Căng thẳng Mỹ-Iran đã đi đến đâu? Phân tích mới nhất của JPMorgan về diễn biến tiếp theo

TradingKey - Các rủi ro địa chính trị đã kéo dài từ năm 2026, với các vấn đề như "xung đột Mỹ-Iran, giá dầu và lạm phát" liên tục thu hút sự chú ý của công chúng. Những diễn biến tại eo biển Hormuz, tình trạng lạm phát dai dẳng do biến động mạnh của giá dầu ở mức cao, cùng với sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã cùng nhau tạo nên bối cảnh cốt lõi cho việc định giá tài sản toàn cầu hiện nay.

Các sự kiện địa chính trị cũng đã chuyển từ những cú sốc ngắn hạn thành một biến số cốt lõi kéo dài suốt cả năm. Tác động sâu rộng của chúng đối với cục diện năng lượng, hệ thống thương mại, xu hướng lạm phát và khả năng phục hồi của nền kinh tế toàn cầu tiếp tục được thị trường định giá lại. Nhìn về phía trước từ thời điểm hiện tại: xung đột Mỹ-Iran sẽ tiến triển và phát triển như thế nào?

Cục diện quan hệ Mỹ-Iran sẽ diễn biến như thế nào trong thời gian tới?

Hiện tại, thế bế tắc giữa Mỹ và Iran tại Eo biển Hormuz vẫn tiếp diễn. Các báo cáo mới nhất cho biết một quan chức Mỹ tuyên bố Tổng thống Trump không hài lòng với đề xuất mới nhất của Iran, cho rằng đề xuất này không giải quyết được vấn đề cốt lõi trong chương trình hạt nhân của nước này. Ông cũng khẳng định lập trường cơ bản vẫn không đổi—ông Trump yêu cầu Eo biển Hormuz, một tuyến đường thủy vận chuyển dầu khí huyết mạch, phải luôn được mở cửa và yêu cầu Iran phải giao nộp lượng urani đã làm giàu.

JPMorgan Chase cũng đưa ra đánh giá về tình hình Mỹ-Iran hiện tại: tình thế hiện đang trong trạng thái bế tắc đình chiến, với kỳ vọng sẽ giảm nhiệt dần trong tương lai. Các va chạm quy mô nhỏ ở cấp độ quân sự vẫn có thể xảy ra, nhưng khả năng lặp lại các cuộc xung đột quân sự quy mô lớn như trong quá khứ là rất thấp.

Chiến lược của Mỹ chủ yếu tập trung vào việc tận dụng sự phong tỏa các tuyến hàng hải qua Eo biển Hormuz để cắt đứt nguồn lực hạn chế mà Iran cần để duy trì nền kinh tế, từ đó gây áp lực nhằm làm suy yếu nghiêm trọng quốc gia này.

Về phần mình, Iran đang đáp trả bằng cách hạn chế lưu thông qua eo biển, đặt cược rằng khả năng chịu đựng của mình cao hơn so với Mỹ để buộc đối phương nhượng bộ và đạt được một thỏa thuận tạm thời. Tuy nhiên, những thỏa thuận như vậy không thể giải quyết được những mâu thuẫn sâu rễ.

Trong ngắn hạn, Iran đối mặt với hai triển vọng rủi ro: thứ nhất, áp lực nội bộ gia tăng dẫn đến sự rạn nứt xã hội và quản trị; thứ hai, trở thành một "hố đen" bất ổn của khu vực, lặp lại sự hỗn loạn tại Syria và Libya, với các cuộc tranh giành quyền lực gay gắt gây ra sự bất ổn địa chính trị. Trong khi đó, kỳ vọng của Mỹ về một Iran "ôn hòa và thỏa hiệp" là một kịch bản cực kỳ lý tưởng hóa và có khả năng xảy ra rất thấp.

Nhìn chung, cuộc đối đầu giữa Mỹ và Iran sẽ còn kéo dài, xung đột khó có thể sớm kết thúc, và những bất ổn địa chính trị sẽ tiếp tục duy trì.

Trong bối cảnh hiện tại, những tài sản trú ẩn an toàn nào trên thị trường vẫn còn sức hấp dẫn?

Kể từ khi xung đột Mỹ-Iran nổ ra, các thị trường chứng khoán toàn cầu đã rơi vào tình trạng hoảng loạn trong thời gian ngắn nhưng hiện đã phục hồi hoàn toàn. Tại Mỹ, chỉ số Nasdaq Composite đã tăng 9,79% kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu, trong khi chỉ số S&P 500 tăng 4,29%.

Trong số các thị trường mới nổi, chỉ số Nikkei 225 tăng 1,81%, KOSPI của Hàn Quốc tăng 6,36% và Chỉ số Trọng số Đài Loan dẫn đầu với mức tăng 11,6%.

Động lực đằng sau kết quả này là lợi nhuận cao hơn dự kiến và triển vọng lạc quan từ các công ty AI. Lợi nhuận của một số công ty AI hàng đầu đã vượt xa kỳ vọng, trong khi ban lãnh đạo đưa ra những định hướng khả quan, xua tan những lo ngại trước đó về bong bóng AI. Do đó, khẩu vị rủi ro đã tăng mạnh, với dòng vốn xoay vòng trở lại các lĩnh vực công nghệ và bán dẫn đầy biến động, đóng vai trò là chất xúc tác chính cho sự đi lên của các chỉ số.

Phân tích của JPMorgan chỉ ra rằng ngành công nghiệp AI đã trở thành động lực cốt lõi giúp các thị trường toàn cầu đạt mức cao kỷ lục. Những đột phá công nghệ từ các công ty như Anthropic đã khơi dậy lại đà tăng trưởng của AI, với động lực lan tỏa từ các phân khúc phần cứng như trung tâm dữ liệu và bán dẫn sang các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, thị trường tín dụng và vốn cổ phần tư nhân. Công ty dự báo nhu cầu tài trợ cho các trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ đạt 5 nghìn tỷ USD vào năm 2030, và sự mở rộng công nghiệp này sẽ thúc đẩy các đợt điều chỉnh tăng liên tục đối với các ước tính lợi nhuận trên toàn thị trường.

Đáng chú ý, công ty tuyên bố rằng lợi nhuận bất ngờ từ lĩnh vực AI đã bù đắp hoàn toàn tác động tiêu cực của giá dầu tăng. Các chỉ số toàn cầu lớn hiện đang giao dịch trên mức trước xung đột. Trái phiếu doanh nghiệp Mỹ xếp hạng đầu tư cao cấp đã trở thành một lựa chọn trú ẩn an toàn được ưu tiên, nhờ kết quả lợi nhuận mạnh mẽ ở tất cả các lĩnh vực, khi chênh lệch tín dụng liên tục thu hẹp kể từ khi xung đột bùng phát.