New Zealand: Lạc lối về tài chính – Standard Chartered

Chính phủ duy trì mục tiêu trở lại thặng dư vào năm tài chính 2029; nhưng con đường thâm hụt đã mở rộng đáng kể. Dự báo tăng trưởng đã bị hạ xuống trong toàn bộ khoảng thời gian dự báo. Phát hành ngắn hạn đã được cắt giảm, nhưng tổng số vay trong khoảng thời gian dự báo đã được điều chỉnh tăng thêm 4 tỷ NZD. Ngân sách không làm thay đổi nhiều triển vọng chính sách tiền tệ ngắn hạn, các nhà kinh tế của Standard Chartered Bader Al Sarraf và Nicholas Chia báo cáo.

Biên lợi nhuận ngày càng thu hẹp

"Ngân sách New Zealand 2025 đã thể hiện một tông điệu kiềm chế ngắn hạn, cắt giảm khoản chi hoạt động xuống còn 1,3 tỷ NZD - mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ - trong khi giữ chi tiêu vốn ổn định ở mức 4 tỷ NZD. Mặc dù vậy, bối cảnh tăng trưởng yếu hơn và các ưu đãi thuế mới đã làm mở rộng các thâm hụt tài chính dự kiến trong bốn năm tới. Chính phủ duy trì mục tiêu trở lại thặng dư vào năm tài chính 2029 (kết thúc tháng 6 năm 2029), mặc dù một thâm hụt 12,1 tỷ NZD (2,6% GDP) vẫn được dự báo cho năm tài chính 2026 - khoảng 1,6 tỷ NZD rộng hơn so với dự kiến trong Cập nhật Kinh tế và Tài chính Giữa năm 2024 (HYEFU) vào tháng 12. Chúng tôi thấy rủi ro về việc tiếp tục trượt khỏi dự báo này nếu tăng trưởng không đạt yêu cầu hoặc áp lực chi tiêu tái xuất hiện."

"Trong khi phát hành trái phiếu cho năm tài chính 2025 và 2026 đã được cắt giảm 4 tỷ NZD, điều này đã được bù đắp bởi sự gia tăng trong các năm sau - bao gồm một mức tăng 6 tỷ NZD trong năm tài chính 2029. Tổng thể, phát hành gộp trong bốn năm dự báo đã tăng 4 tỷ NZD lên 175 tỷ NZD (42% GDP). Mặc dù có sự giảm nhẹ ngắn hạn, nhiệm vụ tài trợ vẫn còn lớn khi các khoản đáo hạn từ chương trình Mua tài sản quy mô lớn (LSAP) của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) hết hạn và chi phí phục vụ nợ tăng lên."

"Về chính sách tiền tệ, chúng tôi tin rằng Ngân sách 2025 khó có thể thay đổi con đường ngắn hạn của RBNZ. Đối với RBNZ, chúng tôi nghĩ rằng thông điệp là rõ ràng: trong khi chính sách tài khóa hỗ trợ giảm lạm phát, chính sách tiền tệ sẽ vẫn là điểm neo chính, đặc biệt khi các rủi ro toàn cầu và áp lực trung hạn vẫn tồn tại."