ vẫn duy trì lợi thế lợi suất trên diện rộng so với hầu hết các cặp tiền tệ chính, đà tăng của nó so với JPY đang đối mặt với nhiều cơn gió ngược từ các số liệu lạm phát của Nhật Bản nóng hơn và tăng trưởng khu vực tư nhân vững chắc. Các chiến lược gia tổ chức tại UOB và BBH đang đánh giá liệu đợt giảm quá bán mạnh này có phải là một nhịp điều chỉnh chiến thuật tạm thời trong phạm vi giao dịch rộng hơn 155,00–160,00 hay là khởi đầu của một đợt tháo gỡ sâu hơn về mặt cấu trúc.

UOB cho rằng động lượng giảm đang đẩy USD/JPY về 156,00 và 155,50

Quek Ser Leang và Lee Sue Ann tại UOB nhấn mạnh sự tăng tốc đột ngột của động lượng giảm của USD/JPY, khiến cặp tiền này phá vỡ vùng tích lũy gần đây 157,70–158,80 xuống 156,67. Mặc dù các chỉ báo kỹ thuật đang ở trạng thái quá bán sâu trong ngắn hạn, họ kỳ vọng USD/JPY sẽ tiếp tục giảm về 156,00 trước khi ổn định, với mức kháng cự mạnh hiện được hạ xuống 157,30.

"Trong một biến động giảm mạnh đột ngột, USD đã lao xuống mức thấp 156,67. Sự gia tăng nhanh chóng của động lượng giảm cho thấy USD có khả năng sẽ giảm thêm. Các mức hỗ trợ là 156,00 và 155,50. Ở chiều tăng, việc vượt lên trên 157,80 sẽ có nghĩa là USD không giảm thêm nữa... Mặc dù đang ở trạng thái quá bán sâu, đà giảm có thể kéo dài đến 156,00 trước khi có thể kỳ vọng sự ổn định."

BBH kỳ vọng dòng tiền trú ẩn an toàn vào JPY sẽ giữ USD/JPY trong phạm vi 155,00–160,00

Elias Haddad tại Brown Brothers Harriman (BBH) nhấn mạnh rằng đồng Yên Nhật đang dẫn đầu đà tăng của các đồng tiền toàn cầu khi nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn trong bối cảnh biến động thị trường. Trong khi các số liệu lạm phát nóng hơn của Nhật Bản (CPI lõi 2,4%) và dữ liệu PMI vững chắc (52,3) củng cố luận điểm dài hạn cho việc BoJ tăng lãi suất, kỳ vọng thị trường thấp về một động thái tăng lãi suất vào tháng 10 (xác suất 2%) đồng nghĩa USD/JPY nên giữ trong một phạm vi 155,00–160,00 xác định trừ khi tâm lý ngại rủi ro gia tăng mạnh hơn.

"JPY dẫn đầu đà tăng, nhấn mạnh vị thế là đồng tiền trú ẩn tối thượng. CPI tháng 9 của Nhật Bản và PMI tháng 10 ủng hộ thêm các đợt tăng lãi suất của BOJ... Tuy nhiên, BOJ khó có khả năng đẩy nhanh tốc độ thắt chặt khi lạm phát CPI toàn phần và CPI lõi vẫn thấp hơn dự báo 2,5% cho năm 2026. Đường cong hoán đổi chỉ định giá xác suất 2% cho một đợt tăng lãi suất 25bps của BOJ lên 1,50% vào ngày 30 tháng 10, và xác suất 80% cho một đợt tăng vào ngày 18 tháng 12... Điều đó khiến USD/JPY nhiều khả năng sẽ giao dịch trong phạm vi 155,00-160,00 trong ngắn hạn."

Điểm chính

Đà giảm mạnh của USD/JPY xuống gần 156,08 cho thấy rằng dù Đồng bạc xanh vẫn giữ ưu thế vĩ mô tổng thể, nó vẫn dễ bị tổn thương trước các đợt tăng đột biến của nhu cầu trú ẩn an toàn đối với JPY và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ thấp hơn. Trong khi UOB cảnh báo rằng động lượng kỹ thuật có thể kéo USD/JPY giảm thêm về 156,00 và 155,50 trong ngắn hạn, BBH nhấn mạnh rằng với kỳ vọng thắt chặt của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phần lớn đã bị lùi sang tháng 12 (xác suất 80%), cặp tiền này nên tìm thấy vùng hỗ trợ cấu trúc vững chắc trong một hành lang giao dịch rộng hơn 155,00–160,00.

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)