USD/JPY: Sự phục hồi dần dần của Yên hướng tới 145 – Rabobank

Chiến lược gia FX cấp cao của Rabobank, Jane Foley, lập luận rằng những giả định trước đây về lập trường tài khóa và tiền tệ của Thủ tướng Takaichi đang được đánh giá lại, giảm áp lực lên Ngân hàng Trung ương Nhật Bản để duy trì chính sách ôn hòa cực kỳ. Kết hợp với việc lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) tăng, nhu cầu nước ngoài cải thiện và kỳ vọng về việc tăng lãi suất BoJ thêm, đội ngũ FX của Rabobank duy trì dự báo USD/JPY trong 12 tháng tới ở mức 145, ngụ ý một sự phục hồi dần dần của đồng yên Nhật.

Định giá lại giao dịch Takaichi và lộ trình BoJ

"Khi Takaichi giành chiến thắng trong cuộc bầu cử lãnh đạo LDP vào đầu tháng 10 năm ngoái, USD/JPY đã tăng vọt. Cặp tiền tệ này đã đóng cửa tuần trước ở mức khoảng 147,70 và vào sáng thứ Hai, nó mở cửa ở khu vực 149,11. Từ đó cho đến cuối tháng trước, cặp tiền tệ này đã có xu hướng tăng, được thúc đẩy bởi cái gọi là ‘giao dịch Takaichi.’ Cuối cùng, thị trường dường như đã sẵn sàng để xem xét lại những giả định mà giao dịch này dựa vào. Chúng tôi giữ dự báo USD/JPY 145 trong 12 tháng và giải thích lý do đằng sau dự báo này dưới đây."

"Tuy nhiên, trong một môi trường mà Tổng thống Mỹ đã nhiều lần chỉ trích Fed vì không cắt giảm lãi suất, các nhà đầu cơ đã vui vẻ giả định rằng Takaichi sẽ củng cố vị thế của JPY như một đồng tiền tài trợ cho các giao dịch carry bằng cách dựa vào BoJ không tăng lãi suất. Giả định này đã phai nhạt vào cuối năm ngoái khi BoJ thực sự đã tăng lãi suất. Thống đốc BoJ Ueda sau đó đã duy trì một giọng điệu diều hâu."

"Trong bối cảnh này, BoJ đang cho phép bảng cân đối kế toán và lãi suất dài hạn của mình trở lại bình thường. Vào tháng 3 năm 2024, BoJ đã thay đổi khung chính sách của mình."

"Từ tháng 3 năm 2024, chính sách lại tập trung vào lãi suất ngắn hạn như công cụ chính, với ý định rằng mức lãi suất dài hạn sẽ được thị trường hướng dẫn. Ban đầu, BoJ dự định sẽ giảm tốc độ mua hàng tháng thêm 400 tỷ JPY mỗi quý từ tháng 7 năm 2024."

"Theo quan điểm của chúng tôi, những yếu tố này kết hợp với khả năng có thêm các đợt tăng lãi suất của BoJ trong năm nay đã tạo ra bối cảnh cho một sự trở lại của USD/JPY về khu vực 145 trong một cái nhìn 12 tháng."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)