USD/JPY đà tăng tăng tốc khi rủi ro bầu cử trở lại – ING

Có vẻ như không có cách nào để ngăn chặn đà tăng của USD/JPY. Sự suy đoán về các cuộc bầu cử bất ngờ đang gia tăng, và việc trở lại một mức độ nào đó của phí rủi ro chính trị đang cung cấp một cơ hội khác để kiểm tra biên độ dung nạp của Nhật Bản đối với đồng tiền của mình. Những căng thẳng ngoại giao đang diễn ra giữa Nhật Bản và Trung Quốc cũng đang tiếp thêm nhiên liệu cho ngọn lửa, nhà phân tích FX của ING, Francesco Pesole lưu ý.

Can thiệp một mình khó có thể đảo ngược xu hướng USD/JPY

"Vào thứ Hai, chúng tôi nghĩ rằng rủi ro tăng giá mở rộng đến 160, và trong khi đà tăng có thể chậm lại gần mức đó do lo ngại về can thiệp, có vẻ như ngày càng có khả năng mức đó sẽ được kiểm tra. Sau cùng, vào tháng 7 năm 2024, Nhật Bản đã để cặp này tăng trên 160 và chỉ can thiệp khi nó gần chạm 162. Thật khó để chọn mức can thiệp đúng, nhưng nếu BoJ chưa hành động cho đến nay, thì hợp lý để mong đợi rằng họ sẽ chỉ chờ đợi một mức in trên 160."

"Để tham khảo, động thái USD/JPY vào ngày 11 tháng 7 năm 2024 trong lần can thiệp đầu tiên là -1,8%. Thú vị là, vào thời điểm đó, các vị thế phi thương mại ròng của CFTC trên đồng yên là -52% của lãi suất mở, và bây giờ thay vào đó là 3% trong lãnh thổ dài ròng, ngay cả khi hành động giao ngay cho thấy điều ngược lại. Điều quan trọng nhất là liệu các can thiệp FX có thể thúc đẩy một sự phục hồi bền vững của USD/JPY hay không."

"Như một quy tắc chung, chúng không thể tự mình làm điều đó. Vào năm 2024, chúng đã hiệu quả trong việc kiềm chế áp lực tăng giá trong ngắn hạn, nhưng sự sụt giảm tiếp theo của USD/JPY hoàn toàn là do lãi suất hoán đổi 2 năm của Mỹ sụt giảm khoảng 50bp trong tháng tiếp theo. Điều đó không có vẻ như là một kịch bản khả thi ở giai đoạn này, và rủi ro về các cuộc bầu cử bất ngờ khiến thị trường ngần ngại định giá bất kỳ đợt tăng lãi suất nào của BoJ trước mùa hè này."