Tỷ giá Yên biến động mạnh: Giảm 200 pips sát ngưỡng 160, sự thụ động của BOJ ẩn chứa bí ẩn; nên bắt đáy hay tìm nơi trú ẩn an toàn?

TradingKey - Đồng Yên "tàu lượn siêu tốc" một lần nữa trở thành tâm điểm của thị trường ngoại hối! Vào ngày 23/1, USD/JPY đã trải qua một chuỗi biến động ngắn hạn kiểu "tàu lượn", lao dốc gần 200 pip từ mức cao 159,22 xuống 157,33 trước khi nhanh chóng phục hồi 80 pip lên 158,50. Những đồn đoán về việc chính quyền Nhật Bản nghi ngờ can thiệp ngay lập tức tràn ngập giới giao dịch. Trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất vào sáng hôm đó, Thống đốc Kazuo Ueda sau đó đã đưa ra những gợi ý diều hâu. Với lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) gần đây tăng vọt lên mức cao nhất trong 27 năm, chúng ta nên diễn giải tình trạng hiện tại của đồng Yên như thế nào?

BoJ giữ nguyên lãi suất, nhưng liệu đây có phải là bước đệm cho các đợt tăng trong tương lai?

Hôm thứ Sáu, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã thông báo duy trì lãi suất chính sách ở mức 0,75% như kỳ vọng, khiến đồng Yên suy yếu để phản ứng lại. Nhiều nhà đầu tư có thể tự hỏi: "Việc giữ nguyên lãi suất chẳng phải là tiếp tục nới lỏng tiền tệ sao? Tại sao đồng Yên không giảm?" Trên thực tế, sự "giậm chân tại chỗ" này giống như một cách tiếp cận "chờ đợi và quan sát chiến lược" hơn.

BoJ vừa hoàn thành đợt tăng lãi suất vào tháng 12 năm ngoái, khiến khả năng xảy ra một đợt tăng khác trong vòng một tháng là cực thấp. Quan trọng hơn, "duy trì lãi suất" không có nghĩa là "từ bỏ các đợt tăng trong tương lai"; quyết định này thể hiện sự cân nhắc thận trọng của ngân hàng trung ương đối với các dữ liệu kinh tế và quan trọng hơn là dự phòng dư địa cho các thay đổi chính sách trong tương lai.

Phản ứng của thị trường cho thấy sự sụt giảm của đồng Yên sau quyết định lãi suất là có hạn, và nó đã nhanh chóng phục hồi do nghi ngờ có sự can thiệp. Điều này chỉ ra rằng các nhà giao dịch không diễn giải đây là một "sự xoay trục bồ câu" mà thay vào đó đang chờ đợi xác nhận tín hiệu tăng lãi suất tiếp theo. Xét cho cùng, đồng Yên đã mất giá hơn 7% so với đồng USD kể từ khi bà Sanae Takaichi nhậm chức Thủ tướng vào tháng 10 năm ngoái, tiến gần mức quan trọng 160. Mọi động thái của ngân hàng trung ương đều bao hàm những sự đánh đổi ngầm.

Kazuo Ueda đưa ra các tín hiệu "diều hâu": Liệu sự suy yếu của đồng Yên có kết thúc?

Vì thị trường đã phản ánh quyết định giữ nguyên lãi suất của BoJ vào giá, các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào những nhận định của Thống đốc Kazuo Ueda, vốn có tác động trực tiếp đến quỹ đạo của đồng Yên.

Ông Kazuo Ueda đã tuyên bố rõ ràng: "Nếu nền kinh tế phát triển như kỳ vọng, chúng tôi sẽ tiếp tục tăng lãi suất." Điều này đánh dấu một tín hiệu diều hâu khác cho việc "bình thường hóa chính sách tiền tệ" sau đợt tăng lãi suất hồi tháng 12. Kết hợp với việc ngân hàng trung ương điều chỉnh tăng dự báo lạm phát trung và dài hạn, nó cho thấy một đánh giá lạc quan hơn về áp lực giá cả và tạo tiền đề cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo vào năm 2026.

Tuy nhiên, ông cũng để lại một "chiến lược rút lui" cho mình khi lưu ý rằng: "Rất có thể lạm phát tổng thể sẽ giảm xuống dưới mục tiêu 2%; đừng kỳ vọng lạm phát sẽ vượt xa các dự báo." Điều này gợi ý rằng các đợt tăng lãi suất sẽ không diễn ra một cách "liều lĩnh" và tốc độ hạ nhiệt của lạm phát phải được theo dõi để tránh thắt chặt quá mức và kéo lùi nền kinh tế.

Liên quan đến những biến động bất thường gần đây của lợi suất JGB, ông Kazuo Ueda cũng đưa ra tín hiệu can thiệp. Biến động trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản diễn ra mạnh mẽ hơn nhiều so với thị trường ngoại hối. Vào ngày 20/1, lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên 2,33%, mức cao nhất kể từ tháng 2/1999. Đáp lại, ông Ueda trực tiếp phát tín hiệu can thiệp: "Lãi suất dài hạn đang tăng quá nhanh; ngân hàng trung ương sẽ linh hoạt thực hiện các hoạt động trái phiếu trong những trường hợp đặc biệt để khuyến khích việc hình thành lợi suất ổn định."

