Số liệu lạm phát tại Nhật Bản: Nỗi dilemma đang gia tăng – Commerzbank

Thị trường đã nghi ngờ liệu Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) có tăng lãi suất cơ bản một lần nữa vào tháng 7 hay không. Các số liệu lạm phát cho tháng 4 được công bố sáng nay có khả năng sẽ làm tăng thêm tình thế khó xử cho BoJ. Dù sao đi nữa, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của BoJ, chủ yếu do giá năng lượng và thực phẩm. Tuy nhiên, tiêu dùng tư nhân đang yếu, không ít do sự phát triển tiêu cực của tiền lương. Với các chỉ số tâm lý yếu, tiêu dùng có khả năng sẽ tiếp tục đình trệ. Do đó, có thể nghi ngờ liệu 'lực lượng thứ hai' mà BoJ đã chờ đợi trong nhiều tháng có cuối cùng sẽ xuất hiện và thúc đẩy giá cả tăng lên một cách bền vững hay không, nhà phân tích FX của Commerzbank, Antje Praefcke lưu ý.

BoJ có thể không thực hiện hành động lãi suất nào thêm cho đến cuối năm

"Trong quý đầu tiên, tăng trưởng ở Nhật Bản đã giảm nhẹ so với quý trước, chủ yếu do tiêu dùng chậm chạp và xuất khẩu ròng tiêu cực. Không có dấu hiệu nào ở Nhật Bản về các hiệu ứng kéo trước từ lo ngại về việc tăng thuế của Mỹ, điều này đã thúc đẩy xuất khẩu ở các quốc gia khác. Ngoài tăng trưởng và lạm phát, còn có một lý do khác khiến BoJ khó có thể tăng lãi suất cơ bản trong thời gian tới: sự không chắc chắn chung trên các thị trường toàn cầu. Mặc dù chính phủ Mỹ đã đình chỉ các mức thuế được công bố vào đầu tháng 4 trong 90 ngày, nhưng vẫn chưa rõ điều gì sẽ xảy ra sau đó. Có thể nghi ngờ liệu có thể đạt được các thỏa thuận khả thi và bền vững trước thời điểm đó hay không."

"Ít nhất chính phủ Mỹ dường như không coi Nhật Bản là một kẻ thao túng tiền tệ; rõ ràng, đồng yên yếu hơn được xem như là sản phẩm của các chính sách tiền tệ trái ngược. Điều này cũng có thể giảm áp lực lên BoJ để tăng lãi suất thêm trong thời gian tới. Tuy nhiên, JPY hiện không xa các mức đã thấy vào cuối tháng 9 năm 2024, trước khi USD/JPY lại tăng lên gần 160. Có lẽ một chút yếu kém của đồng yên thực sự sẽ phù hợp với BoJ để thúc đẩy xuất khẩu."

"Tất cả trong tất cả, có vẻ như BoJ sẽ không thực hiện hành động lãi suất nào thêm cho đến cuối năm sớm nhất. Cho đến lúc đó, chiến lược lựa chọn (như đối với hầu hết các ngân hàng trung ương) là áp dụng lập trường chờ đợi, nhưng vẫn sẵn sàng để chính sách tiền tệ có thể được sử dụng để phản ứng nhanh chóng với những thay đổi trong các diễn biến thương mại hiện tại (với tác động tiềm năng tương ứng đến tăng trưởng và giá cả) nếu cần thiết."