Trung Quốc: CPI nhẹ nhàng tích cực sau bốn tháng giảm phát trước đó – Tập đoàn UOB

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Trung Quốc đã chuyển sang tích cực nhẹ trong tháng 6 sau khi giảm từ tháng 2 đến tháng 5. CPI toàn phần tăng 0,1% so với cùng kỳ (ước tính của Bloomberg: -0,1%; tháng 5: -0,1%). CPI cơ bản (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng nhẹ lên 0,7% so với cùng kỳ từ mức 0,6% so với cùng kỳ trong tháng 5. Cục Thống kê Quốc gia (NBS) cho rằng sự phục hồi của CPI chủ yếu là do giá hàng tiêu dùng công nghiệp (-0,5% so với cùng kỳ; tháng 5: -1,0%), điều này được dẫn dắt bởi sự giảm giá năng lượng ít hơn và sự tăng giá của trang sức vàng và bạch kim, theo báo cáo của nhà kinh tế Ho Woei Chen từ Tập đoàn UOB.

Áp lực giảm giá vẫn tiếp diễn

"Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Trung Quốc đã chuyển sang tích cực nhẹ trong tháng 6 với mức 0,1% so với cùng kỳ sau khi giảm từ tháng 2 đến tháng 5. Điều này chủ yếu được cho là do sự phục hồi của giá hàng tiêu dùng công nghiệp (-0,5% so với cùng kỳ; tháng 5: -1,0%), điều này được dẫn dắt bởi sự giảm giá năng lượng ít hơn và sự tăng giá của trang sức vàng và bạch kim."

"Chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm -3,6% so với cùng kỳ và -0,4% so với tháng trước trong tháng 6. Xu hướng giảm liên tục cho thấy một quỹ đạo giảm bền vững. Một trong những lý do được nêu ra là sự chậm lại trong tăng trưởng thương mại toàn cầu, điều này làm giảm giá của một số ngành có tỷ lệ xuất khẩu tương đối cao."

"Trong nửa đầu năm 2025, CPI toàn phần và CPI cơ bản trung bình lần lượt là -0,1% so với cùng kỳ và 0,4% so với cùng kỳ, trong khi PPI trung bình là -2,8% so với cùng kỳ. Xét đến kết quả nửa đầu năm 2025 và các rủi ro tăng trưởng, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo CPI năm 2025 xuống -0,2% (từ 0,0%) và PPI xuống -2,7% (từ -2,5%). Đối với chính sách tiền tệ, chúng tôi kỳ vọng sẽ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất 10 điểm cơ bản trong quý 4 năm 2025 với lãi suất repo đảo ngược 7 ngày, LPR 1 năm và LPR 5 năm sẽ kết thúc năm ở mức 1,30%, 2,90% và 3,40% tương ứng."