Khi sự đồng thuận về đặc tính 'nơi trú ẩn an toàn' bị phá vỡ – Commerzbank

Trong bối cảnh gia tăng 'sự không chắc chắn địa chiến lược', đồng đô la Mỹ gần đây có xu hướng yếu đi thay vì mạnh lên. Càng rõ ràng hành vi giá này của đồng tiền Mỹ, nó càng có thể gia tăng, Giám đốc Nghiên cứu FX và Hàng hóa của Commerzbank, Ulrich Leuchtmann lưu ý.

USD có thể đang mất đi vị thế 'trú ẩn an toàn'

"'Trú ẩn an toàn' là một giá trị tự nó. Một công cụ tài chính (tài sản hoặc đồng tiền) có đặc điểm này hứa hẹn hiệu suất chính xác khi hiệu suất là cần thiết nhất. Do đó, nó đặc biệt có giá trị. Không phải vì số tiền dự kiến, mà vì biểu đồ thời gian dự kiến của các khoản lợi nhuận trong tương lai. Thực tế, vì kỳ vọng lợi nhuận cực kỳ không chắc chắn, đây là khía cạnh quan trọng hơn nhiều để đánh giá một công cụ tài chính."

"Để hoạt động như một 'trú ẩn an toàn', một công cụ tài chính cần có những đặc điểm cơ bản nhất định. Tuy nhiên, điều quan trọng nhất là mọi người phải tin rằng mọi người khác cũng coi nó là 'trú ẩn an toàn'. Chỉ khi đó, người ta mới có thể mong đợi biểu đồ thời gian hấp dẫn của lợi nhuận sẽ hiện thực hóa trong tương lai. Điều này có nghĩa là có nguy cơ xảy ra một quá trình tự củng cố. Nếu những người tham gia thị trường mất niềm tin rằng sự đồng thuận về vị thế trú ẩn an toàn của đồng đô la sẽ tiếp tục, thì sự đồng thuận này sẽ thực sự sụp đổ. Và sau đó, chúng ta sẽ thấy sự yếu đi của USD gia tăng."

"Không phải là không thể xảy ra mà có thể bị bỏ qua. Đặc biệt là vì hôm qua là một ngày khác mà cả lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đều tăng và đồng đô la yếu đi. Điều này có nghĩa là sự gia tăng lãi suất không phải là phản ánh của việc tìm đến chất lượng, mà là hệ quả của việc các nhà đầu tư yêu cầu một mức phí rủi ro cao hơn để nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ. Công cụ tài chính 'trú ẩn an toàn' khác – trái phiếu T-note của Mỹ – cũng đã bị ảnh hưởng. Không có gì ngạc nhiên, khi mà chính phủ Mỹ hiện đang cố gắng thực hiện một hành động cân bằng tài chính khó khăn qua Quốc hội. Bức tranh vì vậy là hoàn chỉnh."