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ không ngồi yên khi lợi suất JGB vượt khỏi tầm kiểm soát. Ngân hàng này sẽ hỗ trợ giá và đẩy lãi suất xuống thông qua việc mua trái phiếu hoặc điều chỉnh chính sách Kiểm soát Đường cong Lợi suất (YCC) để ngăn chặn tình trạng "bán tháo kép" tồi tệ hơn đối với trái phiếu và tiền tệ.

Ông Ueda nhấn mạnh rằng ngay cả sau đợt tăng lãi suất vào tháng 12, môi trường tài chính của Nhật Bản vẫn mang tính nới lỏng. Tuyên bố này có vẻ mâu thuẫn, nhưng nó phản ánh "hành động cân bằng" của ngân hàng trung ương: phải sử dụng việc tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát và giảm bớt áp lực mất giá của đồng Yên, đồng thời tránh thắt chặt quá mức có thể làm chệch hướng phục hồi kinh tế. Đặc biệt trong bối cảnh những lo ngại về tài chính ngày càng tăng, việc ổn định tăng trưởng và tỷ giá hối đoái đều được ưu tiên như nhau.

Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt làm tăng áp lực mất giá lên đồng Yên

Các biến động trên thị trường trái phiếu là lý do cốt lõi khiến đồng Yên chịu áp lực kéo dài. Việc lợi suất kỳ hạn 10 năm vượt mức 2,3% đã trực tiếp giáng đòn vào định giá của đồng Yên. Các chính sách tài khóa mở rộng dưới thời nội các của bà Sanae Takaichi đã khiến thị trường mất niềm tin vào tính bền vững của nợ công Nhật Bản. Các nhà đầu tư trái phiếu đang "bỏ phiếu bằng chân"; việc bán tháo JGB đã dẫn đến giá giảm và lợi suất tăng vọt, làm trầm trọng thêm áp lực rút vốn và đương nhiên gây áp lực lên đồng Yên.

Đồng Yên mất giá đã làm trầm trọng thêm lạm phát nhập khẩu của Nhật Bản, với giá năng lượng, thực phẩm và các hàng hóa nhập khẩu khác tăng lên khiến các nhà đầu tư lo lắng về lạm phát dài hạn. Để bù đắp cho những tổn thất do lạm phát gây ra, các nhà đầu tư đang yêu cầu mức "phí rủi ro kỳ hạn" cao hơn, vốn đã trở thành động lực chính khiến lợi suất JGB tăng vọt, và ngược lại càng đè nặng lên đồng Yên.

Người dân bình thường nên ứng phó như thế nào trước những biến động của đồng Yên?

Với việc đồng Yên tiến gần đến mức 160, nhiều nhà đầu tư đang phân vân giữa việc có nên "bắt đáy" hay không, trong khi những người khác lo lắng về tác động của biến động tỷ giá hối đoái đến tiêu dùng và đầu tư ở nước ngoài. Dưới đây là một vài gợi ý để tham khảo.

1. Giao dịch đầu cơ: Đừng đặt cược vào sự can thiệp; hãy quan sát các tín hiệu

Đồng Yên biến động rất mạnh trong ngắn hạn, và sự can thiệp ở mức 160 thực sự là có khả năng, mặc dù cường độ và tính bền vững của nó vẫn chưa được biết rõ. Các chuyên gia tại Daiwa Capital Markets cũng lưu ý rằng "biến động lớn hơn trong các lần can thiệp trước đây, khiến việc xác nhận các hành động hiện tại là sự can thiệp trở nên khó khăn." Các nhà đầu tư cá nhân được khuyên không nên đặt cược mù quáng vào các động thái can thiệp. USD/JPY đối mặt với ngưỡng kháng cự đáng kể tại 160; tránh để bị mắc kẹt trong các bẫy thị trường "tàu lượn siêu tốc".

2. Đổi ngoại tệ thiết yếu: Thực hiện theo từng đợt để tránh đỉnh

Nếu bạn có nhu cầu thiết yếu đối với đồng Yên (ví dụ: du học, du lịch, mua sắm), không nên đổi toàn bộ số tiền cùng một lúc. Với tỷ giá hiện tại đang ở vùng thấp lịch sử, bạn có thể đổi thành 2-3 đợt—ví dụ: 30%-50% trước. Nếu tỷ giá tiến gần mức 160, bạn có thể tăng vị thế; nếu nó lùi về dưới 156, bạn cũng có thể tăng lượng nắm giữ một cách cơ hội để tránh việc tham gia thị trường hoàn toàn ngay tại đỉnh điểm biến động.

3. Phân bổ tài sản: Đa dạng hóa vừa phải để giảm rủi ro

Đối với các nhà đầu tư nắm giữ tài sản định danh bằng đồng Yên, việc đa dạng hóa vừa phải là điều được khuyến khích. Điều này có thể bao gồm việc tăng tỷ trọng tài sản bằng các đồng tiền mạnh như USD hoặc EUR, hoặc phân bổ vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng để phòng ngừa rủi ro mất giá của đồng Yên. Trong khi đó, hãy tránh các trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) dài hạn và các cổ phiếu bất động sản Nhật Bản nhạy cảm với lãi suất. Thay vào đó, hãy tập trung vào các công ty hướng về xuất khẩu (như ô tô và điện tử) vốn được hưởng lợi từ việc đồng Yên yếu hơn, mặc dù vẫn nên thận trọng trước những bất ổn phát sinh từ các thay đổi trong chính sách tài khóa.