Kết quả kinh doanh Quý 1 của JPMorgan khởi sắc, doanh thu mảng giao dịch đạt mức kỷ lục, tại sao CEO cảnh báo về các rủi ro?

TradingKey - JPMorgan Chase ( JPM) đã công bố báo cáo tài chính quý 1 năm 2026 trước khi thị trường mở cửa vào ngày 14 tháng 4, với một số chỉ số cốt lõi vượt xa kỳ vọng của thị trường.

Về mặt hiệu quả hoạt động, ngân hàng này chắc chắn đã đưa ra một bản báo cáo kết quả kinh doanh xuất sắc, với tổng doanh thu quản lý đạt 50,54 tỷ USD, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái; thu nhập ròng đạt 16,5 tỷ USD, tăng 13% so với cùng kỳ; và lãi trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng đạt 5,94 USD, vượt xa mức 5,45 USD mà các nhà phân tích dự báo.

Hoạt động giao dịch và ngân hàng đầu tư trở thành những điểm sáng chính — doanh thu thuần của mảng Ngân hàng Doanh nghiệp & Đầu tư (CIB) tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi doanh thu giao dịch hàng quý đạt 11,6 tỷ USD, cao hơn gần 2 tỷ USD so với kỷ lục trước đó và đánh dấu mức tăng vọt 20% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, đằng sau hiệu quả hoạt động mạnh mẽ, JPMorgan Chase cũng đưa ra những tín hiệu thận trọng. Ngân hàng đã hạ dự báo thu nhập lãi thuần (NII) cả năm từ mức 104,5 tỷ USD trước đó xuống còn 103 tỷ USD, một sự điều chỉnh trực tiếp gây ra lo ngại trên thị trường về đà tăng trưởng thu nhập lãi trong tương lai.

Kết quả kinh doanh của JPMorgan Chase ấn tượng ra sao dưới sự thúc đẩy của động cơ kép?

Xét từ góc độ cơ cấu doanh thu, động lực tăng trưởng kép từ thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi được thể hiện rất rõ ràng. Thu nhập lãi thuần đạt 25,5 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái; nếu loại trừ tác động từ các hoạt động thị trường, con số này là 23,3 tỷ USD, tăng 3% so với cùng kỳ. Sự tăng trưởng ổn định của tiền gửi và sự gia tăng số dư nợ thẻ tín dụng luân chuyển là những động lực chính, mặc dù các đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã phần nào bù đắp các lợi ích tăng trưởng.

Thu nhập ngoài lãi cũng mang lại kết quả khả quan khi ghi nhận 25,1 tỷ USD, tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái; nếu không tính các hoạt động thị trường, tốc độ tăng trưởng thu nhập ngoài lãi so với cùng kỳ đạt 14%. Kết quả này được thúc đẩy bởi phí quản lý tài sản tăng trong mảng Quản lý Tài sản và Tài sản cá nhân cũng như mảng bán lẻ, sự gia tăng đáng kể của phí ngân hàng đầu tư, đóng góp cao hơn từ hoạt động cho thuê ô tô và phí dịch vụ thanh toán tăng.

Đáng chú ý, quý 1 năm ngoái bao gồm khoản lãi một lần trị giá 588 triệu USD liên quan đến First Republic, trong khi năm nay không có khoản mục này, điều này càng làm nổi bật chất lượng tăng trưởng cao của thu nhập ngoài lãi trong quý này.

Đằng sau sự tăng trưởng doanh thu tổng thể, Ngân hàng Doanh nghiệp và Đầu tư (CIB) đã trở thành động lực tăng trưởng nổi bật với lợi nhuận ròng đạt 9,0 tỷ USD, tăng mạnh 30% so với cùng kỳ năm ngoái, trên doanh thu 23,4 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ.

Doanh thu ngân hàng đầu tư đạt 3,1 tỷ USD, tăng 38% so với cùng kỳ năm ngoái; doanh thu phí ngân hàng đầu tư đạt 2,9 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ.

Doanh thu thị trường đạt mức cao kỷ lục 11,6 tỷ USD trong quý, tăng 20% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu từ mảng Thu nhập cố định, Tiền tệ và Hàng hóa (FICC) tăng 21% lên khoảng 7,1 tỷ USD, và doanh thu giao dịch cổ phiếu cũng tăng mạnh 17% lên 4,5 tỷ USD, với cả hai phân khúc đều vượt kỳ vọng của thị trường.

