Yên Nhật: Cần theo dõi chính sách để đáp ứng nhu cầu phục hồi – BNY

Geoff Yu của BNY cho rằng sự can thiệp phối hợp đã không làm tăng đáng kể mức độ tiếp xúc của nhà đầu tư nước ngoài với đồng Yên Nhật (JPY), khi các nhà đầu tư vẫn đang nắm giữ ròng JPY nhưng ở mức thấp hơn nhiều so với nửa đầu năm 2026. Yu nhấn mạnh rằng việc tái xây dựng bền vững lượng nắm giữ JPY đòi hỏi sự theo sau đáng tin cậy từ trong nước của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ), củng cố tài khóa và cải cách cơ cấu để nâng lãi suất thực và thu hút dòng vốn danh mục đầu tư vào.

Can thiệp mua thời gian, không mua niềm tin

"Sự can thiệp phối hợp đã mua thêm thời gian nhưng chưa làm tăng đáng kể lượng nắm giữ JPY của nước ngoài. Các nhà đầu tư vẫn đang nắm giữ ròng JPY, nhưng mức độ tiếp xúc thấp hơn nhiều so với các mức của nửa đầu năm 2026 và sẽ không thể phục hồi nếu không có sự theo sau đáng tin cậy từ trong nước: thắt chặt của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ), củng cố tài khóa và cải cách cơ cấu. Cổ phiếu Nhật Bản nhìn chung vẫn mang tính thụ động và thiếu hỗ trợ, trong khi trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGBs) đang thu hút nhu cầu biên rõ rệt nhất."

"Sự can thiệp phối hợp đã không làm thay đổi đáng kể mức độ tiếp xúc JPY xuyên biên giới, dựa trên dữ liệu mới nhất của chúng tôi. Ngoại trừ một ngày có khối lượng rất mạnh vào thứ Sáu tuần trước khi cả Bộ Tài chính (MoF) và Bộ Tài chính Mỹ cùng tham gia thị trường, không có tác động nào có thể nhận thấy đối với lượng nắm giữ. Khi đo trên cơ sở tổng hợp JPY và trên cơ sở USD/JPY, lượng nắm giữ hiện tại vẫn dương ròng đối với JPY nhưng ở mức thấp hơn nhiều so với nửa đầu năm 2026."

"Vào thứ Ba, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cũng thừa nhận rằng can thiệp có thể đưa ra "tín hiệu thị trường" nhưng cuối cùng Nhật Bản "sẽ cần có sự theo sau về chính sách." Không phải nhiệm vụ của Bộ Tài chính Mỹ là quản lý tỷ giá hối đoái của Nhật Bản, nhưng tín hiệu là rõ ràng: Mỹ hiện kỳ vọng các biện pháp – như BoJ tiếp tục tăng lãi suất, củng cố tài khóa và cải cách cơ cấu – sẽ đẩy lãi suất thực của JPY lên cao hơn và thu hút nhiều dòng vốn danh mục đầu tư nước ngoài hơn trong khi giữ tiết kiệm ở lại trong nước."

"Dữ liệu của chúng tôi cho thấy các nhà đầu tư muốn duy trì mức tiếp xúc xuyên biên giới dương ròng với JPY, nhưng những diễn biến trong những tháng gần đây, cả do các cú sốc bên ngoài lẫn các vấn đề về độ tin cậy trong nước, đã làm suy yếu quyết tâm. Sự hỗ trợ từ Mỹ tạo ra một cơ hội để tích lũy trở lại, nhưng chúng tôi tin rằng thị trường sẽ đồng tình với Bessent rằng bất kỳ sự thay đổi cơ cấu nào trong lượng nắm giữ sẽ phụ thuộc vào các thay đổi chính sách trong nước đáng tin cậy."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)