Biến động thị trường thường kích thích nhu cầu giao dịch khi các khách hàng tổ chức tăng cường đáng kể các hoạt động giao dịch để phòng vệ rủi ro và điều chỉnh danh mục đầu tư. Sự chuyển đổi nhanh chóng của ngành công nghiệp AI và các xung đột địa chính trị ở Trung Đông đã dẫn đến nhiều đợt biến động mạnh của thị trường trong quý 1, trực tiếp thúc đẩy sự bùng nổ trong hoạt động kinh doanh giao dịch của JPMorgan.

Đồng thời, mảng ngân hàng đầu tư cũng ghi nhận sự hồi phục, với doanh thu ngân hàng đầu tư quý 1 đạt 3,1 tỷ USD, tăng vọt 38% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu phí ngân hàng đầu tư đạt 2,9 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ hoạt động tư vấn M&A và bảo lãnh phát hành cổ phiếu, mặc dù doanh thu bảo lãnh phát hành nợ sụt giảm.

Mặc dù vậy, JPMorgan vẫn giữ vững vị trí dẫn đầu trong bảng xếp hạng phí ngân hàng đầu tư toàn cầu với thị phần 9,8%. Nhìn vào toàn cảnh thị trường, thị trường M&A toàn cầu đã vượt mức 1 nghìn tỷ USD trong quý 1; trong bối cảnh các chính sách có khả năng nới lỏng và thị trường vốn đang phục hồi, nhu cầu thực hiện các giao dịch M&A của các doanh nghiệp vẫn duy trì ở mức mạnh mẽ.

JPMorgan cũng tham gia vào một số giao dịch mang tính bước ngoặt, như hỗ trợ Amazon phát hành 37 tỷ USD trái phiếu và đóng vai trò cố vấn chính cho thương vụ tư nhân hóa AES, qua đó củng cố thêm vị thế của mình trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư.

Lý do JPMorgan cảnh báo về các rủi ro

Báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 của JPMorgan Chase cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì khả năng phục hồi, với chi tiêu tiêu dùng và hoạt động doanh nghiệp ổn định, thúc đẩy nhu cầu vay vốn phục hồi, từ đó hỗ trợ lợi nhuận ngân hàng—Thu nhập lãi thuần (NII) quý 1 của ngân hàng tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái lên 25,5 tỷ USD, tiếp tục đà tăng trưởng trong môi trường lãi suất cao.

Các tín hiệu tích cực cũng xuất hiện liên quan đến chất lượng tín dụng, khi dự phòng rủi ro tín dụng của JPMorgan trong quý này là 2,5 tỷ USD, không chỉ thấp hơn kỳ vọng của thị trường mà còn giảm so với mức 3,3 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái, phản ánh sức khỏe tài chính tổng thể của người đi vay vẫn ổn định.

Về cơ cấu cụ thể của tổn thất tín dụng, nợ xấu xóa sổ ròng trong quý 1 là 2,3 tỷ USD, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái; dự phòng ròng tăng thêm chỉ 191 triệu USD, trong đó phân khúc bán buôn tăng 327 triệu USD, còn phân khúc tiêu dùng hoàn nhập 139 triệu USD dự phòng, cho thấy chất lượng tín dụng tổng thể vẫn ổn định và trong tầm kiểm soát.

Tuy nhiên, đằng sau các dữ liệu cơ bản mạnh mẽ, JPMorgan cũng đưa ra tín hiệu thận trọng khi hạ dự báo Thu nhập lãi thuần cả năm từ mức 104,5 tỷ USD trước đó xuống còn 103,0 tỷ USD. Sự điều chỉnh này đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường và được xem là dấu hiệu cho thấy vai trò hỗ trợ của môi trường lãi suất đối với khả năng sinh lời của ngân hàng có thể đang dần suy yếu.

Về môi trường kinh tế tương lai, CEO của JPMorgan, ông Jamie Dimon, cho biết dù nền kinh tế Mỹ vẫn kiên cường, các rủi ro như căng thẳng địa chính trị, biến động giá năng lượng, sự không chắc chắn về thương mại, thâm hụt tài khóa toàn cầu mở rộng và giá tài sản ở mức cao đang tích tụ, làm gia tăng đáng kể sự bất định của kinh tế trong tương lai.

Ông Dimon nhận định: "Chúng ta không thể dự đoán những rủi ro và bất ổn này cuối cùng sẽ diễn biến ra sao, nhưng không thể xem nhẹ tác động của chúng."

Ngoài ra, ngân hàng cũng nhấn mạnh các rủi ro tiềm ẩn trên thị trường tín dụng tư nhân. Mặc dù thị trường tín dụng tư nhân trị giá 1,8 nghìn tỷ USD hiện chưa gây ra rủi ro hệ thống, nhưng tổn thất đối với các khoản vay đòn bẩy có thể cao hơn dự kiến khi chu kỳ tín dụng đảo chiều.